不以大涨而狂喜，不以大跌而深悲

是时候对五月以来的A股行情及连贯的分析逻辑做一个总结了。

相信今天收盘后，会有不少财经媒体、股市大咖再次喊出“牛市来了”之类的口号。但“先人一步”始终是投资者能够相对地、局部地战胜市场先生所追求的能力素质，而我们之所以能够在五月以来的行情分析框架中一定程度地做到这点，根本原因在于独立思考、理性分析，即综合基本面的、技术面的等等各种因素用于把握股市大趋势，从而顺势而为。那么，五月以来，我们看到了怎样的大趋势？不妨先从每日的“盘前展望”“盘后思考”中撷取反复出现的几组关键词：

其一：2800-2950点箱体运动，维持偏多策略。

其二：瞥大盘做个股。

其三：请珍惜手中底部筹码。

其四：希望成为具备逆向思维的散户。

时间回溯至2016年1月27日，沪指新低2638点，其后展开了一轮延续约3个半月的反弹，其间前线财富王宪老师指出A股已走牛——我非常欣赏王老师的勇气，只是4月20日、5月6日的日线暴跌让很多人难以确信上述判断——这是人之常情，我们常说“边走边看”。然而，日线的调整始终没能创出新低，相反自五月七日起沪指显著缩量（现在我们能更加清楚地看到那段时间的“地量”），基本面不断传来诸如供给侧改革、沪股通净流入、深港通有望开通等利好消息——如果这些驳杂的信息与大盘走稳之间并无显然的关系，那么“春江水暖鸭先知”——从个股的角度，早已有一批题材突出、业绩良好的个股自2638点以来悄然走出右侧走势！

试问，哪一次阶段性筑底不是由一批资金强烈关注的个股率先形成？又有哪一次阶段性筑底不是让众多散户后知后觉？这几乎就是A股近些年来牛熊转换的一个特征写照。作为专业的投资咨询顾问，我们必须要求自己具备王宪老师那样的独立思考能力，正是基于对宏观经济基本面和盘面走势蛛丝马迹的捕捉，我们于四月底到五月初果断、坚决地建议投资者密切关注资金介入的锂电产业链、OLED、稀土、通胀受益、次新股等板块，尤其是其中业绩优良、市值较小的板块龙头。

在这种K线反复震荡带来的焦灼不安中，“六绝”到来了。今年的六月气温普遍偏高，A股基本面也同样面临着巨大的不确定性：能否纳入MSCI、美国是否加息、英国“退欧”公投。对应着几件事的时间节点，A股“不出意料”地体现在日线上的波动，让不少投资者胆战心惊。可是，沪指“出人意料”地就是不创新低！尤其是在美国确定不会在近期加息后，信心的朋友已经发现盘面上资金吸筹的迹象，同时率先筑底的一批个股顽强地沿着趋势线在不断创出反弹新高乃至历史新高（见雷柏科技、万润股份等）。

凡事都有因果。A股怎么就走出了貌似独立的行情？锂电、稀土、OLED、次新股怎么就如火如荼形成了大面积的“赚钱效应”？专家咋舌，散户挠头。总结和回顾有助于我们梳理思路：

6月14日晚间小思：“基于对我国经济L型走势的判断，维持对今年股市猴市（震荡）判断，今天的下跌是锯齿形震荡K线的一部分，要求短期注意回避次新股等涨幅过大个股，中期在震荡后将再次迎来操作良机，尤其是震荡上行的中线个股利用回调建仓。切记，今年暂不会有大行情，我们需要做的就是抓住每一轮区间反弹的行情“吃饭””

6月15日盘后思考：“我们把今天叫做“心和眼的胜利”。先说眼：昨天我们在盘中观察到2个现象并给大家分析：第一早盘个股和大盘深V起来的，这个就很好，说明有资金抄底；第二虽然下午跌下去了，但是很多个股是缩量的，大盘因此也是缩量的，近期的一个地量，所以盘中我们说“跌不动了”，这是用我们的经验和技术来盯蛛丝马迹。再说心，也就是信念，典型的就是我们中线投资者在这一轮调整中经受了很大的考验和锻炼，但我们对宏观经济基本面、对股市基本面的分析没有改变，故目标没有改变，事实证明我们的判断基本正确……”

难道你真的认为A股那天不纳入MSCI就一塌糊涂了？你若这么觉得，监管层也不会觉得，倒逼改革加速是真意义。难道你会天真的认为各国各央行会对英国公投结果毫无准备？任何分出胜负的投票结果只能是各50%的概率，所以公投这事本身就不能叫“突发事件”，何况这事儿还没完，有可能发酵成闹剧。至于最近的“万科复牌”，我们还真没有将其与前述影响A股走势的诸事件并列，为何？顶层设计者的金融改革大局中，怎么可能让万科一家企业来左右走势？万科再牛，在我国也仅仅是一家公司，起得了波澜但砸不出窟窿，倒是后续进程可供管窥大型国企改革的风向。只有美国加息动向，是从全球经济一体化角度近两月来真正影响A股中期走势的大事件。

延续着以上的分析逻辑，在七月三日晚间写下“盘前展望”12个小时后，沪指带量突破2950点箱体——我们所珍惜的底部筹码带给我们有所值的回报。后市即便有反复回踩，“七翻身”终是开了个好头。说了这么多，其实关键之处在于投资之道化繁为简归于心理博弈，这点想必能被理解（由“人”组成的范畴大至国与国之间何尝本质不是人心的博弈？）。今年上半年A股的走势，再一次给散户上了一课：要具备逆向思维——A股连续三次碾压所谓“利空”，在这个过程中你是上车了还是落水了？主力资金的手段或者说伎俩不会更多，利用的就是投资者心理上的恐惧与贪婪，资本市场的历史本来就是在一次次重大利空或利好之后迎来抄底或高抛机遇，投资者的心理博弈几乎决定了一切。

散户除了修炼自身的心理素质（经历过去年“股灾”和今年“熔断”，想不坚强都不行），对于震荡行情，最切实可行的就是做好仓位控制、以静制动，提前潜伏、顺势而为。既然有一批个股已经上涨50%甚至更多，那么也许距离你手中的个股启动之时也不久了。事实上，大多数散户仍然无法轻易改掉追涨杀跌的习惯，“授人以鱼不如授人以渔”在将来很长一段时间仍将是我们专业从业者奋斗的方向。

过去的已经过去，即使这篇文字，也是站在过去的走势和分析上写出的。我们真正需要的是继续保持那份谦虚和冷静，用不断调整优化的思维工具去分析和展望未来一段时期的走势——仅仅如此还不够，赚指数不赚钱的现实时常发生，对于散户朋友们来说，看准大趋势的前提下把握住又一轮（对于一些朋友来说）“吃饭行情”才是王道。

如果我们基本认同中国经济“L”型走势，那么对于年初至今乃至今后一段时期的行情，都不需要过于悲观和乐观，表现在技术走势上即跌一段横盘震荡、涨一截横盘震荡，因此，文末假借先贤名句送给投资者朋友们：“不以大涨而狂喜，不以大跌而深悲”。顺势而为，理性投资。