D8:平均收现天数

今天学习现金流量部分的第三个指标：平均收现天数，权重占比20%，计算公式为：360 / (应收账款周转率)，这里分母取360方便计算，也可以取365，而其中应收账款周转率为：营业收入 / ((应收账款 + 应收票据)/2)。

平均收现天数相当于做一趟生意平均多少天能收回现金，“应收账款周转率”说明了一定期间内公司的“应收账款”转为现金的平均次数，即反应了“应收账款”这个资产一年做了几趟生意，资金的使用效率如何。计算来看，用1年的时间除以应收账款周转率就是平均收现的天数。

下面以中国国旅601888为例来计算2016年的这两个指标，首先是应收账款周转率：

分子：营业收入=223.9亿

中国国旅-营业收入

分母：平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款+期初应收票据+期末应收票据)/2 = (9.3982+9.1234+0.034+0.0058)/2 = 9.28亿

中国国旅-应收账款与应收票据

接下来计算平均收现天数：223.9 / 9.28 = 24.1次/年，与超哥财报说计算一致（注意：由于没有取2012年期初的应收账款与应收票据数据，因此2012年没有计算应收账款周转率数据）。

中国国旅-手工计算-应收账款周转率 中国国旅-应收账款周转率

因此进一步计算：平均收现天数 = 360 / 24.1 = 14.95天。可以判断出中国国旅可以认为是收现金的企业，应收账款周转率表现相当不错。

再进一步对比整个旅游综合行业其他公司的数据，如下图：

旅游综合行业-2016年现金流量指标对比

从上图可以看出：

1. A1：100/100/10指标，丽江旅游和中国国旅基本满足，其他企业如凯撒旅游与众信旅游的现金流量比率过低

2. A2：现金占总资产比率：整体行业的现金资产表现很好，除了西藏旅游、三特索道的指标过低，云南旅游和中青旅比较低外，其他企业的现金资产普遍在20%以上

3. A3：平均收现天数：丽江旅游与三特索道的收现天数最短，几乎可以认为是现金收入，而北部湾旅、曲江文旅、腾邦国际、云南旅游等企业平均收现天数过高，存在风险

因此综上所述，丽江旅游、中国国旅的现金流量均是不错的。