可转债抢权配售

       最近比较忙，断更两天，日更记录打破，第一次日更31天，今天重新开始吧。不能抱有侥幸心理，要培养成习惯才不会忘却。

一、抢权配售简介

最近转债申购火爆，网下申购户数加倍增长，申购资金高达几十万亿，致使中签率越来越低，网上申购上限都是100万元，在申购资金愈来愈大的情况下，中签率直线下降，有的甚至没有中签。

网上中签率 =  网上有效申购金额/ 网上发售总金额

而可转债的配售顺序一般是原股东配售、网上/网下发行、包销。原股东配售是根据股权登记日收盘登记的正股来配售的。

        鉴于市场情况比较乐观，一部分人选择抢权配售的方式来参与配债。为避免股票波动风险，可以选择在股权登记日，也就是配售日的前一天买入股票，配售日当天参与网上配售并卖出股票，每股配售额为发行规模除以A股总股本，具体可参考发行公告，等转债上市后可卖出转债。

抢权配售每股综合收益=转债收益+  正股收益- 手续费

    =（转债上市日卖出价格- 转债面值）*每股配售额*正股数量+ （T日卖出正股股价-t日买入正股股价）*正股数量- 手续费

其中，每股配售额=发行规模/A股总股本

二、抢权配售收益测算

以平安转债为例，相关日期如下，具体操作可以是1月18日买入正股平安银行，1月21日在交易软件里输入配售代码和数量，每股配售1.5142元，换算成转债是每股配售0.01512张平银转债，然后用这个数乘以正股数量，按照四舍五入取整就是可配售的转债数量。

平银转债127010.SZ

公告日期   2019-01-17

股权登记日  2019-01-18

配售日期    2019-01-21

发行日期    2019-01-21

上市时间    2019-02-18

假如我们在股权登记日，也就是1月18日，选择开盘买入平安银行（平银转债的正股）1000股，开盘价格是10.34，为避免股价波动太大，可配售日卖出正股。（因为仅按股权登记日收市时登记在册的正股配售转债。）1月21日正股价格开盘价格是10.34，很巧哈，跟前一天的开盘价格一样。所以正股收益 = （卖出正股价格– 买入正股价格）*股票数量=（10.34 – 10.34）*1000 =0。所以正股收益为0。

那么配售张数=正股数量*每股配售额/100=1000*1.5142/100 =15张（四舍五入），当天需留好相应金额缴款，金额是15*100=1500元。

假如1月18日开盘买入1000股正股，次日开盘卖出

配售张数   15.142

转债上市开盘价113.78

正股买入价格10.34

正股卖出价格10.34

持有转债至上市首日卖出。转债上市首日开盘价是113.78，所以转债收益= （转债卖出价格- 100）*转债张数= （113.78 - 100）*15=208.71元。

所以此次抢权总收益= 转债收益 + 正股收益= 208.71+ 0 =208.71（此处未计算手续费）

收益率= 总收益/初始成本= 208.71/（1000*10.34）=2%。

三、抢权配售风险

这么看来抢权还是能取的不错的收益。但不是每次抢权都能获得这样的收益，在这期间需要承担以下风险：

 1、 正股波动风险

2、转债破发风险

 假如抢权的人数很多，大家都按照这样操作，在股权登记日买入股票，次日卖出股票，甚至有些在股权登记日之前买入股票，那么股价可能已经虚高了，配售日大家集体卖出股票，可能正股当天开盘就会跌的很多。最后造成正股的负收益。

         转债破发风险也根正股相关，但主要是跟市场相关，假如在配售日到上市日期间（大约15到22个工作日）市场出现大幅下跌，正股可能会受影响也跟随下跌，那么转债的破发风险就相应增大。

         所以抢权配售看似有不错的收益，但需要承受几方面的风险。尽量选择正股波动性较小，配售额较大，且转债质地较好（上市价格较高）的转债进行抢权，这样亏损的概率会小一点。

投资有风险，抢权需谨慎。