专业投机原理笔记
专业投机原理维可多.斯波朗迪（著）
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出版者的话
《专业投机原理》一书最初是由John Wiley&Sons 出版公司出版的，在英语世界多年来一直畅销不衰，并被翻译成多国文字出版。科文（香港）出版有限公司和宇航出版社于1999 年引进该书的中文简体字版，版权并在大陆出版，反响很好，几年来一再加印，因为最初翻译此书时参考的是台湾译本，故书中有些词汇的译法与现在大陆的通行译法有些出入。故特在此说明，以供读者参考：
1．Dow Jones 书中译为“道琼”，通行泽法为“道琼斯”；
2．Option 书中译为“选择权”。通行译法为“期权”；
3. Real rate 书中译为“实质利率”，通行译法为“实际利率”；
4．Over the conter 书中译为“店头市场” 通行泽法为“柜台交易市场”；
5．rediscount 书中译为“重贴现”，通行译法为“再贴现”；
6. Federal Reserve Board of Govermors 书中泽为“联邦准备理事会”，通行译法为“联邦储备局”，其他
如“联邦准备银行”（通行译法为“联邦储备银行”）、“联邦准备体系”（通行译法为“联邦储备体系”）也
请读者注意；
7. acknowledge 书中译为“体认”，通行译法为“承认”。
专业投机原理维可多.斯波朗迪（著）
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目 录
前言
第一篇 建立基本的知识
第 1 章 由赌徒到市场宗师：一位专业投机客的历程
第 2 章 鳄鱼原则：重点思考的必要性
第 3 章 一致性成功的事业经营哲学
第 4 章 在混浊的市场中寻找秩序：道氏理论简介
第 5 章 趋势的精义
第 6 章 技术分析的优点与缺点
第 7 章 创造财富的契机：辨识趋势的改土
第 8 章 失败可能来自于分析报告未提供的资料
第 9 章 世界真正的运作方式：经济学的基本知识
第 10 章繁荣与衰退：谁拿例筒？谁拿刺针？
第 11 章衡量风险以管理资金
第 12 章让你发生亏损的方法至少有50 种
第二篇迈向成功的决心：情绪的纪律
第 13 章史波克症候群：理性与情绪之间的战争
第 14 章成功之道
第 15 章改变才能坚持
第16 章克服谬误的自尊
第 17 章追寻个人的自由
第三篇 基本分析
第 18 章健全投资哲学的基本原则
第 19 章市场预测的经济原则
第 20 章货币，借用与经济循环
第 21 章政治对于经济循环的影响
第 22 章 20 世纪90 年代的展望：总体基本分析的经济预测
第 23 章美元的历史走势与未来发展
第四篇 技术分析
第 24 章波动程度，交易机会以及GNP 的成长
第 25 章股票市场是一项经济预测指标
第 26 章风险一报酬分析的技术性基础
第 27 章市场分析的技术性原则
第 28 章技术分析原则的运用
第五篇 选择权交易
第 29 章选择权：三位数报酬率的交易工具
第 30 章当日冲销的专业交易方法、
第六篇 交易者的心理架构
第 31 章交易者的特质与个性
术语一览表
后 记 财富的道德观
前言
Victor的个人图书馆至少有1200本关于金融市场的书籍，讨论证券分析、期权策略、期货策略、技术分析以及其他相关内容。然而仅约有2%是佳品。存在的共同问题是：试图成为常胜将军，战胜市场。
Victor通过交易经验，总结出独特方法去整合：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计机率、经济学、政治学以及人类心理学。
选定一个目标，阅读与观察这些杰出专业者的教诲，通过模仿而不断练习，最后我可以发展出一种属于自己的独特风格。（走成功的人走过的道路，自己终将成功）。
唯有在可以持续的情况下，荣耀才是美好的。（所以投机生涯应当是持续且稳定的。）
成功与快乐来自于自我潜能的实现，并认识到错误是不可避免的过程，甚至是生命的一部分。（不要去和别人比，和自己比，你是前进还是退步？）
我从来没有参加交易竞赛，也从不参与我输不起的赌局。我想我最大的长处是我的一致性表现。就如同那些荣耀焦点以外的棒球选手一样，我引以为傲的是我可以不断地留在场内比赛，并持续提升自己的技巧，或随着外在环境的变化调整自己。（重要的是保护你自己，保住你的本金。然后不断学习，最终你将成功）
如果我在交易生涯中学到什么，那便是——知识本身绝对不是成功的保证。除了知识外，你还需要一套执行知识的管理计划，以及严格遵守计划的心理规范，如此才可以免除情绪的干扰。（有谋且有律，想不赚钱都难，入无间地狱，修古井心性是也。）
导论
赌博例的奥秘
如果你希望获胜，你必须了解规则；另外，你必须愿意坐上赌桌，你才有获胜的机会。
这便是本书讨论的范围：界定赌桌上需要的知识与规则，并使你经年累月地获取稳定的利润。除非你可以利用适当的计划将知识付诸执行，并按规则组织既定的计划，否则全世界的知识毫无用途。在金融市场中，这意味着：取得相关的知识，界定操作的哲学，建立资金的管理方法，并严格遵守明确的规则，拟定每天的例行决策。根据本书所列观念，你可让资金发挥充分的功能，如果你能够严格执行相关的方法，你必然可以获利。（金融入道，说到底就是心性的磨炼）
第 1 章 由赌徒到市场宗师：一位专业投机者的历程
市场中同时存在三种趋势：短期、中期、长期，也同时存在着三种基本类型的参与者：交易者、投机者、投资者。（其实都是投机者，投机是投资的最优境界。只不过以时间来区分而已。）
每一位真正成功的市场玩家都必须运用一套类似的工具：根据一套有效性始终不变的根本理念与知识拟定决策。（持续且稳定，复利会让你成为富翁。）
对于自由的渴望
就我来说，自由不仅仅代表政治上的自由；它代表一种根据自己理想与希望过活的能力，这需要一种全然独立的经济条件，而唯有赤裸裸地抢劫或自身的愚蠢才可能丧失。（人身自由，经济自由，心灵自由，我所追求就是这三种自由，所以得不断学习。）
投机是在掌握有利胜算的情况下才承担风险。投机的艺术包括许多能力。精确地解释当时的状况；掌握胜算；知道如何下赌注，即使是在输的情况下，你仍能够参与下一盘赌局；具备心理的纪律，执行客观的知识，而不是由情绪主导决策。（孙子兵法）
判读盘势的智慧
拟定交易决策时，你必须绝对相信自己的正确性，但你还必须接受一项事实：市场可以证明你错误了。在哪一个价位上，市场将证明你错误？（若是错误，必须迅速止损。）
不可基于帮助朋友的立场，免费提供任何有关市场的建议。（此为炒股之大忌，深有体会，你可以传授投机技巧，但切不可推荐股票。）
期权交易
交易时，我永远要求“风险/获利”的比率至少为1：3。在我所采用的各种策略中，判断正确时，我可以获得巨额的利润；若发生错误，损失却相当有限——这便是资金管理的精义所在。（盈利可以无限大，但是亏损要可控。）
独立的滋味
探究趋势的性质
生命应该是一种平衡而协调的过程，重点并不在于你赚了多少钱，而是你整体的快乐程度。（赚钱委实不是目的，快乐、自由才是终极的。）
我预测行情时，并不是采用单一的分析方法。我永远会结合技术分析、统计方法以及经济基本面等因素，评估任何投机头寸的风险。唯有这三项因素相互配合时，我才会在市场中建立重要头寸。另外，根据我的经验，了解政府当局对于市场的既定或潜在干预态度，对投机的成败也有绝对的重要性。美国国会、总统、联邦准备理事会、外国政府以及外国中央银行，它们的货币政策与财政政策可能产生的影响，你也必须能够了解。你不仅需要了解政府政策的影响，你也需要掌握主管当局负责人的个性与心态，并预期他们可能采取的政策。（政策面，行业面，基本面，技术面）
自由的实现
我发现．某些在个别领域内的顶尖好手，基本上却非常不快乐，我希望知道何以如此。（他们未曾明白心性的修炼才是最重要的。）
第 2 章 鳄鱼原则：重点思考的必要性
活生生的吞噬
当你知道自己犯错时，立即了结出场，不可再找借口、期待、祷告或采取其他任何动作，赶紧离场。不可试图调整头寸、避险或其他无谓的措施；赶紧认赔出场！（止损止赢很重要，任何有志于投身投机事业的人都必须严格要求自己。）
根据重点思考
重点未必在于你知道多少，而是在于你知道内容的真实性与相关性。巴伦氏杂志，每周都有数十页印刷精美的摘要说明，叙述当周股票、债券、商品、选择权以及其他交易工具的行情。信息如此繁多，处理所有资料并了解它们代表的意义，实在超出人类心智的能力范围。（抓住一个支点，去翘动地球。从某点出发，进而分析整体，大象无形，但总有迹像可循。）
你必须以原则统辖信息，原则是界定金融市场性质的基本概念。一项原则在无数特定事件与无数相关资料中，抽象化的一种普遍性概念。复杂的市场资料在原则的统辖下，将变得相对单纯而易于处理。（上升到哲学的高度了，金融修道就是这样，体会人生。）
任何领域内，明智的决策都需要仰赖根本知识，使所有的观察事件都可以诉诸于这项统辖因果关系的根本概念。在金融市场中，基本知识代表的是价格走势与价格趋势的原则。它们代表市场的普遍性质，并界定各个不同市场的特质。
培养这种知识，需要持续将明确的事件转化为抽象的概念。并将抽象的原则套用在实际的事件上；根据今天事件的分析，预测长期的未来；以适用近期与过去历史的同一个概念，了解今天发生的事件。我称这种程序为“根据重点思考”，或“根据原则思考”。
第 3 章 一致性成功的事业经营哲学
让我们从经营事业的角度考虑，我的哲学基于三项原则，按重要性排列如下：保障资本、一致性的获利能力以及追求卓越的报酬。这三者是我的基本原则，因为它们是所有市场决策的最高指导原则。在我的投机策略中，每一项原则都有不同的份量，而且彼此之间有衔接的关系。换言之，资本保障将造就一致性的获利能力，后者又使我可以追求卓越的报酬。
保障资本
在我的事业经营哲学中，保障资本是最核心的原则。我追求的是绝对的报酬，而不是相对的报酬。（基金这些却推崇比大盘表现好就行，实在是讽刺。）
“我有没有赚钱？” 这是投资者唯一的问题。为了确保这个问题有一个肯定的答案，你唯有在掌握明确的胜算时——换言之，保持最低的风险——你才可以投机或投资。（时刻问自己一个问题，我会不会亏钱，亏多少，我能够承受亏损多少）
累积财富的方式便是：保障资本，掌握一致性的获利能力，并耐心等待正确的机会以攫取非凡的利润。
一致性的获利能力
例如，假定你是以季为基础操作。在一季的开始，任何新头寸的规模都应该很小（相对于风险资本而言），因为当期还没有累积获利。另外，你应该预先设定承认自己错误的出场点，一旦行情触及这个价位，你便应该认赔出场。如果第一笔交易发生亏损，任何新头寸都应该根据损失而按比例缩小。依此方式交易，任何一季结束时，你都不会亏损所有的风险资本——你永远还有筹码。反之，如果你有获利，应该将一部分获利运用在新头寸上，并将其余获利存入银行；如此，你不但可以增加获利的潜能，又可以保障一部分的获利。(利弗摩尔曾经告诉我们，要将盈利的一半存入银行，而不是又投进股市，这样你在亏损时，会发现还有存款可以用。)
有一项交易法则说“迅速认赔，但让你的获利头寸持续发展”。我对于这项法则的
解释是，“任何既有的获利都不可再损失50%”（回顾我之前的操作，就是因为没有坚持这个原则，而将利润又归为虚有。）
追求卓越的报酬
唯有当报酬与风险之间存在着合理关系时，我才会以更大的风险追求更高的资本报酬率。这并不意味我改变风险／报酬准则；我仅是增加头寸的规模。
这便是我所谓的“积极地承担风险”：胜算站在我这边，我投入更多的资金。即使我的判断完全错误，我也仅不过损失先前的半数获利，我还有许多资金可以从事低风险的交易。
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