文章如下：
上一周美国市场和香港市场再次刷出新高，但是内地市场掉队了，开始有一些担心的声音出来
先说美国市场，创新高可以，但是每天每日每周都在刷出新高，而且是历史新高。人们本能直觉觉得你这样不对，很反常。郭德纲曾说过：反常即为妖。的确有点反常啊。
正确理解这件事情，需要一点点中小学的数学常识。以美国标普500指数为例，它确实创新高，但是它的周涨幅是多少呢？是0.2%左右。如果按照速率不变，每周上涨0.2%，那么一年下来一共52周，那么一年下来标普500指数的涨幅大致是11%（1.002*1.002*1.002*。。。52次方=1.11）
11%是个什么概念呢？2016年的年报测算，标普500指数的股东权益回报率是12.7%，也就是说，资本市场的回报，几乎就等于这500家企业创造价值带来的经济回报。【注解：1.股东权益回报率：简称ROE，是一个衡量股票投资者回报的指标。它亦评价企业管理层的表现—盈利能力、资产管理及财务控制。度娘一下，股东权益回报率(ROE)除了是一个衡量股东在公司内所获得投资回报的指标之外，亦是一个监察公司管理层的盈利能力、资产管理及财务控制能力的重要指标。例如: 当10亿的股东权益能够平均每年创造2亿的净利润，这即表示股东们所投资的10亿元于每年能够获得2亿元的收益回报，那么ROE便等于20%了。】
这也再次说明，投资者长期来看，获得的回报其实就是企业的价值增长，大白话就是：我们做投资就是相信某一家公司的成长，而不管市场的涨跌。什么都不想什么都不做，只是傻傻的等待。
"创新高"只是一个绑架注意力，吸引眼球的标题而已，它并不能说明一个市场是否就是泡沫。我们需要弄明白的只是市场的增长是否和经济增长相匹配。就像经典的比喻：说经济是主人，市场是宠物。只要主人一直往前走，宠物也应该是一直往前走的，即使暂时落后，也迟早一定会跟上主人。
通过数据的对比，我们还可以发现，美国以标普500指数为代表，它的企业增长速度（股东权益回报率），和中国内地的沪深300、上证50，包括香港的恒生国企们，其实增长率是差不多的，都在每年10%左右。但是区别在于，标普500指数的估值水平差不多比内地和香港要贵3倍，显然标普500的性价比是很糟糕的。【注解：2.估值：是指评定一项资产当时价值的过程。指对依从价(ad valorem)课征关税的进口货物，核定其做为课征关税的课征价格或完税价格(duty-paying value)。并且估计其能够到达的预计价值。由于企业所处行业特点、企业发展阶段、市场环境及其他各种不确定因素的影响，企业估值方法不尽相同。】
一项资产是否值得投资，是否有泡沫，不是看它是不是在创新高，而要看它的性价比。比如这里有三台车，每台车的性能、时速、配置都是差不多的，但是其中一台比另两台贵三倍，你会买哪一台呢？买公司和购物的道理是一样的。
目前我国市场掉队情况发生，这主要是由资金价格迅速抬升的紧张情绪造成的。中国十年期国债收益率已经突破3.9%，创出了年内的历史新高。利率是金融市场的万有引力，利率变大的引力会把一切价格往地上拽，因此无论股票价格、房地产价格还是债券，都很害怕利率上升。【注解：3.利率：是指借款、存入或借入金额（称为本金总额）中每个期间到期的利息金额与票面价值的比率。简单地说，利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟其消费，借给借款人所获得的回报。利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。利率根据计量的期限标准不同，表示方法有年利率、月利率、日利率】其实建议百度一下，因为知识点真的很多。
利率会上升，有下面三个原因。
一、今年整个中国经济一直在持续去杠杆。货币供应量降至9%的历史最低水平，流动性收紧，货币物以稀为贵，这再正常不过了。正是因为十年期国债创了新高，大家才开始关注，而没有去注意整个2017年，十年期国债利率都是在缓缓抬高的。
二、利率抬升，反映了市场对资金需求加大。资金有需求，恰恰是经济复苏向好的信号。任何一个经济体的经济强劲增长，一般都伴随着利率上升。如果经济在持续复苏，那么资本市场可以放松了。
三、从长周期来看，一个资本不断累积慢慢变得富裕的经济体，都是不缺资金供应的。比如欧洲、美国和日本，都是持续几十年的利率下行。
最后我们要说，眼光下同其结果就会不同。有人看一天，有人看一年，也有人看十年。春去秋来，季节虽然改变，但是规律却从未变过。说不定还有朝前发展呢。
天下没有白走的路，每一步都算数！
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