第一周 价值投资在中国的展望
1、资产管理是服务性行业，它和其他服务业相比不一样的地方在哪里？
第1点，这个行业里的用户在绝大多数时间里，无法判断产品的好坏，服务的优劣。
即使是在5年10年来看友好的结果，其中也包含了很大的运气因素。
第2点，这个行业总体来说报酬高于几乎其他所有行业。从业人员实际上真正为客户提供的服务非常有限，产品很多时候只是为了从业人员自己提供了很高的回报。不管客户是否真正赚到钱，但是结果无论怎样，从业人员都会收到一笔钱。
这两个特点就造成了从业人员的水平参差不齐，标准混乱不清，还有很多似是而非的说法和误导用户的谬论。
因此就对从业人员有道德上的要求，第一，要把对真知和智慧的追求当做道德责任，有意识的杜绝一切屁股决定脑袋的理论。
第二，要真正建立起受托人责任意识。什么是受托人责任，就是客户给你的每一分钱都要把它看作是自己的父母辛勤劳动，勤俭节省了一辈子，交到你手上去打理的钱。
对于受托人责任这个概念，李录认为会有一些先天的基因影响。
🤔如果是这样的话，那在从业人员的筛选过程中，是否就可以加入一些测评。
2、从长期来看，哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全、可靠地增长？
书上给出的结论是，通过200年间对比现金、重金属、短期债券、长期债券和股票的收益，发现股票的收益最高。
似乎和很多人认为的股票更加有风险，更加不能保值不太一样。
为什么现金缩水最大，股票的上涨最高？
两个原因，第1个原因是通货膨胀。第2个原因是经济的增长。
为什么GDP可以持续增长，因为我们的发展到了3.0文明阶段。3.0文明的特征就是现代科技和自由市场经济。自由交换产生了复利式的巨大的交换增量增长。
通货膨胀和GDP的持续增长是伴生的关系。因为想要经济增长就要提前投资，就会有一个时间差，先投资，先把投资变成存货、半成品。
3、为什么世界经济在过去200年出现了持续性、累进性的、长期复利性的增长和发展？
第1点，就是我们技术的进步，还有就是我们对于化石能源的高利用率，让我们能获取能量的能力是一个爆发式的增长。
第2点，就是我们在交换的过程中，就可以让我们的我们的社会产生巨大的增量。
第3点，对应的经济制度能够把人的活力和动力充分的发挥出来。
4、为什么说定投是投资的正道、大道？
投资的正道和大道是进行价值投资。
价值投资包含有4个方面，第一，就是股票不仅是可以买卖的证券实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权，所以股票是有价值的。第二，理解市场是什么，市场只能告诉我们价格是什么，所以不能把市场当老师，而是要把它当做一个可利用的工具。
第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测到的结果，不可能100%的准确，所以做判断的时候要预留很大的空间，叫做安全边际。在大自然中冗余也是生存法则。
第4点，巴菲特用50年的实践增加的概念，就是投资者可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，从而对某些公司某些行业有比其他人更深的理解，就可以做出更加准确的判断。能力圈最重要的就是边界，知道什么可为什么不可为。就好像一个结论一定是有适用范围的，如果不告诉你适用范围，这个结论就是错误的。
如果你的逻辑以及自己的生理心理上存在弱点，那一定会在市场的某一种状态下暴露出来，市场一定会发现你会被它整理。
价值投资的核心本质就是去帮助公司，帮助经济，帮助个人去不断的增长。赚的是发展的钱，而不是短期市场上零和博弈的钱。
这么看来定投也是赚的是长期发展的钱，也是正道。
正道也是在创造一种共赢。
🤔对我的启发
什么是正道，就是这个东西可以对别人说，说了之后别人认为你值得获得。
5、为什么李录认为，价值投资在中国仍然适用？定投适用中国股票交易市场吗？
因为对比了中国和美国的情况，发现都处于类似的历史发展阶段。
🤔内部收益率如何理解？
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