来源：小商帮科技（公众号：xiaoshangbang）作者：熹财
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微博认证为“普华众鑫文化传播有限公司、普华商学院创始人”的翟山鹰回想起2015年12月23日，他与中科招商董事长单祥双一同参加“新三板·新价值”论坛的往事：“我在圆桌论坛上，面对身边中科招商的单总裁说：新三板肯定是你的不归路，你的企业模式有问题，你以后一定会因为挂牌而后悔的。”
这句话的真假无法考究，但彼时的单祥双正值人生意气风发的顶峰，2015年3月20日，中科招商登陆新三板，最高时，股价到达了108.99元，中科招商通过四次定增，进行了高达108.84亿元的募资。
单祥双颇有些得意的在该论坛上说：“我们本来想融资50亿，结果市场超额认购，最后我们融了100多亿。这是中科招商在2015年做的第一件事情，登陆新三板，引爆新三板，把新三板的定增市场引爆了。”
希望与单祥双一起创造财富神话的，还有曾经的公募基金冠军王亚伟，2015年5月14日，中科招商50.32亿元融资完成。当时有业内人士猜测，以18元每股的价格认购2777万股、投资约5亿元的中铁宝盈宝鑫7号特定客户资产管理计划（下称：宝鑫7号）可能由王亚伟管理。几个月后，猜测成为现实。中科招商2015年年报中，并未见宝鑫7号踪影，其2777万股股权的持有人为中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号证券投资集合资金信托计划（下称：昀沣3号），该资产计划由王亚伟管理，占中科招商股权的1.54%，位列第10大股东。王亚伟的入股一定程度上产生了“名人效应”，有大佬背书，不少投资者因此买入中科招商股票。
而由中科招商和九鼎投资带来的财富效应，也引发了当年PE排队准备上新三板的壮观景象。
单祥双和王亚伟怎么也不会想到，2017年，中科招商会面临强制摘牌的风险。
2017年12月15日，全国股转公司公告强制终止新三板巨头中科招商挂牌，昔日的1300亿市值PE巨头，在当时市值不足90亿，而强制摘牌的时间被定格在了12月26日。
短短5个交易日，经历了股价暴跌后的股东们心情极为复杂，有的选择在这期间斩仓离场，而更多的则选择了继续做股东，“留下来看看，有没有办法”。
实际上，中科招商交易最后一日，总市值约为66.05亿元，与2015年4月的1330亿元最高市值相比，跌去近95%。而一同走下神坛的，还有被传大幅斩仓离场的王亚伟。
虽然王亚伟在中科招商实施权益分派后，成本价降到3元/股。但即便如此，王亚伟在投资中科招商上仍然“栽”了大跟头，浮亏严重，一度被称作“新三板最大的韭菜”。有媒体估算，王亚伟在中科招商上浮亏超过70%。
最后几个交易日中，王亚伟疑似割肉出逃。媒体报道称：“国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部”成为19日中科招商恢复交易首日的第一大“出逃方”。该营业部的全天净卖出数量为5020.6万股，卖出均价为0.57元/股，套现2861.74万元。20日，其以0.58元/股的价格再度甩卖3148.54万股。据查，该营业部的开户机构包括王亚伟的昀沣3号。
不过，对于退市前最终定格的0.61元，中阅资本管理股份公司总经理、首席经济学家孙建波表示：“从当前0.6元的定价来说，如果中科招商今后的运作是规范的，没有内部人控制或不当利益输送，这个价格是低估了。”
可是，大部分的股东拿到的价格都远高于0.61元。
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2700多名股东最后被锁定在退市的中科招商名单中，这里面不乏当时追逐明星效应，把自己的血本大幅押上的赌徒。
2018年1月2日，新年后的第一个工作日，对于大部分人而言，本该是喜庆与平和的时候，然而，中科招商的股东大会却如此的不平静。
在北京市朝阳区北京会议中心东会议厅举行的临时股东大会上，股东大会尚未开始，会场前两排就已经坐满了人。
“雇了两排村民占座是怎么回事呢，他们并没有投票权，涉及泄密。”一位中科招商股东在会场上如此表示。
有参加股东会议的股东在投资者组织的维权群里发出了这样的消息：“中科招商雇来几十个村民，占住第一排，雇来70多名保安，如临大敌！不知道的，还真不知道这是股东大会，以为是黑社会帮派要火拼！各位股东，自己的权利，要靠自己争取！”
现场大约260位股东集体抗议，“假股东，滚出去”、“要求回购、清算”、“公司已经变臭”的各式喊叫声，更是不绝于耳。
经过股东的强烈抗议和呼吁，股东大会不相干的村民和保安们全部离场，单祥双在现场表示自己：“度日如年、苦不堪言”，并给出了：“公司正在酝酿现有股东平移到其他优质资产平台；酝酿搭建红筹架构，初步预计有望1年到1年半之后登陆香港。”这样的解决方案。
不过，单祥双自己也表示，这么大的体量的公司走向香港市场，是必须经过商务部、发改委等政府部门的备案和认可的。
股民们对此显然是不满意的，现场非常的混乱。
与现场这样的“缓兵之计”被股东们讨伐类似的，还有现场审议的6个议案也被广大股东所吐槽。
比如，在《关于保证投资者的分红权的议案(议案3)》中提出，公司董事会拟提出分红方案，从2017年开始，连续5年，按照不低于当年审计后可分配利润的20%进行现金分红。
一位投资者说，按照2017年的业绩估算：“自己30多万股，一年才分到2000多块。”按照投资者的计算，中科招商目前总股本为100多亿股，每年净利润在10亿左右，拿出2亿元进行分红。“中科招商不黄的话，30年都不一定能回本。”
单祥双最终在安保人员的护送下狼狈离开了现场。
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中科招商们玩的游戏其实并不复杂，简单讲，就是从三板融资，然后到A股去买壳资源，通过二级市场获利，这是一个典型的空手套白狼的游戏。
在新股发行不那么密集，甚至是停滞的那些年里，为了能够尽快到A股市场融（pìan）资(qían)，很多想上市的企业都在拼命的寻找壳资源，当时，壳资源是非常宝贵的，不少壳资源在经过借壳上市的点金手之后，获得了几十倍甚至上百倍的暴涨，甚至，那些年出了很多具有深厚背景的，倒卖壳资源的二道贩子，就跟这几年倒卖支付牌照的这些人一样，转手就赚几千万。
中科招商寻找壳资源的时机还是不错的，2015年7月，中国股市经历了历史上极为罕见的疯狂暴跌，中科招商在2015年7、8月A股大幅波动之际耗资数十亿元打包举牌了16家A股上市公司，入股的则达到了26家。而很显然的是，这些钱与中科招商在三板的募集资金有着非常紧密的关系。
对于这些抄底，单祥双是非常得意的，他说：“在全世界的资本市场里面都没有这么干的，我们为什么这么干？我们发现供给端这块出现了巨大的机会，更重要的是中科招商一直想实施A股计划，这给我们带来了巨大的机会。”
这16只股票中，有一只就是顺丰借壳上市的鼎泰新材，2015年7月耗资约2.6亿元两次举牌的鼎泰新材被顺丰控股借壳，复牌后收获11个一字涨停。仅从2016年10月份的减持来看，中科招商旗下的中科汇通便套现5.86亿元，赚了个盆满钵满。
不过，由于新股的密集发行，壳资源不再成为香饽饽，中科招商的总体炒壳业绩惨淡。2017年三季报最新数据显示，中科招商作为前十大流通股东的上市公司共15家，截至12月8日，这15只股票今年以来股价平均跌幅达28.13%。
在2015年，尝到了甜头的单祥双在意气风发的顶峰时毫无遮拦的说出了：“中科招商将使用300亿元募集资金进行并购，包括对上市公司的并购，打造50家市值在千亿级的上市公司”这样的豪言壮语。
而到2015年底，新三板挂牌的PE机构已经达到27家，还有20家多在排队等待挂牌。当年，新三板市场全部股权融资1200多亿元中，12家私募机构就占了300亿元。差不多每100元融资就有25元流入PE的口袋，这当然引起了监管者对资金脱实向虚的担忧。
2015年12月25日，证监会发言人在例行发布会上表示，挂牌的私募基金管理机构频繁融资，融资金额和投向引起了社会广泛关注和质疑，暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资。
2016年5月，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，对私募基金管理机构新增8个方面的挂牌条件。第1条便是：管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。
由于中科招商的收入大部分来自于二级市场，管理费收入和业绩报酬之和占收入来源的比例远低于80%，这个条例最终宣判了中科招商在三板的死刑。
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中科招商已经退市，2700多名股东仍然会与他进行着纠缠。中科招商在回应股民时说，他们也是受害方，因为他们也不想退市，公司业绩也没问题，但就是“被清退”了。
反思这一事件，实际上有很多值得深思的东西，比如说：
上市公司募集资金的用途谁来监管，谁来界定法律责任？
按照我国《证券法》的规定，发行人、上市公司擅自改变公开发行证券所募集资金的用途的，责令改正，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。发行人、上市公司的控股股东、实际控制人指使从事前款违法行为的，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员依照前款的规定处罚。
这个规定，跟可能能够获得的高额违规收益相比较，基本上相当于罚酒三杯的效果。
监管不力导致的后果，是否应该让中小股民来承担？
这个比较敏感，上市公司是谁放进来的，为什么允许这样的企业上市？出现问题后，为什么没有及时制止？一刀切的处理方式导致的各种暴跌，是否考虑到了中小投资者的利益？
不再深入讨论。
中科招商的退市事件中，中科招商把三板当成了提款机，用于其在A股的大肆买壳行为，空手套白狼甚至违法炒壳，却没有得到法律的制裁；监管部门反应迟钝，相关法律的缺失，让违规者肆无忌惮，“罚酒三杯”式的处罚，对于违法者而言无异于九牛一毛；而部分股民和机构因为贪婪，在看到这种空手套白狼的暴利手段后，希望自己也能分一杯羹，最终导致了巨大的损失。
到底是谁的错呢？
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