两个指标衡量企业的偿债能力

衡量一家企业时，能盈利当然是好事，但是也别忘了偿债能力也是关键指标。

企业的负债分为流动负债和非流动负债两种。前者是一年之内要偿还的负债，后者是长于一年的负债。因此，企业的偿债能力也分为两种——短期偿债能力、长期偿债能力。

一、如何衡量一家公司的短期偿债能力？

即偿还流动负债的能力，比如，暂欠供应商的应付账款。

用什么还呢？用手头的闲钱最好，可如果没有怎么办？最好的办法是把自己的流动资产变现——比如把“存货”卖掉，把“应收账款”收回来。

即用流动资产偿还流动负债，就得到了“流动比率”。这个比值越高，说明企业的短期偿债能力越强。

公式是: 流动资产/流动资产=“流动比率”

然而，这种算法太过于理想化，因为流动资产很可能不能马上全部变成现金，比如存货一时卖不掉，应收账款一时收不回来。

尤其是存货，要先变成应收账款，再收回现金。因此存货变成现金是最难的。等着用它来偿还负债有点费劲，那咋办？去了它不就完了？

这样就得到了“速动资产”=流动资产–存货。

速动资产/流动负债=速度比率，用它来衡量企业的短期偿债能力更精确。

流动比率为多少才是好公司？如果一家企业的流动比率恰好为1，即流动资产=流动负债，好还是不好？

想一想: 企业的流动资产能在一瞬间全都变成现金来还债吗？

此外，如果企业把自己所有的流动资产都拿去还债了，手头既没有原材料，也没有现金，他要怎样进行接下去的生产经营活动呢？企业该怎样运转？

可见流动比率=1，营运资金远远不足！

企业的流动资产是流动负债的3-4倍，才是最健康的状态。

而在中国，大多数企业的流动比率都在1-2之间。原因在于: 中国企业往往不需要靠变现“流动资产”来偿还短期借款，而是靠借新债还旧债，借款本身就实现了自我循环。除非整个行业都完蛋，银行突然停止贷款，否则他还是能活得好好的！

因此，中国的流动比率计算公式是这样: 流动资产/（流动负债–短期借款）

二、如何衡量一家公司的长期偿债能力？

如果也要用企业的非流动资产去偿还非流动负债的话，那么就得要求企业变卖厂房、设备、品牌等固定或无形资产，那这不是还债，而是想关门！

那么，到底该用哪些指标衡量企业的长期偿债能力呢？

1. 偿还利息

用“利息收入倍数”来衡量企业偿还利息的能力。

利息收入倍数=息税前收益/利息

这个倍数越高越好。

“息税前收益”=净利润+所得税+利息

为什么不能用企业自己赚的钱（净利润）直接除以利息呢？

因为净利润本身就是一个扣除了利息的结果，用净利润除以利息就是计算在还完利息之后，企业赚的钱还可以再还几次利息。重复偿还利息，银行到是赚翻了，企业自己却只能关门大吉，这显然是大错特错的！

因此，需要用企业偿还利息之前所赚到的钱偿还利息（净利润+利息）。

但是还不够。净利润不仅扣除了利息，而且扣除了所得税。如果扣除了利息之后，企业不赚钱，就不用再缴税。因此，企业在偿还利息之前的盈利，实际上也包含了他紧接着要缴纳的那部分所得税。（净利润+利息+所得税）就得到了“息税前受益”（EBIT）。

2. 偿还本金

企业一般不会专门准备一笔专门偿债的资金，因此，偿还本金是一个漫长的过程。

可以用“资产负债率”来衡量。

资产负债率=总负债/总资产。

“资产负债率”也叫“财务杠杆”。它可以放大企业的资金，让企业可以有更多的钱去赚钱。

在中国，平均杠杆在45%左右。低于这个水平，就说明企业的长期偿债能力比较弱。

一些特殊的企业可能比较特殊——比如重资产企业，需要很多钱来购买大量资产，这些大量资产可以用来抵押借款，具有很强的借债能力。因此，它的资产负债率一般高于80%;

而一些轻资产的新型企业或流动性强的企业，不需要太多的资金，所以资产负债率较低。

无论是“利息收入倍数”还是“资产负债率”，都不只被用来衡量企业的长期偿债能力，它们其实是企业整体偿债能力的衡量标准。