对我们很多普通老百姓而言，柴米油盐才是日常生活，我们每个月挣了多少钱，花了多少钱，存下多少钱，决定了我们的生活质量和我们的未来。然而，我们常常忘记我们所处的环境也在不断变化，大环境的变化随时改变着我们的生活，而我们却毫无察觉。
今天，我们就从几个最简单的宏观经济指标中，看看我们所处的大环境究竟在经历着什么。
网络图片
1. 经济增长与财政收入占比
首先来看看经济统计数据。
过去二十年来，我国财政收入和国民总收入持续增长。需要注意的是，虽然财政收入的大幅增长反映出国家财力的强大，但财政收入在国民总收入中的占比也在持续攀升。
财政收入占国民收入比重
（数据来源：国家统计局，http://www.stats.gov.cn/）
如果财政收入在经济体中占比过高，意味着政府投资对经济发展的主导作用更强，这对于我国经济从投资驱动向消费拉动的转型是不利的。如果政府资金使用效率不高，长远而言还会影响经济的长远发展。
2. 财政赤字和政府债务
我国财政收入大幅增长的同时，财政支出增长速度更快。下图显示过去二十年财政收支变动情况。二十年中，仅有2007年财政收入高于支出，二十年累计赤字总额为12.29万亿。
财政收支情况及赤字率
（数据来源：国家统计局，http://www.stats.gov.cn/）
伴随赤字财政而来的，必然是政府债务。统计局显示的中央财政债务余额多年来不断增长，当前余额约为12万亿，基本相当于前述二十年累计赤字总额。
中央财政债务余额
（数据来源：国家统计局，http://www.stats.gov.cn/）
3. 外债和外汇储备
除中央财政债务以外，地方政府债务问题更大。过去很长一段时间里，全国地方债务总额都没有准确的统计数据，只知道规模很大。经过各方积极努力，目前最新的统计数据显示的地方债余额为22万亿，这样大规模的债务，已经成为国家经济发展绕不过去的坎儿，这也是为什么今年“去杠杆”压力如此巨大，因为我们过去寅吃卯粮的情况太过严重了。（数据来源：http://finance.sina.com.cn/money/bond/market/2018-04-08/doc-ifyuwqez5138681.shtml）
除了政府债务外，我们再来从整个国家的视角看看对外的负债。根据国家外汇管理局公布的数据，截止2018年3月末，我国外债余额为11.59万亿，约合1.84万亿美元。（数据来源：http://finance.sina.com.cn/wm/2018-06-30/doc-iheqpwqz3368045.shtml）
按照外管局数据，截止2018年6月末，外汇储备余额为3.11万亿美元。如此庞大的外汇储备规模，全球排名第一，显示出了中国人民的聪明智慧和勤奋努力，也正因为这个原因，我们常常盲目骄傲，认为庞大的外汇储备，足以保障我们的经济安全。
然而，考虑到我们1.84万亿美元的巨额外债，其实我们拥有的对外净权益也并没有想象中那么多。近几年，外汇储备余额出现下降趋势，其原因较为复杂，在此不做讨论，但在严格的行政监管情况下，我们仅仅是遏制了外汇储备下降的趋势，可见资金具有多么强大的出境动力。
中国外汇储备情况
（数据来源：国家外汇管理局，http://www.safe.gov.cn/）
4. 人民币汇率
人民币在当前全球金融环境下压力巨大，从近期的汇率走势就可见一斑。
美元兑人民币汇率五年走势
（数据来源：Wind，2018年7月30日）
中国资本市场常年维持高估值，为此不惜动用行政力量和政府资金干预资本市场。然而，社会主义制度并不能改变资本的逐利本性，在经济放缓的大背景下，想要维持资产价格，就难以维持汇率，过强的行政干预，只会让政府不断丧失国际社会的信任。
5. 企业盈利情况
国内资本市场发展多年，数千家优质企业上市，涵盖各行各业，如今已经形成一个庞大的经济数据库，为我们了解经济发展状况提供了有价值的参考信息。从Wind（万得）中，我们调取了A股3533家上市公司的基础数据，剔除6家数据不全的ST公司，可供参考的公司有3527家。如果单独看任何一家公司的经营情况和财务数据，都无法反映宏观信息，但将3527家企业数据汇总来看，会看到一些有价值的信息。
2017年，3527家上市公司归母净利润合计为3.38万亿。当我们听到万亿级别的数字时，脑子常常是混乱的，我们不妨用中国2017年的财政数据作个参考。
根据财政部公布的信息显示，2017年，全国一般公共预算收入为17.26万亿，这相当于3527家上市公司净利润的5.1倍；财政收入中，企业所得税收入为3.21万亿，大约相当于所有上市公司净利润之和。（数据来源：财政部，http://www.mof.gov.cn/mofhome/guokusi/zhengfuxinxi/tongjishuju/201801/t20180125_2800116.html）
如果我们再参考一下Wind数据就会发现，全部A股公司的所得税总额为0.91万亿，可见上市公司在缴纳企业所得税方面已占近三成比例。如果假定非上市公司的净利润与缴纳的企业所得税的比例与上市公司整体一致，那么可以推算出全国企业总利润额为11.92万亿（=3.38*3.21/0.91）。
照此推算，2017年全国财政收入超过了全国企业2017年净利润总和 。
注1：以上推算并不严谨，仅作参考。
注2：据财政部公开信息显示，2018年上半年，公共预算收入已达10.43万亿，同比增长10.6%；其中企业所得税收入2.39万亿，同比增长12.8%。
6. 上市公司行业分布
刚才提到的3527家上市公司，截止2018年7月27日的总市值为56.36万亿，归母净资产合计32.72万亿，归母净利润合计3.38万亿。
照此可以大致推算，A股市场的整体市盈率为16.7倍，整体市净率为1.7倍，整体净资产收益率为10.3%。反观2018年上半年的A股走势，当前的整体估值总算是回归到了相对理性的水平。
下表显示不同行业企业的总市值、归母净利润和归母净资产。
A股上市公司整体数据
根据上述整体数据，我们可以分析出所有3527家上市公司中，各个行业的占比情况。
如下表所示，在所有上市公司中，银行占据了归母净利润的41.3%，如果再加上非银金融的8.0%，金融板块就占据了A股上市公司全部净利润的49.3%，名副其实的半壁江山。由此可见，在我国已上市的企业中，金融业举足轻重的市场地位。
A股公司行业占比情况
根据上述数据继续分析，还可以看到不同行业的市盈率、市净率和净资产收益率情况，很明显，部分行业估值水平仍然偏高，下行空间较大。
考虑到这样的分析可能会对投资判断产生影响，而笔者从不把自己当作股评家，本次分析文尽于此。
—— End ——
网友评论