平安三季报的五大看点

2、三季报平安银保渠道大做长期期缴。
一般来说，银行渠道是垃圾渠道，哪家公司银行渠道做得多，这家公司基本就不能投了。银保渠道，消耗着保险公司宝贵的资本金；保单退保率极高，使得保险的声誉极差。同时，也是最关键的，银行渠道的保单，保险基本0利润。
但期缴例外。期缴是银行渠道利润的源泉，有3年期，有5年期，这些价值有限；10年期甚至期限更长的，就非常有价值的。而平安银保渠道，3季度10年期及以上大幅增长。

四家险企中报对比

平安估值的思路

给平安估值，我们只需要讨论寿险就可以了。银行，产险，信托，还有一大拖拉机的其他子公司，都按净资产算（银行按照0.8pb算也可以）。

文中说，看寿险的 ROE，明显这是不合理的。