2018.2.27
五期D17:经营安全边际率
一、概念
前几天,我们学习了一家公司“盈利能力”的第一、第二个指标,分别是“毛利率”和“营业利润率”,由此也引出了“营业费用率”的概念。
在此基础上,今天继续学习下一个指标“经营安全边际率”。
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经营安全边际率指的是营业利润率占毛利率的比例。
它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力,同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少,因此指标越高越好!
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如果一家公司的安全边际率能达到70%,碰到市场不景气,公司的毛利率只要不下降超过70%,则公司仍可以小赚,或者是不赚不赔的状态。
反之,如果一家公司安全边际率只有10%,相当于,只要公司毛利下降超过10%,这个公司做的事情就不是一门好生意,即将开始亏钱。。。安全空间非常小。
二、公式及计算
以“世联行”为例,统计其五年安全边际率:
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三、判断指标
根据MJ老师经验总结:经营安全边际率>60%,则代表这家公司有较宽裕的获利空间,即使面临突如其来的市场波动,也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。
“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河,简单来说就是相对于其他公司拥有的竞争优势,这种优势可以保证公司在同等的商业环境中获得更高的利润,所以在投资的过程中是否拥有护城河也是考虑的重点之一。
四、实例分析
下面是白酒行业和调味发酵品行业的经营安全边际率五年数据统计:
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“贵州茅台”和“海天味业”经营安全边际率五年平均分别达到74.12%、59.93%,盈利空间非常大。
再来看他们手上的钱,发现它们的“现金占总资产比率”也非常高,按照“现金占总资产比率”大于25%就是土豪的标准,他们都是大户人家。
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这里也整理了A股龙头企业与其同行企业2016年的财报部分数据对比
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从上面的统计数据中可以看到,如果在市场中,茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单,茅台除了有66.0%的降价空间与其他对手PK以外,手上的现金也比其他竞争对手多。
这个时候如果再遇上金融危机,所有的竞争者有可能都阵亡,但茅台依然屹立不摇地存活在市场上!
所以,一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力,才能抵抗景气波动、持续存活下来。
我们投资的时候,也要从财报中去寻找更多这种类型的公司,即“经营安全边际率高、手上现金充足!”
五、今日总结
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