第三章 财富第一波：普通商品市场的开放与普通商品的货币化
1、综观整个80年代，由于存在巨大的机会成本，从事个体户经营或者是进行企业创业的主体，更多的是来自体制外农村的农民、返城找不到合适工作的知青。这些主体更多的可以被看做边缘人群。
2、以“苏南模式”而闻名于世的苏州、无锡、常州等地，经济本来以集体企业为主。这一波私有化过后，这些地方的民营企业比重超过了90%。
3、80年代的开放，还包括城市国有企业的经营体制改革。然后，这种改善却无法长久，尤其是在经济进入现代化的时期，没有产权以及伴随着产权的剩余索取权的开放，企业的经营效率无法得到根本改善。
4、如今在普通商品进行市场套利，必须依靠产品的创新为市场提供差异化或者改进生产流程降低成本，依靠简单仿制手段，根本没有计划。
5、终于在1992年，中国全面取消票证，普通商品的货币化完全实现。相对比而言，我国在进行房地产的货币化的时候，一方面有了普通商品货币化所打下的基础，一方面也有了更丰富的操作经验，房地产的货币化波澜不惊，影响深远却几乎不被普通民众察觉。
6、总结90年代的发展，可以发现中国的改革开放，已经从80年代的农业、手工业、轻工业，转向更为重要的重工业、地产业、金融业。
第四章 财富第二波 房地产市场的开放与房地产市场的货币化
1、泡()沫来临时，有两类人。一类人不断指出泡（）沫将要迅速破裂并且带来痛苦；另一类人则是痛快地投身于泡（）沫并畅游其中。前一类人的思想越来越深刻，后一类人的生活越来越富裕。
2、中国房地产30年的时间，超过了成熟市场100年甚至几百年的发展。
3、从投资致富的角度，无论泡（）沫是否破灭或是何时破灭，如果有人能够觉察出某类资产已经具备货币化或者泡（）沫化的迹象，提前进入，等到泡沫起来时，他在丛中笑。
4、西方金融学将有活跃的二级交易抵押品的金融交易，成为标准交易。
5、中国未来的经济要升级转型，实现资本的货币化。资本背后对应的运作实体是企业。因此，企业要想创新、资本市场要发展，对于企业产权的保护以及知识产权的保护，至关重要。
6、从美国20世纪70年代以来资本市场的产品发展趋势来看，第三波财富机遇需要一次经历资产支持证券市场的发展、高收益债券市场的发展以及股票市场的发展。中国的金融现代化直接借鉴美国的先进经验，三个市场同时发展，机会叠加。
看到这里，其实很多内在逻辑已经出来了，之所以房地产能够起来，最总要的原因有三：一是产权的保护制度形成；二是标准化交易的催化；三是资产属性货币化的抵押信贷制度的支撑。
如果没有改革开放政策的支持，以及中国依靠勤劳且价格低廉的人力资本的比较优势，在21世纪初刺激出口贸易的迅速发展和外汇的迅速累积，就不会有第一波财富机会。
而当出口贸易受到西方国家反倾销的行政压力，以及金融危（）机在美国爆发并蔓延到欧洲以及亚洲的过程中，此前中国人民累积的存款财富以及外储资源，得以让中国在上一轮经济危（）机中，平稳过度，催生了一波以房地产为纽带的第二波财富。
如今，资产一旦货币化并且吸引越来越多的资本加入的时候，如果资产的生产力无法支撑价格的涨幅的时候，就必然会产生泡（）沫，这是个非常正常的市场经济现象，其实泡（）沫本身不可怕，重点是如何在这轮资产幻灭之前抽身而退，国际上任何一个伟大的投资人，都是在这样一轮轮的危（）机中，寻找到巨大的投资机会并获取丰厚的收益的。
所以，我们现在不应该再把眼光局限在过去的投资品上，而是应该思考未来，用什么可以支撑新的市场机会并催生市场交易，产业集群效应以及基础设施配套已经相对完善，优势明显。而电商和科技的兴起无疑会是下一个机会，伴随金融制度的进一步补缺和发展，以及研发知识产权（专利、商标、著作权）受到进一步的司法保护，才能鼓励人们在此进行持续创新和投入，并在后期获得可保障的收益。
(P87)
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