清明，在这个特殊的节日里，除了给逝去的亲人，以及为抗疫牺牲的烈士和疫情中逝去的同胞，还要给股市许久不见的牛市上柱香。

回顾

A股历年牛市回顾：

①第一次牛市时间为1990年12月至1992年5月，历时18个月，涨幅达到惊人的13倍！当初因为股市刚成立，上证指数为100点，一年内仅有8只股票，俗称老八股。而当时股票交易前先手工填写委托单，被编到号的人才有资格拿到委托单，能买到股票等于中了头彩，因为没人愿意抛出，这使得沪指从1990年12月开始计点，一路上扬，造就了第一次牛市。1992年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至顶峰，当日指数狂飙到1266.49点，单日涨幅105%，这一纪录至今未破。

②第二次牛市时间为1992年11月至1993年2月，历时3个月，涨幅为3倍。1992年，中国的改革开放到了一个坎上，因为邓小平的南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决地试”这四个字。11月17日天宸股份股票上市，第二轮牛市正式开始启动，3个月时间，上海股市极速上涨至1993年2月15日的1536点，301%的涨幅至今为股民津津乐道。

③第三次牛市时间为1994年8月至1994年9月，历时2个月，涨幅为2倍。1994年7月30日，相关部门出台三大利好救市，推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好救市政策，次日沪指跳空高开，第三次牛市启动，井喷行情随即展开，市场在不到30个交易日的时间上涨至1052.94点。

④第四次牛市时间为1995年5月18日至1995年5月22日，历时仅仅为3个交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指却从582.89涨到926.41，几乎翻倍。1993—1995年，我国为了推进与大力发展国债市场，开设了国债期货市场，立即吸引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。1995年2月，3.27国债期货事件发生；5月17日，中国证监会暂停国债期货交易，5月18日，在期货市场上呼风唤雨的资金短线大规模杀入股票市场，掀起了一次短线暴涨。

⑤第五次牛市时间为1996年1月至1997年5月，历时16个月，涨幅为2倍。经过连续的下跌，1996年1月股市终于开始走稳，最低点已经探明512点，新股再次发行困难，管理层被迫停发了新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。1996年1月19日，第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念，火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌亦未能阻止股指上扬，直到1997年5月10日(周六)印花税由3‰上调至5‰，第五次牛市落幕。

⑥第六次牛市时间为1999年5月至2001年6月，历时25个月，涨幅为1倍。由于此轮行情的起始日为1999年5月19日，因此此轮行情被称为“519行情”。1999年5月19日人民日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。2000年2月13日，证监会决定试行向二级市场配售新股，进一步推动股市上涨，资金空前增加，网络概念股的强劲喷发推动沪指创下历史最高点：2245点。本次牛市与纳斯达克互联网泡沫有一定同步，互联网科技股是市场龙头。

⑦第七次牛市时间为2005年6月至2007年10月，历时28个月，涨幅为5倍。第七次牛市起点来自2005年5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。那时候是中国的黄金时代，加入WTO后，经济年增速超过10%，公司业绩也不断增长；申奥成功，08年将在北京举办奥运会等种种乐观情绪下，2007年10月15日，上证指数首次突破6000点，次日创下6124点的历史最高记录。在这轮牛市中，发生了中国股市发展史上著名的“5·30”事件，在5月29日深夜，财政部发布新政，将股票交易印花税税率从原来的千分之一上调至千分之三。

⑧第八次牛市时间为2008年10月至2009年8月，历史10个月，涨幅为1倍。在经济危机阴影笼罩下，政府推出四万亿刺激计划，给国内经济注入流动性，伴随着四万亿投资政策和十大产业振兴规划，A股市场掀起了新一轮大牛市，在不到十个月的时间里股价大涨109%，即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。股价从1664点涨至3478点，上证指数在2009年8月4日最高上涨到了3478点。

⑨第九次牛市时间为2014年7月至2015年6月，历时11个月，涨幅为2.5倍。当指数跌穿2000点大关后，逐渐有抄底资金开始进入市场，之后伴随着“一带一路”的高调推出，加之国企改革的顺利推进，以高铁中国南车与中国北车北车合并为标志，大盘从2000点左右一路涨到5178点，成为2007年以来第二高点，创业板个股疯狂程度和新股得到了疯狂炒作。此波行情的疯狂程度远远高出以往历次行情，一直到亚投行的顺利成立为终点。

总结

回顾历年来的牛市，大起大落，浪花淘尽英雄，造就了多少资本大鳄，又陨落了多少资本玩家？尤其是股市刚创立之初，股民对股市的认知不足，买股票就像买彩票，暴涨暴跌都很厉害。直至目前，可以说想要成为成熟的资本市场，我们还需要时间。

股市这么多年历经改革，人来人往，但千百年来几乎没有丝毫改变的是这个资本的游戏，同样亘古未变的还有人性。正如《伟大的博弈》这本书所提到的：世界上不会有任何其他地方的历史会像华尔街历史一样，如此频繁和千篇一律地不断重复自己，无论是市场投机还是市场投资者本身。

展望

回头看看漫漫资本市场长河，在波澜壮阔的历史潮流中，2019年1月初到2019年4月的这波涨幅，或许可以忽略不计，因为涨幅仅仅为30%左右。A股牛短熊长，股民皆其中的辛酸。将近10余年，看外围历经十年长牛，而A股却一直还在徘徊，永远的3000点，多少人心中痛？终于近期看到外围暴跌结束了十年的长牛，这才心中得到些许安慰。接下来第十次牛市会有吗？答案是肯定，牛市只会迟到，不会不来。让我们一起共同期待，加油！

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