从近来微信热度指数看，eos的热度远远超过了btc和eth，更远远的超过了我接下来要谈到的话题：稳定币USDT。今天我就来聊聊关于稳定币的一些概念。
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一、稳定币概念的由来
在去年94以前，大多数人是没有稳定币概念的，尽管它一直都存在。那时的交易都是法币交易，直接充值人民币进行交易，币币交易的概念还不流行，直到一纸红头文的出现，央行禁止人民币交易数字货币，彻底的打破了原有平衡。
由于无法用人民币交易，也就没有了计价的标准，那么市场就需要寻找新的计价单位，币币交易就开始火了。所有的交易以比特币作为计价单位，比特币作为数字世界的法币的地位得到了稳固。但我们知道，稳定币的一个特点是，你的价格波动得非常的小，最好是不波动。但实际的情况是btc也经常暴涨暴跌，从这一轮的牛熊中就可窥探一二，自去年btc突破了前高8000人民币之后，短短几月最高达到了13万人民币，之后一轮暴跌，最低跌到了4万人民币左右。波动之大，令人咋舌，所有也有了“币圈一日，股市一年”的调侃。
有需求，市场自然就会提供相应的服务，稳定币因应而生。
二、稳定币有哪些
最开始，国外有一家叫做Tether的公司发行了第一个数字货币领域的稳定币：USDT。并且声称100%资产储备、承诺用户可以1：1用usdt兑换美元。因为tether背靠大交易所bitfinx，usdt发行量、流通性也都很好。于是各大交易所争相上线usdt交易对，以满足用户持有稳定币保值和避险的需要。现在，usdt交易对成为了基本所有的数字货币交易所的标配。（场外和去中心化交易所除外）
当然了，usdt并不是市场唯一的稳定币，只不过它是市场认知度和接受度最高的一个。现在也有越来越多的稳定币，比如最近币安上线的TUSD，再加上之前比特股上发行的bitusdt、bitcny，市场累计的稳定币有数十种。
想到有这么多的稳定币，你一定觉得头疼，不过我们可以把它们大致归为三大类：
法定资产抵押型稳定数字货币。通过用传统金融市场的法币抵押的方式来发行稳定币，比如上面谈到的usdt，就是通过用美元抵押的方式来1：1发行usdt。其他的像Tusd、Circle即将发行的USD Coin也属于这种类型。
数字资产抵押型稳定数字货币。通过用数字资产抵押的方式来发行稳定币，相当于传统市场的资产证券化。这种模式相当于在原有资产下加了杠杆，而发行的稳定币的多少也决定于原有资产的价值。最著名的例子就是比特股bts发行的bitcny、bitusdt，还有最近比较流行的DAI也是这种类型的稳定币。
无抵押稳定数字货币。你可能会奇怪，没有抵押，它是如何运作的，我该怎么信任它。其实无抵押的最主要的意思用去中心化方式、运用金融工具的手段来维持价格稳定在一个区间，使之具备稳定币的属性。这种模式发行的稳定币成熟度和市场接受度都还不高，市面上比较有代表性的是basecoin，基于货币数量论（商品价格水平涨落与货币数量成正比，货币价值的高低与货币数量的多少成反比）的核心算法发行。这个机制比较复杂，是一套非常繁杂的体系。
三、关于稳定币的两个误区
了解了最基本的稳定币的概念和类型，我想重点谈谈两个关于稳定币（主要以usdt为例）的误区：
1、完全的信息披露对于usdt真的那么重要吗？
市场对于usdt这一类法币抵押型稳定数字货币最大的质疑在于其中心化，而且其不接受财务审计，存在着暗箱操作、超发、赎回困难等问题。总之，就是不透明，所以不可信。
但你有没有想过，我们现实当中用的人民币、美元，基本上也存在着上述所说的超发、暗箱操作、不接受审计的问题，但是依然运行的很好。请注意，我这里想强调的是“运行的很好”。反倒是18世纪金本位下完全锚定黄金、公开透明的英镑，最终失败了。
原因何在？
瑞典的一位诺贝尔经济学奖得主提供了一个很好的视角，他认为稳定币主要是提供流动性，更接近于货币市场（money market），而加密货币更主要的是提供风险分担和价格发现，更接近于股票市场（Stock market）。
这就很好的回答了我们的疑问了。货币市场天然有不透明性，不透明性在很多情况下反而可以提供更好的流动性。这种不透明性是博弈下的稳定结果，就像市场大多数的人对于usdt存在的问题都是有所了解，我知道，其他人也知道，市场整体对这个信息达到了某种平衡。
所以说，usdt只公布整体的数据，而不公布详细的审计、财报等细节，在一定程度上是符合经济规律的，当然，它的风险依然存在。而像最近币安要上线的trueUSD因为流动性的不足，尽管它做到了要信息全部公开，反而是遇到了困难。这好比是一种新的数字货币上线交易所，由于其价格信息已经是公开透明的，持有者没有从其他交易所转币到新交易所的欲望，该币种的流动性可能会缺失，所以我们会看到现在交易所上线一些已经有的币种常常会做各种活动，目的是提高流动性。
2、usdt价格上涨，牛市是要来了么？
我们可能一直有个错觉，觉得牛熊和usdt的价格有着非常强的正相关性，usdt价格越高，场外新的参与者越多，那么牛市可能要来了，反之，处于熊市。
然而最近这段时间发现，并非如此。前段时间usdt价格就曾达到了6.55元（美元对人民币汇率为6.39）甚至更高，然而整体行情却并没有丝毫起色，反倒是大跌了。原因何在呢？
其实，影响usdt价格上涨的因素有很多，比如我列举以下几点：
场外资金疯狂入场，大量购入usdt，推高usdt价格
整体市场利空，投资人把手中的数字货币换成稳定币usdt，推高usdt价格
市场暴涨暴跌，投资者购买usdt抵抗波动风险/期货合约避险或者强制平仓，推高usdt价格
Tether公司赎回usdt，推高usdt价格（暂无先例，仅作为影响因素）
其他......
从上我们可以知道，场外资金入场（可能间接带来牛市）并不是usdt价格上涨的唯一因素、并且可能不是最重要的因素。
如果我们把usdt价格作为因变量Y，场外资金入场、市场利空、市场暴涨暴跌、usdt赎回等分别作为因变量X1、X2、X3、X4，那么其实我们可以通过建立计量方程：
Y=a X1+ bX2 + cX3 + dX4
通过对方程进行相关性和显著性分析之后，可能a的值并不一定会通过正相关性检验，那么就可以推翻我们之前认为的usdt涨，则牛市到来的错觉。
以上，欢迎一同交流学习！
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