2023-09-12

我们习惯性地认为，当利率上升时，比特币、股票、黄金等高风险金融资产的价格应该会下跌。但是，由于政府持续扩大支出，推动GDP飙升，人们从看似有价值的~5%的政府债券上获得的实际收益率实际上可能更接近-4%，这意味着风险资产对投资者来说仍然是一个非常有吸引力的选择。

投资者对正实际收益率的追求开启了比特币牛市，这轮牛市在3月10日那个决定命运的周末正式开始。自那以来，比特币上涨了近29%。尽管比特币的价格已经测试了3万美元关口，并多次失败，但比特币的交易价格仍远高于BTFP救助前的2万美元水平。
市场正在悄悄告诉我们，如果美联储继续加息，实际利率将进一步下降，并在可预见的未来保持这种状态。如果不是这样，那么比特币不应该在FTX 16000美元的低点附近苦苦挣扎吗？我们之所以没有达到7万美元，是因为每个人都关注的是美联储的名义利率，而不是与美国令人瞠目结舌的名义GDP增长相比的实际利率。但是，这些知识正在通过各种主流媒体，如《华盛顿邮报》等政府宣传喉舌慢慢地传播出去：
“在低失业率的经济中看到这一点确实令人震惊。从未有过这样的事情，”弗曼说。“一个良好而强劲的经济，没有新的紧急支出，但却出现了这样的赤字。事实上，它在一年内变得如此之大，让你觉得一定是发生了一些奇怪的事情。”
很明显，即使在短期名义利率为5.5%的情况下，持有债券也是徒劳无益的，边际资本将开始寻找硬金融资产。某些资产，如比特币、大型科技/人工智能股票、生产性农田等，将继续上涨，让大多数金融分析师感到困惑。对他们来说，比特币的坚挺是没有意义的，因为他们看到的是被美联储资产购买控制的受操纵市场，比如美国国债通胀保值证券(TIPS)的收益率(似乎)是正的，而且还在上升。
撇开我们肯定会在主流财经媒体上看到的有缺陷的分析不谈，我相信我已经证明，比特币可以在美联储必须继续加息的情况下生存下来。这让我感到安慰，因为尽管我仍然相信基本情况是美联储被迫将利率降至接近零的水平，并重启量化宽松货币印钞机，但即使我错了，我也相信，无论如何，加密货币都可以大幅上涨。
比特币之所以与美联储政策有着如此正凸关系，是因为债务与GDP的比率如此之高，以至于传统的经济关系崩溃了。这类似于，当你把水的温度提高到100摄氏度时，它会一直保持液体状态，直到它突然沸腾，变成气体。在极端情况下，事情变得非线性，有时甚至是二元的。
美国和全球经济正处于这样一个极端。各国央行和政府正绞尽脑汁，试图用过去的经济理论来应对当前的新形势。与此同时，全球债务与GDP之比高达360%，正在造成一种倒退的局面，需要彻底重新思考资产之间的关联方式。
你当然可以教一只老狗新把戏，但首先它必须想学这些把戏。我们允许以我们的名义统治的流氓没有这样学习的欲望——因此，中本聪勋爵应该用强大的比特币来惩罚他们。

支起“去中心化”的未来信仰。