I. 熊市来了

最近一周加密货币总市值再次泄洪，自从11月14日跌破2000亿铁闸之后就一路下走，截止到21日市值已经跌到1480亿。一周不到的时间里，市场缩水27%。

对比今年1月7日8266亿的市值，市场累计下跌已经超过80%，超过加密货币历史上任何一次熊市的跌幅。

最让人痛苦的是，这次下跌是在接近9个月的横盘之后发生。比特币在坚守了许久之后，也终于没有扛住5000美元的大关，一路向下，瀑布的势头不可避免。

之前被横盘熏麻木了的市场中仅存的投资者们，再次回忆起那一天市场瀑布时的恐怖。许多以为自己将要睡过熊市的投资人，再次在梦中惊醒，发现自己依旧处在伸手不见五指的黑暗里，只是现在黑暗更深了。

而与不久之前跌到6000的时候相似，这两天许多炒币群里又开始哀嚎 - 当然数量上已经大不如前了，但绝望和难过之情只能说是有过之而无不及。更有甚者，今天将某交易所的首页图p了一下，一显自己的悲伤。结果被p的图火速传遍整个整个网络，估计不知道某交易所的人现在都知道他家首页有个“坐在顶楼吹吹风”的图了。

II. 这是最好的投资时机

虽说熊市里看着自己的资产除了暴跌还是暴跌是一件无比痛苦的事情，但抛除情感的因素不说，熊市却是投资入场的最佳时机，这是因为熊市投资主要有几个好处：

1. 过滤垃圾项目。在熊市中，投资者不再相信忽悠和营销，一切都以项目的做事和盈利能力说话。只有真正落地并存活的项目，才能获得投资者的青睐。因此，熊市中依然能运作的项目可以说是实打实的王牌项目；

2. 价格大量打折。熊市的暴跌主要来自于垃圾项目所带来的资金洗盘和退出。但因为资本的大量退出极容易带起投资者的恐慌情绪 - 毕竟大家都是人，都容易被情绪主导 - 因此在熊市情况下，投资者会恐慌得盲目抛掉手中的一切资产，不论质量好坏。而就在这种恐慌中，一些优质项目将不可避免的因为悲观情绪而被以低于价值的价格所卖出，这种情况无异于用白菜价买钻石；

3. 降低投资风险。综合理由1和2，我们不难发现，熊市购入的项目一来质量高，二来价格低。对于这些项目而言，能在熊市中存活已经充分证明项目自身的可行性。因此当牛市来临之时，寒冬中打下的价值基础将会随着市场的转暖而迅速水涨船高。因此可以说熊市中的投资既规避了项目倒闭和归零的风险，同时又为日后的价值增长打下了很好的基础。

既然熊市投资有这么多好处，为何大多数都投资者依然喜欢牛市盲目花钱，到了熊市却成了一毛不拔的铁公鸡？

究其原因，女王认为主要还是因为大多数投资者并没有遵从真正低风险、高盈利的投资方式 - 周期投资的方式。

III. 趋势与周期

在现今的投资方法论中，有两种方式占据主流：

1. 周期式投资- 投资者在市场价格相对低时买入，建立价值安全空间，之后长期持有资产，等待资产随着项目的增值而增长价格；

2.趋势投资- 投资者通过预判中短期内市场对项目价格的预期而择时买入，之后在市场情绪托高资产价格之后顺势脱手赚取利润。

在投资市场里，我们常常称周期式投资为价值投资，因为其主要判断标准是产品的价格是否足够低于价值；另一方面我们通常称趋势投资为投机，因为其主要依据为市场大众对产品的价格预期心理。

从这些特点我们不难看出，趋势投资在时间上相对较短，结果来的快，符合人的情感接受习惯。但相对而言，趋势投资分析更复杂，不确定性极强 - 因为投资者心里瞬息万变，很难及时准确的把握；相比较而言，价值投资由于需要经历至少半个牛熊周期（假设抄在底部然后在下一个顶部离场），因此所需要时间较长，而且需要对项目有充分的逻辑分析。

对此我们不难得出结论：在交易市场里，越是短周期的预测，越接近于抛硬币式样的赌博；越是长期的预测，越容易接近真实的逻辑推断。因此对于投资而言，只有投资产品发展周期，才能真正形成有逻辑的投资策略和投资理论。

举个例子：对于科技产品，商界有一个著名的盖特纳曲线理论来分析产品的价值增长：

在盖特纳曲线中，新生科技产品会经历创新、泡沫、破灭、价值增长和实现几个阶段。每个新兴科技产品和产业都会经历这个流程。例如著名的亚马逊公司第一次价格高峰- 100+美元 - 就是在1999-2000年的互联网泡沫的高峰期。

但这次价格高峰仅仅是周期发展初期的泡沫。之后泡沫破灭，亚马逊股票价格一落千丈，跌到20美元以下。但在之后十几年，亚马逊股价又随着互联网产业的切实落地和普及最终达到了如今的1200美元。可以说100美元是亚马逊的泡沫，而之后在真正的发展中逐渐达到了新的价值发展和实现。

如果有人明白周期的意义，在低谷期以20美元理性买入，并长期持有，那么今日就有了接近60倍的收入。

但事实上人并非机器一样的理性投资者，我们的思维常常会被大众情绪所带偏，而且也极为讨厌延迟的满足感。因此本应是“熊市之中买买买、牛市慎重再慎重”的投资道理，到了真正入场时无不变成“在牛市里随便买买买！熊市里就要慎重慎重再慎重！”

IV. 熊市里该怎么买买买

既然熊市才是投资的最佳时机，所以现在才是我们该放手买买买的时候。但到了具体投资上，女王认为即使是“买买买”，也还是要讲究策略的。

对于熊市投资，女王认为分两类：

第一类是趋势投资。没错，即使是在熊市，只要市场动荡，都是有趋势策略可做的。例如近期随着比特币的大跌，许多投资者都开了很多比特币期货空单，买比特币下跌；此外，上个月随着BCH分叉的进行，许多人预期市场会因为对糖果的渴望而拉高BCH价格，因此都提前屯了BCH并在拉高后套现。这些都是熊市短期炒趋势的例子。但熊市一来以下跌趋势为主，二来市场会有长时间的横盘时间，因此在熊市中炒趋势较之牛市风险更高。女王认为不是极为专业的人员最好不要尝试。

第二类则是周期投资。对于熊市做周期投资，行业里有个打趣说法叫做”捡糖果“ - 因为此时遍地都是打折货，买什么都觉得便宜。但真正要买什么，还是得货比三家，做好自己的分析。

因此对于熊市投资，女王也认为分两种：

第一种就是购买市值大、时间久、价值已被证实的大型加密货币并长期持有，例如比特币。这种货币历史久远，穿越了数次牛熊，可以说已经经受住了寒冬的考验。此外，市值大则说明这类加密币已经广泛得到了市场的认可，因此其价值基础极为坚实。如果投资者属于新入币圈，基本没有任何加密货币知识的话，那么购买这些大型加密货币将是比较好的选择。

但对于这些大型加密货币而言，一个显著特点就是其打折空间并不是最大的 - 就拿比特币而言，其下跌幅度可以说是小于大多数加密货币。因为这个原因。牛市到来之时，比特币的涨幅也不是最高的。

因此，对于想进一步追求高回报的投资者，女王推荐第二种周期投资方式 - 择优购买市值小、时间短于大型代币的小型加密币项目。这类项目在市场中普遍跌幅远大于大型加密货币，也因此获得了极大的升值空间。此外，这些项目由于成长时间相对较短，其商业潜力还没有得到充分的拓展，因此在未来牛市到来之时，将有更大的商业增长空间，也因此大概率将有远超比特币的增长空间。我们常说的百倍币，就是出现在这些币里面。

当然，盈利和风险总是相伴的：盈利面越大，风险就越大。因此如果选择投资小市值代币，女王希望大家做好充足的项目调研，确保项目基本面符合价值估计，同时也确定项目的价格足够低于价值，才可以下手。更具体一点说的话，女王希望大家注意如下几个方面：

1. 项目是否已经有足够久的落地商业历史，最好是经历过至少一个牛熊周期；

2. 项目团队是否依然有足够的人数，商业运作是否依然正常；

3. 在资本市场不好的环境下是否有自己造血的功能，同时是否在良性扩展自己的造血能力；

4. 除了项目运作，团队是否也兼顾了代币的价值，对之进行足够的市值管理，以保证投资者的利益。

在以上几个方面，得分越高的小市值项目，就越值得投资。而如果投资者对于项目在上面任何一个地方发现了问题，那么就应该立刻避开。毕竟熊市虽然遍地糖果，但也难保有些依然能酸掉你的牙齿。

V. 熊市投资案例分析

说完投资策略，女王给大家一个总结：趋势投资大概率亏钱，稳定赚钱屯比特币，多赚钱则投资小市值币，但要仔细调研。

至于具体的调研方式，女王举一个实际的例子：KAN币。

KAN是由区块链平台币看BitKan所发行的ERC20加密货币，是币看平台上的官方货币。用户可以在币看平台上用KAN币进行打赏等一系列激励活动。在流通上，KAN币在火币等各大头部交易所都有上线，因此流通性极高。

商业与产品层面

对比同类许多竞品，币看BitKan的功能可以说是更为丰富，同时产品公司发展历史更久：币看成立于2013年，最初以做加密币行情为主要业务，其后在市场的发展中经受住了考验，在几次牛熊中不光没倒下，反而更加发展壮大。

公司运营层面

从功能上看，币看BitKan最初只是一个行情软件，后来随着市场发展而敏锐地捕捉到了诸多机遇，逐渐扩大自己。发展到今天，币看已经成为一个多功能的加密货币app。在币看平台上，用户可以查阅行情、阅读资讯、研读分析、使用钱包、进行内容创作和社区互动等功能。因此在市场嗅觉这一方面，女王觉得币看的团队很不简单。

商业拓展层面

现今的币看BitKan已经有了自我造血能力，因此即使在熊市中，公司依然在进行良性扩张。在最新的计划中，币看已经在多个核心方面部署好了未来发展计划：

资讯功能拓展：作为币圈刚需，币看一直在打磨和加强自己的资讯功能，在接下来的开发中团队将进一步优化投资者最常用的功能入K线展示、行情分类等；

交易功能实现：币看在下一阶段将在平台上加入交易功能，彻底将资讯平台单向提供信息的局限升级成一套全方位解决方案。用户在币看上将可以完成“行情-资讯-社区-交易”的整套市场操作，而币看也将从被动资讯提供商升级成闭环型的区块链生态系统；

人才扩张：在中国、日本、新加坡等地广泛招人扩充公司实力；

市场拓展：多个高价值峰会筹办中，区块链系列纪录片Shape the Future也在制作中，这都将稳步提高公司的商界影响力；

KAN团队管理层面

与众多靠发币筹款的早期概念项目不同，币看BitKan在经过较长时间发展、公司商业站住脚之后，才在18年发行了加密代币KAN，公司也因此并没有受到熊市的影响，不像许多其他项目一样因为自家代币的贬值而几乎断了资金链。，虽然KAN并不是公司造血的主要渠道，币看BitKan对KAN币依然有着极好的币值管理。在11月20日，币看向公众公布了回购和销毁KAN币的计划，预计销毁2亿KAN币，以保障KAN本身的价值。

最后，从价格上看，KAN币年中发行时价格在0.02美元，高峰期达到0.028美元，如今价格下降到0.0022美元，是高峰期价格的8%。如果仅仅是回到之前的价格，也有至少12倍的收益。

因此在与商业价值相比较之后，女王认为现阶段的KAN是有潜力的。

当然，币市投资永远都有风险，小币种尤其如此。虽然女王给了案例分析，也希望大家在投资的时候也要进行自己的尽职调查。毕竟只有经过了自己的逻辑分析，才能建立自己的投资理由，也才算是真正在进行周期投资。只有这样，才有可能从熊市拿稳到下一个牛市。