比特币从创世区块开始，经历了三次减半。
第一次减半：2012年11月28日
第二次减半：2016年7月9日
第三次减半：2020年5月12日
第三次减半后，区块奖励调整为6.25个BTC，所有人都在见证比特币这一历史性时刻，现实是，比特币市场并没啥太大反应。原因很简单，预期早已被市场消化，减半行情早就在2019年4月就已经开始了。因此减半的那一秒象征意义大于实际意义，减半前后更多的只是一场多空搏杀的游戏而已。
大家对比特币减半格外关心的主要原因是，以往历史中的减半周期与牛熊周期是相对应的，所以市场盛行“比特币减半=大牛市”的观点，大牛市也就意味着财富效应。
然而，比特币牛市周期并非减半创造，决定牛市的是增量资金。我们不妨看下比特币价格走势，前几次大牛市都是在减半后一年出现顶峰，如此长的延迟很难让人信服减半就意味着大牛市。再细看前几次大牛市的逻辑，第一轮是由数字黄金概念引领，第二轮是由ICO引领，与减半并没有太大关联。
那么，此次减半还值得期待吗？依旧值得期待，牛市无非是一条故事线，比特币减半是个入口，从行业看，还有2个比较确定的新故事，以太坊2.0和IPFS+Filecoin。减半后会不会杀出几个意想不到的新故事，只能让时间来验证，我们也只能谈谈已知的故事。
一、减半疑云：量变到质变
减半的直接影响者是矿工，矿工的一举一动又会加剧市场价格波动。随着产出下降一半，原有的产出收益无法覆盖成本，想要留在行业继续赚钱，唯有更换新矿机。矿工的主要资金无疑是比特币，不少矿工也是坚定的囤币党，买新矿机就要出售手中的比特币，尤其是此次减半行情不尽人意的情况下，这无疑对比特币价格短期内形成利空。
另一面，随着减半到来，矿工产出减半，行业也经过数十年的发展，现货和衍生品交易量远超预期，市场参与者也更多，矿工对比特币价格的影响不断下降。交易平台赚取的比特币将比矿圈产出的比特币更多，矿圈逐渐被市场边缘化，矿工黄金时代落幕。此轮减半后，矿圈对币圈的影响将越来越小。
再回到比特币减半和价格预期之间的关系，前面的市场波动只是对预期的反应，如今减半落地，比特币产出下降一半，在短期内对比特币价格影响较小，但随着时间积累，例如减半一个月后，减少的比特币产出就有27000个，一年后，减少的比特币产出高达32万个。
因此，减半后需要一个量变到质变的过程，届时我们才能看到减半真正的影
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