《长期的力量》P340-362
学习：
1、单纯的领先技术不是很深的护城河，因为技术很容易被超越，而且技术股估值偏高，未来回报率自然低。产期牛股也很少有科技股。
2、电影院困境：率先站起来的人看得更清楚，但其他人也会跟着站起来，大家虽然都更努力，但是并没有看得跟更清楚。
暗指，如果一个技术先运用会有一定的超额利润，但是如果没有形成壁垒，技术就一定会扩散。
技术扩散之后的就是大家不断增加投入，但是却不能增加利润。
3、能干的管理团队非常重要，要有激励政策，但是又不能过度激励。
要注重激励的有效性，长期性。激励不够和过度都是公司治理的大敌。（这是公司面临的问题）
4、护城河随时间被侵蚀的有三种原因：第一技术变革，如胶卷和短信。第二行业变迁，商业模式改变。如苏宁和购买商铺。第三公司自杀性增长。如格力要做半导体。
5、如何识别公司有无护城河，用相应指标，市场占有率，主营业务收入增长率，毛利率，净利率，净资产收益率等。
6、如何检验公司的财务状况，根据财务指标，验证公司给自己的定性。包括验证公司的业务模式，经营战略及公司的竞争力等。
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本文标题：14-365《长期的力量》第十一天
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