一、概念

“毛利率”让我们学会判断一家公司是否具备长期稳健的获利能力。如果一家公司的毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，到头来有可能还是赚不到钱的。就像生活中很多高薪家庭，收入很高、开销也很大，因此有可能每月结余并不多。

因此，学习完“毛利率”，今天接着学习“盈利能力”指标中的“营业利润率”和“营业费用率”，看看这家企业到底有没有赚钱的真本事！

回顾前面D3课程讲过的内容：类比个人的费用支出，主要为衣食住行乐几项；公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用”等。

二、计算公式

如下图所示，营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=毛利率-营业利润率。

三、实例计算

以“伊利股份”为例，计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”。

1、在“利润表”中“营业利润”和“营业收入”分别为55.20亿元，603.12亿元。代入公式，营业利润率=55.20/603.12=9.2%

2、2016“伊利股份”的“毛利率”=（603.12-374.27）/603.12=37.9%；“营业利润率”为9.2%，因此，营业费用率=37.9%-9.2%=28.7%。

与财报说中的数据对比，营业利润率同为9.2%，但财报说中的营业费用率为29.2%，与计算的结果28.7%存在误差。

这是由于为了能快速算出的费用率，上述计算费用率的过程，与财报说中的计算公式：营业费用率 = (销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入不同导致的！

林老师提到：在没有特别的异常情况下，营业费用率这个指标，建议直接用“毛利率-营业利润率”得到大致的数据，并结合其他指标一起看；如果有异常（比如为负数），可以直接用财报说来参考或者自己再看下细分科目，一般我们还是做投资，不要纠结在一个指标上。

四、判断指标

上述两项没有明确的标准，但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内的经济规模很大，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

2、如果营业费用率不仅能<10%，还能<7%，那它不仅规模很大，在经营上的费用也相当节省。

3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

下面是MJ老师关于营业费用率的行业统计，我们看各公司财报的时候可以对应参照：

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。