数字货币和现金贷，是两个极为吸金的领域。
最近，这两个领域正在深度融合：10余家数字货币借贷平台已出现，而很多数字货币钱包，也加入了借贷功能，市场正在觉醒。
一边有项目借着数字货币，绕过年利率36%的监管，而另一边，也有项目视其为新的创业方向。
这里会成为监管的避风港，还是新增的万亿市场？
目前，数字货币抵押借贷，主要有三类玩法，出发点各不相同，各有千秋。
是数字货币和现金贷深度融合。
“监管严、资金成本高、获客贵，现在整个现金贷行业，都处在萎缩状态。”
行业内不少现金贷公司，正在筹备数字货币抵押平台。
而操作的方式，就是抵押数字货币，然后按照币价的50-60%来放款。
比如，一个4万多元的比特币，可以贷出2万多来。
“风控比现金贷好做多了。现金贷是纯信用放款，而抵押数字货币，风险更能控制。”
这个模式最大的魅力点，来自对监管规定的“年利率36%”的绕行。
“借款一周，我们收的日息是千分之5，换算下来，年利息是180%。”他们的操作方式是，利息直接由数字货币结算。
法律和监管，并未承认数字货币的价值。
“因此，这样收取利息，并不算利息。”监管很难界定它们的性质。
01 借贷平台
这个领域中，除了转型的现金贷平台之外，还有一类玩家：专注做数字货币抵押的平台。后者认为，这片市场，大有可为。
目前，全球炒币者的数量在3000万左右，人数每天还在增加。
而这些人中，很多都有“区块链信仰”，他们持币不动，并不短线操作。
特别是大的比特币矿主。
“我见过最夸张的一个矿主，一家3口，挤在30平米的小开间里，手握几千个比特币，一个都不舍得卖。”
形容那些比特币矿主 “特抠门，卖个比特币，就要挣扎半天”。
“有的人看起来持币成百上千，实际上连房租都付不起。”某抵押借贷平台客服也表示。
而垂直的数字货币抵押贷款平台，比如Hyperlending、Libracredit、Janelending和币链合约，也出现了。
这其中，还包括数字货币“钱包”大军。它们在钱包中，也嵌入了借贷和理财功能。
“数字货币的借贷和理财加起来，规模会比数字货币市场更大。”Janelending创始人臧成都称。
目前，因为考虑到数字货币的波动性，抵押1万元的币，一些小平台，一般只能贷出来20-30%，最高只有60%。
但它们的利率，相对来说，更良心一点。
一般都是日息千分之一，年息36%之下。而借款产品，主要分为7天、15天和30天三种。
整个交易流程如下图：
02 借币炒币
除了现金贷绕监管、专注做借贷平台之外，还有第三种玩法，就是“借币炒币”。
其实，在很多数字货币交易所，就可以“借币炒币”。
比如，假设用户共持有10个BTC，交易所会以2倍的杠杆配资，借贷给用户20个BTC，让他们炒币。
这和当年的“股票配资”，并无区别。
这些传统金融市场已玩通的模式，正在被一点点搬到区块链世界中。
一般交易所为炒币者提供数字货币配资，并设定对应的平仓线和爆仓线。
（图为某交易所杠杆交易协议）
当然，交易所也要收取利息，用户每日需要向交易所支付万分之二到千分之一不等的手续费。
目前，交易所提供的杠杆从1到100倍不等，选择的杠杆越高，用户所承担的风险越大。
和股票配资一样，这个游戏，玩的就是心跳。
比如你的杠杆率是10，当跌幅超过10%，账户会直接爆仓。
如果你的杠杆率是100，跌幅超过1%，就全部亏损。
数字货币世界几乎每日都要经历大涨大跌，这也意味着，很多玩家在“借币炒币”的过程中，血本无归。
有多位业内人士表示，现在交易所经常和庄家操盘，“先拉爆空头，再拉爆多头”。
而这么刺激的心跳游戏，也引发了过激事件。
今年3月24日下午，一位投资人手持敌敌畏冲到了OKCoin的办公室，嚷着要见OKCoin的创始人徐明星。
这件事的起因是，OKEx曾出现过近1个半小时的极端交易行为，BTC季度合约价格瞬间暴跌，最低点逼近4000美元，许多投资者瞬间被爆仓。
而实际上，BTC在整个市场上的价格，并未跌破6000美元。
杠杆交易这种玩法，正在成为钢丝上的游戏。
03 何以解忧？
三个模式，各有千秋，但它们几乎都面对共同的难题。
目前来看，数字货币的抵押借贷面临的最大问题是，进入币圈的门槛，实在太高。
其实，炒币人群和现金贷人群的重合度，并不高。
所以，它们的策略，并不是去拓展新的用户，而是先服务好币圈用户。
除了获客问题之外，它们面临的第二个难点，是风控。
“我们现在的风控模型，完全是按照股票质押的风控模型做的。”
但是，它们面临的最大问题是，股票相对稳定，而币市动辄就有30%的大跌。
为了应对大起大落的币价，和传统借贷市场不同的是，它们加入了一个新的规则：
当质押币价格下跌至75%的时候，平台会要求贷款人补仓，下跌至65%的时候会强制平仓。
比如，一个用户抵押了1万元的币，借走了6000元。
当币价跌到7500元的时候，他就会被要求，再充值等价2500元的币；如果跌到6500元，他还没有充值币的话，平台就会将币卖掉，作为还款资金。
尽管平台并无太大风险，但用户的体验，其实并不佳。
而监管，也依然是数字货币领域最大的“变数”。
现金贷平台也好，专业平台也罢，几乎都将公司设在了国外。
“把公司和服务器都放到国外，即便监管来了，也可以随时撤。”一位现金贷从业者直言。
还有现金贷公司，准备把数字货币借贷的玩法，直接挪移到国外，不在中国获客。
尽管还处在漫长的熊市中，但关于数字货币的创业，却比去年更为热烈。
关于金融和区块链的结合，也变得越来越有趣。
“法币和数字货币，是两套可以相互配合的金融系统，中间的创新角度很多，当然，灰色操作也会很多。”
这里还是一片没有规则的丛林，万物生长，同时，百无禁忌。
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