天风固收月-第一期-地产行业的分析框架及展望

行业

（1）上下游产业链涉及广泛，对宏观经营影响显著

（2）行业周期与政策密切相关

（3）资金来源多样，期房收入是最主要的收入来源（40%）

展望：中长期仍有发展空间，但增幅趋缓

发行人分析

（1）拿地的能力

合作开发的不并表关注长期股权投资 并表的部分关注少数股东权益  看现金流 投资性也能看出来

（2）开发周转的能力

广度布局跟深度布局

（3）获取资金的能力

经营杠杆跟财务杠杆

（4）非传统住宅地产业务

代建业务、长租公寓、物业管理、商业地产、养老地产、产业新城、文旅地产

投资展望

调整尚不到位，关注三季度集中带起的压力