《行为投资者》12

如何战胜保守？

一、战胜保守，有以下11种方法：

1、放眼世界

我们容易受本土偏差的影响，总认为自己的就是要比别人的更好。比如说自己家的孩子就是要漂亮聪明点，自己家的饭菜就是要好吃点，自己国家的股票就是要安全点，这有一种夜郎自大坐井观天的味道。

人们对事物广博、健全而慷慨的看法是不可能从一个一辈子只生长在地球某一个小角落里、过着单调生活的人那里获得的。

马克吐温曾有一句名言：“旅行对于偏执和狭隘的人来说是致命的，我们都非常需要旅行。”旅行能增长人的见闻，陶冶人的性情，开阔人的心胸。同理，对于投资我们要放眼于世界，而不做井底之蛙夜郎自大，要明白这个世界是丰富多彩的。我们更应该明智地认识到，勤奋和创造力不是任何一个地方的专利，之后再相应地进行投资。

2、选择明天而非今天

在人类自我保护系统的进化史上，选择安全并活下来是首要的使命。这让我们安全存活下来，由此我们厌恶风险。但也正因为此，我们受困于这种风险厌恶的生活。因为我们害怕失去。

在市场中，就像在生活中一样，人们倾向于根据短期伤害而不是长期回报来评估风险。股票无疑是具有短期伤害的潜力，尽管随着时间的推移，股票具有极大的可预见性和回报性。但我们太在乎当下的得失，我们把今天看得比明天更重要，把确定的平庸看得比可能的伟大更重要。因此，他们给行为投资者提供了“一种高到令人难以置信的股票风险溢价”。

这个时候我们就可以反过来做，就是更加看重明天，而非今日。把眼光放长远，我们关注的是以后的成绩，而非今日的得失。

3、买你（不）了解的东西

在很久以前，《蒙娜丽莎》这幅画是没有知名度的。1911年，卢浮宫的一个杂工把这幅画偷回家。后来，报纸开始报道这件事，人们对这幅画的了解才慢慢增加。两年之后，当《蒙娜丽莎》被找回来的时候，它已经成为了博物馆里最受欢迎的画作，因为很多充满好奇的参观者，他们就争先恐后的想要看看这幅画之前到底发生了什么。

《蒙娜丽莎》之所以成为世界名画，是因为纯粹曝光效应这个原理，我们仅仅是因为熟悉某物才会产生对它的偏爱。

偏爱是因为熟悉，而熟悉就意味着一定成分的保守。

著名的投资家彼得•林奇曾鼓励投资者“买你了解的东西”，但作者认为这是一个愚蠢的建议，因为我们的保守本性已经意味着我们在熟悉的事物中看到的风险会偏低，因此我们很可能已经高估了我们所知道的东西。这会导致我们把“已知”和“可取”混为一谈。

4、忘掉你拥有的东西

作者举了电车难题的例子，就是在铁轨旁，一辆失控的电车飞驰而来，在它的前方有五个人被绑住了，动弹不得，电车径直朝他们驶去，而在离电车还有一段距离的地方，旁边就是一根操纵杆，如果你拉动这个操纵杆，电车就会换的另一组轨道上，但是另一个轨道上绑着的是你熟悉的朋友。你会怎么选？

是救五个陌生人呢，还是救你熟悉的朋友？

很大程度上，人们都会选择不拉动这根操纵杆，救下自己的朋友。而其中的根源就是保守主义。

通过拉动一根操纵杆来改变现状，就像是做了一个决定，拉与不拉都是在做决定，但行动比不行动要凭借意志去行事。其次，你的朋友受益于你个人的熟悉度偏差，因为你不熟悉其他五个人，你了解你的朋友，这种了解从根本上改变了你对是非的看法。同理，当你研究、购买或跟踪一只股票时，类似的道理也会起作用，这意味着你对证券的熟悉程度和所有权意味着你将其感知价值提升到了实际价值之上。因为所有权会扭曲价值观点而导致做出糟糕的决策。

所以最保险的方法就是你不该知道自己拥有的是什么。

5、拥抱风险带来的混乱

你要拥有一定的风险承受能力，拥抱风险带来的混乱。

风险承受能力被定义为你对风险静态的、长期的态度，而风险感知则是动态的与环境相关的那部分，在市场动荡期间更有可能波动。

其次是风险感知能力，而风险感知能力和情绪息息相关。风险行为在很大程度上受到情景变量的影响，因为他们与投资者的情绪不稳定的状态是相互作用的。

6、消除对损失的恐惧

在美国历史上第二次最严重的金融危机的阵痛中，汽车制造厂商现代推出了一项计划，这计划拯救了他们的公司。因为经济萧条，各个阶层的人都有面临失业的现实情况，于是，现代推出了保证计划，并向消费者承诺，如果他们失去了工作，公司将回购他们的汽车，最后仅有350人把车卖给公司。这是因为现代汽车公司的这一做法消除了消费者对大笔购买行为的恐惧和焦虑。在许多公司，制造商濒临破产的时候，现代汽车公司于2009年卖出了435000辆汽车，销量增长了8%。

这是一个很好的启发例子，想要战胜保守主义，首先就要消除对损失的恐惧。行为投资者应该鼓励创新、勤奋、诚实，最重要的是坚持深思熟虑的过程，而不是担心自己的损失有多少。

7、拖延一点点

治疗过度的保守主义最惊人的方法之一就是拖延。蒂尔堡行为经济学研究所的研究发现，当被要求立即做出决定时，受试者选择默认选项的概率为百分之八十二，而在短暂的延迟后这一概率减少至百分之五十六。速度往往是良好决策的大敌，即时性促使我依赖有偏见的思维并过度地依赖于现状。所以，当你有一个需要做出重要投资决定的任务时，花点时间重新考虑一下，你当前的选择，再看看你之后是否还会这么想。

这个方法可以很好地用于剁手党，想买东西的时候，那你一定要延迟消费。延迟满足，可能缓几天之后那些东西就不是你真正想要的了。

8、减轻灾难

科学的方法就是利用概率学，这是已知的事实。当行为投资者在较长时间内倾向于对他们有利的概率时，那不确定性就减少了。通过正确理由来获得正确结果的概率也就增加了。

尽管我们不喜欢不确定性，但如果没有他，我们的世界就会变得沉闷不堪，股票将不再产生吸引力，体育赛事将变得乏味，喜剧也将失去吸引力，想想那些保持单身的人吧，他们避免了心痛的风险，却在这个过程中挖掘到的却是孤独，想想那些想要成为企业家的人，他们决不会在信念上实现飞跃，只会把时间浪费在自己讨厌的工作上。具有讽刺意味的是，过度损失厌恶的人最害怕这种情况，在试图控制局面的时候，这些令人害怕的事情偏偏要发生。因为这个世界扭曲了人们的恐惧，行为投资者要对风险和不确定性有着清醒的认识，只有这样，他们的生活才能变得更富足。

9、不后悔

大多数保守主义都可以被归结为对于遗憾的厌恶——我们宁愿因为不采取行动而失败，也不愿通过采取行动而获得成功。最好的办法就是建立一套基于规则的系统，这可以避免由后悔厌恶带来的麻痹无力感。

10、做最坏的打算

人们受“常态偏差”的影响，也就是相信过去的一切就是未来的一切。但是作为行为投资者，你要准备应对的是可能发生的事情，而不是已经发生的事情。行为投资者最困难的工作是建立一个系统，该系统要让人认识到这样一个事实；大多数市场波动都是短期现象，同时，人要谦卑的尊重金融市场的罕见能力，即他能够以几乎不可修复的速度摧毁资本。要做好最坏的打算。

11、翻转脚本

查理芒格的名言：反过来，总是反过来想。

比如说你对星巴克的咖啡上瘾了，你每天都要喝一杯，但是最近你采纳了许多个人理财专家的建议，对每一笔开销都要提出质疑。所以你可以反过来问，我愿意接受五美元而不去喝咖啡吗？如果答案是肯定的，那么你应该放弃买咖啡。

凡事反过来想，这提供了简单而有力的方法，以此可以重新构建我们的思维，使我们从传统转向更为清晰的思维方式。

二、建议——打造保守主义的投资组合

1、行为投资者大量买入感知风险大于实际风险的资产如股票等；

2、避免那些引起恐惧的情况，并确保组合管理过程是基于规则的，而不是随意的；

3、建立一个基于规则的系统，以避免不常发生（比如每隔几年）的灾难性的损失。

战胜保守主义，很大程度上意味着我们要跳出陈旧的观念，建立广阔的视野，采用逆向思维，拥抱不确定性。正如作者所说，拥抱不熟悉的东西算是一种承诺和保证，她一定会丰富你的生活，同时也会提高你的投资水平。对我而言，坚持阅读，挑战具有难度的书籍也是一种战胜保守的方法。定投课堂里的课程一遍遍洗刷我的认知，这也是一种战胜保守的方法。人生路漫漫，让我们坚持阅读、思考、践行，不断更新自己，为战胜保守主义献一份力。