基金里面的“阿尔法和贝塔”系数

阿尔法系数

阿尔法系数(α)是基金的超额收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：超额收益是基金的实际收益减去无风险投资收益(在中国为 1 年期银行定期存款收益 )；期望收益是贝塔系数β和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。

α>0，表示一基金的价格可能被低估，建议买入。亦即表示该基金以投资技术获得比平均预期回报大的实际回报。

α<0，表示一基金的价格可能被高估，建议卖空。亦即表示该基金以投资技术获得比平均预期回报小的实际回报。

α=0，表示一基金的价格准确反映其内在价值，未被高估也未被低估。亦即表示该基金以投资技术获得平均与预期回报相等的实际回报。

一个例子：

假设有一投资组合，通过对其的风险水平分析，资本资产定价模型预测其每年回报率为15%。但是该投资组合的实际回报率为每年19%。此时，这个投资组合的α系数为4%(19%-15%)，即表示该组合的实际回报率超过由资本资产定价模型预测的回报率4个百分点。

贝塔系数

贝塔系数是衡量基金收益变化幅度相对于业绩评价基准收益变化幅度的总体波动性指标，是一个相对概念。β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。

一个例子：

如果一只基金的β系数为1，则市场上涨10%，基金上涨10%；市场下滑10%，基金相应下滑10%。如果β系数为1.1， 则市场上涨10%时，基金上涨11%，；市场下滑10%时，基金下滑11%。如果β系数为0.9， 市场上涨10%时，基金上涨9%；市场下滑10%时，基金下滑9%。

所以很多情况下，贝塔系数不能完全反应基金的表现，一般在实际投资环境中，贝塔系数和阿尔法系数结合来看。