科创板

经历过虚拟币投资，体会过了坐过山车的感觉，最终证明自己还是不适合玩那种高风险的投资，所以最近就转向来到了股票投资。

今年开始，陆续开了几个证劵公司的账户，买了一些股票和基金，这里就不公开买了什么，以及为什么买了。今天主要是想解释几个概念，帮助自己多了解一些知识，也顺便给大家普及一下。

我们中国的资本市场从上世纪的九十年代初成立，到现在，差不多有30年的历史了，在经历从无到有，由弱到强的历程之后，它已经发展成为全世界第二大资本市场。我们有主板、中小板、创业板。

这里的创业板是2019年7月22日才成立的，目的就是为了推行注册制，开启由核准制向注册制的转型尝试，希望借助这次转型，把更多优质的企业吸引回来，在我们的资本市场上培育出一大批科技创新型的企业，以促进经济的长期发展。那么什么核准制什么是注册制，它们到底有什么区别呢？科创板的本质是什么呢？以及科创板能给中国资本市场带来哪些转变呢？

1.注册制和核准制的本质区别:

核准制和注册制最核心的区别是什么？其实很简单，就是一句话：核准制的核心逻辑是，一个企业到底能不能上市，要由政府、监管层来决定，它是一个行政决定；而在注册制下，一个企业能不能上市，最终是由市场来决定的。

目前，我国的主板、中小板和创业板采取的都是核准制，也就是说，一个企业能不能上市，最终是由证监会、发审委来决定。证监会除了对企业进行形式的审查以外，还要对企业进行实质的审查，包括公司主体的独立性、财务会计、运行规范，以及募集资金的用途等等。证监会底下还有一个由专家组成的上市公司发行审核委员会，也就是刚才我说的发审委，申请上市的公司需要去发审委过会，面对面地回答专家提出的各种问询。

而注册制的核心逻辑，是由市场来决定一个企业是否可以上市。我前面说的所有这些实质性的审查，政府都不管了，都交由市场来决定。也就是说，它把一个企业是否上市的权利，从发审委、证监会让渡给了证券交易所。

那么，在核准制下，证监会、发审委最重视的什么呢？最重视的就是申请上市公司盈利的可持续性和可成长性。你会发现，发审委否决掉的上市申请案子里边，十有七八的案子，都是在这方面存在疑虑。但是，在注册制下，一个公司的盈利的可持续性和成长性，不由发审委来说了算，而是交给市场去做判断。

当然不是，在注册制下，监管机构最重视的是公司的信息披露，它要确保上市公司真实、完整、准确、及时地向公众披露自己的信息。

2.科创板的本质是什么？

科创板的本质是什么？它其实就是我国从核准制向注册制转变的一个试点。

3.科创板给我国资本市场带来哪些改变？

首先，科创板对上市公司的盈利要求发生了很大的变化。其他的传统板块要求上市公司必须实现盈利，甚至还有一些“潜规则”，比如说你如果想在主板上市，至少要有8000万的盈利，想在创业板上市，至少要有5000万的盈利。而在科创板，对于上市公司的盈利不再做要求，即使公司不盈利，你也可以在科创板上市。

第二个重要的改革，就是涨跌停板的变化。在主板、中小板和创业板，有一个10%的涨跌停板，也就是说你的股价每天最高涨10%，最低只能跌10%，超过这两个限制，就必须停止交易。但是，在科创板的新规定里，一个上市公司前5天不设涨跌停板，你可以随便地涨，当然，你也可以随便地跌，5天后，涨跌幅也扩大到了20%。

第三，科创板允许那些同股不同权的企业上市。什么是同股不同权的企业呢？就是指一个企业有两种股票在运行，也叫做AB股。A股和B股的现金流权是一模一样的，也就是说企业如果要分红，A股的股东和B股的股东在分红上的收益，是一模一样的。

但是，区别在于，A股和B股在投票权上有非常大的不同，A股一般是一股一票，而B股是一股十票。这种同股不同权的企业，原来是不允许在国内上市的。但是，科创板允许这些企业可以在国内上市。

科创板在退市制度上也有很大的改进，除了重大违规退市的原有要求以外，科创板还设计了像规范类、交易类、会计类这3套退市标准，号称史上最严的退市标准。

文章科普知识摘抄于得到田轩公司金融课。