资产配置的周期性 资产大类可以分为金融资产和非金融资产，金融资产中普通投资者接触较多的是股票、债券以及相对应的基金，非金融类主要是不动产和贵金属。在不同的经济环境之下，不同类别的资产会有不同的表现。随着经济周期变化，资产表现产生的相应变化就可以理解为资产的周期性，在经济形势发生变化的时候，投资组合也要根据宏观形势进行调整，才能减少风险，增加收益，这种变化就是资产配置的周期性。
周期性配置最常见的一个工具是美林“投资时钟”，该理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期的衰退、复苏、过热、滞涨”四个阶段联系起来的方法，在衰退阶段建议债券为王，在复苏阶段建议股票为王，在过热阶段建议商品为王，在滞涨阶段建议货币为王，是一个比较实用的指导投资周期的工具。这一工具网上有很多学习资料，大家可以去查查。美林时钟就是典型的依照不同周期配置不同标的例子。但是投资人要明白，当你置身经济周期之时，未必可以准确判断当时处于什么阶段，所以美林时钟的运用不是买入满仓、卖出空仓的模式，而是动态调整资产池中不同类别的比例，美林时钟不像一个转盘，而像一个拼盘。拼盘的意思就是每样都要有，都不能少，但是数量是根据需要的，在周期的不同阶段动态调整即可。动态调整动态调整的基本原理，是认为资产配置一般遵循“回归均衡”的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制，而背后的逻辑其实就是被动地实现高抛低吸。简单举例就是一个资产池只有A股票和B股票，各占50%，在一定时间内，A股票上涨了，其占比上升为70%，B股票占30%，就卖出A股票买入B股票恢复到一半一半的占比，但是整个资产池变大了；当A股票下跌了，占比下降为20%，就卖出B股票买入A股票恢复到50/50的比例，资产池变小了。这就是动态调整的基本模式。何时来做动态调整，要看采用什么方法，最简单的每年年底强制动态调整一次，也有更长时间例如3年甚至5年再做动态调整的，还有根据市场估值的，也有根据资产的其他指标调整的。如果是更为专业的动态调整，那就需要不同模型、标准了，个人认为对于普通投资人价值不大。除了资产配置的以上特点，在这里还要谈一下资产配置的误区。第一个是认为资产配置只是简单的分散投资资产配置里的分散投资不能简单理解为投资品种类别的分散。如果只是简单按照投资品种的形式来做配置，风险相关性就很大了，比方说，市场整体不好的时候，可能国内的指数基金和股票基金表现都很差，结果导致整个配置并没有达到分散风险的目的。资产配置里的分散投资，真正的分散投资是“跨资产、跨币种、跨周期、跨代际”。
二是以为资产配置能获得很高的收益率有人认为通过资产配置能够获得比单一投资更高的收益率，所以往往只关注资产配置的短期收益水平是不是足够高。实际上，资产配置是通过多元化的分散投资来降低风险，找到风险和收益之间的最优平衡点，实现财富的保值增值。如果只是关注收益率高低，而忽略了波动率大小，这就违背了资产配置的本意。另外，资产配置更适合用来帮助规划手头的资金去实现长远的目标，例如退休养老金以及孩子的教育金。对于这样的长期理财目标，我们首要考虑的是目标达成率而不是收益率，要保证将来真正要使用这笔钱的时候，能够拿得出来，这就要求风险是可控的。
三是不做“调仓”或“再平衡”管理 在建立资产配置组合的时候，组合内的各种资产会有一个相应的初始比例，随着时间的推移和市场的变化，组合内的资产有涨有跌，慢慢偏离了初始比例。那么投资者就需要进行“调仓”或者“再平衡”管理，将各类资产的配比恢复到最优状态。 两种方法本质上都是卖出价值被高估的资产，同时买入价值被低估的资产，相当于在单一资产投资当中的“低位买入，高位卖出”。如果不做管理，只是任由资产配置组合自然涨跌，那么配置当中过去表现良好的资产可能会随着市场环境变化而下跌，同时也失去了以低价购买那些价值被低估的资产的机会。
对于资产配置还有几句话要说，1.黑天鹅的克星是不相关的分散化。2.股权类资产怕下跌，债权类资产怕通胀，同时持有这两类资产，可以起到互相保护的作用。3.因为持续的高收益，会被一两次巨大的亏损抹平，所以资产配置追求的是安全性，这不仅仅是防御，而是为了站在更高的起点上，更好的进攻。 最后要说的是，资产配置的核心是对不同组合的风险和收益进行衡量，然后作出选择。所以根本没有最终最好的方案，对于不同的人，这个组合就是在不同人的可理解可选择的标的中，比较出相对最好的那个。
请记住资产配置>产品选择>时机判断 简单总结：配置思维要关注不同经济周期不同品类标的的比例，以动态平衡为手段不断调整，将资产池做成拼盘。资产配置要注意三个误区，理解其不是简单的分散，不能只盯着收益率，不能忽视“再平衡”，最后要谨记资产配置优于产品选择优于择时。
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