关于投资回报率
1、国债回报率4%，银行固定收益理财也这水平。
2、打理社保基金的就是只能赚不能亏的高手，长期年化是8%。
3、社会各行业平均回报率8%，这也是现金流折现模型中经常使用8%来折现的原因。
4、公募基金经理长期年化超过15%的只有10人，年化超过10%的有60人。
5、公募基金经理长期年化收益超过20%只有1人，他4年的年化21%。
6、巴菲特年化22%即60年回报15万倍，78年544万倍。所以重要的是早做、稳赚、活久。
7、承诺8%以上固定收益的理财产品要做好本金全部损失的打算，因为加上销售费、行政费及盈利，至少16个点以上了。
长期能赚16%的业务非常少，而且能赚这么多的公司可以直接拿5%以下的正规资金，为什么要拿你16%以上的资金呢？
小结：对基金经理，长期20%的收益率是很难逾越的坎。
我们行业头部选手，努力追求的是年化20-30%的收益率，以及不断提升的是与此匹配的认知。
到目前为止，长期年化能达到这个数的，国内有30多位。欧美股市时间更长有230年，估计也就几十位。
20-30%年化收益率很多人会觉得不起眼，但内行知道，这个收益率有多难以及威力有多大。
你只要保证每年复利回报达到26%。
只要本金10万，则10年就可以翻10倍变成100万，20年翻100倍变成1000万，30年翻1000倍变成1亿，40年翻1万倍变成10亿......
业内有这收益率的规模基本已百亿以上，还在上升。对别的盈利模式或故事不会感冒。
保持这个收益率，时间够久，可以做到世界首富，就像我们都知道的那位巴菲特同学。
这差不多是极限了，颠覆它的，很多单年冠军在不起眼年份爆仓，有的在坐牢，有的流亡，有的不知所踪。
我说的是我们机构，散户就不说了，厉害机构的将领建立的稳定捞金体系，由散户和散户型机构万骨枯堆积而成，博弈根本不存在。
关于公司收益增长
1、长期年化10%的公司已经很厉害，加上现金分红多，也容易出牛股。
2、长期年化20%的公司绝对是高增长，真正的大牛股很多在此。
3、那种30%或者50%以上增长的公司增长率会下降，如果一直持续，要么是难得一见的天才公司，要么是造假。
4、不要轻易相信那些增长率超过50%的公司，要么是一次性的新增产能投放，更有可能是过去基数太低。
小结：同样对实业公司来说，长期20%的收益增长也是一个很难逾越的坎，除了那些非常伟大的头部公司。
比如：腾讯控股、阿里巴巴、中国平安......
关于账面净利润
1、报表上列出的净利润不是真正的净利润，因为会计手段的可操作性，要用现金流去验证。
2、报表上的经营现金流净值也不是实际的经营现金流，因为可能涉及应收应付银行承兑汇票，以及记在投资现金流中的属于经营性质的日常资产维护费用。
小结：以账面净利润算得出低PE倍数，以账面的经营净现金流去判断净利润质量高，很可能导会致错误的投资决策。
关于分散投资
有人说，如果知道有公司可以涨500%，何不全副身家加配资买入？一只票就可以财富自由多好。
投资追求的是确定性。我知道这家公司大概率涨500%，只是大概率，万一就落在小概率5%那边呢？
一两只票解决不了确定性的问题，要么是暴涨，要么是暴跌。
但经常有人相信压票策略有效，所以才经常会有单年业绩特别亮眼的基金甚至冠军，在接下来年份坠入泥里。
因为没解决确定性问题，无论赚多少，迟早亏光，赢多少次没用，亏一次足矣。
组合可以做到确定性，一两个票出事不要紧。
就是辛苦一些，平时多下功夫，要有本事找出十几、二十几个票。一个票涨到位了，还可以换另一个票。
关于穷查理宝典
芒格说：所谓常识，是平常人没有的常识。
我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。
人们都以为具备常识很简单，其实很难。
拥有常识不但意味着有能力分辨智慧，也意味着有能力拒绝愚蠢。如果排除了许多事情，你就不会把自己搞得一团糟。
得到系统的常（非常）识——非常基础的知识——是一种威力巨大的工具。
你拥有的基本知识越多，你需要吸取的新知识就越少。你需要的投资目标也就越来越少。
那么你在股市做出错误投资决策的机会，也就越来越少。
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