K基金做的标债资管，债券是中Z推荐的，但K基金依然是主动管理，它有自己的风控标准。X基金产品类似，但X基金做的是可以先打一千万进去，后面再通过份额转让出来，相比较，K基金主动管理会更好。H期货比Z期货更好些，以前我们线下了解，H期货的管理能力还是比较强的。

四川的城投债券，总体来讲，成本在降，只有去做山东和广西的成本能更高点，Z推荐的债券主要也集中在鲁地。

风险方面，前段时间某机构有笔某地的债券兑付了，成本是年化38%，结构化的产品有平仓的风险，公募基金做的可以提前转让，不断打折，某机构做的私募接到了就是年化38%的收益，都兑付了就好，债券底层风险还是可控。

资管的资金主要拿去买城投债券的，就有信心。

混合类的私募基金有操作上的风险，公募和期货做的操盘手都在持牌照公司的投资经理处，都还好。某机构也找了G期货，到了后面，债券成本会更低，目前山东和广西的非标信托资金在退出，资管在接，成本也还行，对标债资管来说也是一个机会。

W地的债也不用怕，当初某机构买XT的债，平台找到持债人，主动打电话给某机构，叫他们打点折，希望少还点钱，跟G信托的也在打电话，想两边通吃，某机构他们不接受，平台说可能违约，如果公开市场违约，成本会急剧上升。XT那只是银行间市场流通的，某机构的私募找G信托做的通道代持的，最后还是还了。

如果投资人愿意接受展期，比如某地展期加2%，也就10%，展期后是没有承销费的，变相的降低了融资成本，目前某地接受银行的流贷成本也有9-10%。

某机构讲，整个山东省讲究“强正直”的省份，不会赖账，哪个区域没做好融资工作，谁就下台，以后区域内的平台要做整合，像JY、DJY都在做平台整合，整合后再去融资。那边也在统筹安排资金计划，最终肯定会还。

某地遇到的情况，展期成本也降低，不急用，也可以展期，也没必要成为惊弓之鸟，冤有头、债有主，城投是融资里面的基石，标债是基石中的基石，其它的信托、贷款、非标都可以适当展期。

某机构说，未来两三年内有可能出现极个别违约的，但不可能出现大面积违约，资管至少要配置4只债券，即使遇到一只也不怕。

题外话：去前年整顿地产，今年要整顿金融，至少金融从业人员会赚更干净的钱，标债这块持续看好，看管理人，看对手，只要不是拿去玩资金池的，就都还好。至于历史遗留问题和杠杆太高的问题，可以通过分散配置去降低风险。

某机构讲：开始要买贵州的债券的，也可以上。还有一个，假如K基金的备案下来不能去买债券了，即使有钱了也不能买债券，只能去做债券逆回购，这种收益都不高，给投资人只有7%左右，达不到的还是会倒贴。

未来两三年内，只要是买城投债券的，都还是安全的，最好还是围绕城投债做，其它的风险更高。

没有渠道可选，城投虽然有风险，但其它的风险更高，要相信我们是更专业的，不算差，其它踩雷的投资人都不好意思在我们面前说踩雷，其它地方完全有可能更不专业，要做一辈子的生意，甚至可以做成家族式传承下去的几辈子生意，很多做一做就转行了或者消失了，我们依然还在继续做，把目光放得更长远，才能走的更久更远也更高！

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。