这两周看了《乱世华尔街》，看了两遍，有些所得，下面分享给大家。

这本书是以作者在华尔街所经历金融危机的前后为主线所描写的。金融危机发生的时候，我还很年轻，对此事的关注度不是很大，都说以史可以明鉴，所以对于此时的我，是很有必要看些金融历史相关的书。

纵观全书，导致2008年全球金融危机源头来自于美国的“次贷危机”。引起“次贷危机”的主要原因是美国银行业的信用出现问题。正常情况下银行同意借款都是以借款人的良好信用作为前提，钱是要贷给能还的上的人。但由于当时的美国由于长期的低利率导致了市场流动性过剩，使得金融产品的收益不断降低，所以一些人为了谋取更多利益就开始接受“次贷”。

大家都在赌，赌房价会继续上涨，只要房价能不停上涨，那么尽管是那些本还不上贷的人，都变得能还贷。他们贷款买入了一套房子，由于房价上涨，他们手中的房子升值了，那么他们就可以卖出这套房子，用这些钱还上一套的房子且多出来的钱还可以作为首付准备下一次变成“优”贷。大家都这么做，大家都在赚钱，市场一片歌舞升平其乐融融。

只要房价继续上涨，那么信用就不会出现问题，但是房价并不会永远像他们设想的那般持续上涨，牛市了多年后开始下跌，这样就使得那些没有能力还贷的人开始由于还不起而违约，这样的人多了，影响到银行系统，最后导致信用危机，然后就连锁反应，其他投资产品也接连受到影响。

你永远不能猜测出恐惧当中的群众会作出什么样的行为，资金管理者为了面对大量套现的群众，不得已大量抛售优质资产，因为这种情况下，劣质资产是卖不出的，为了换回现金，不得不廉价卖出优质资产。巴菲特就是在这种时候出手的，此时他就廉价的买入了高盛的优先股。

有许多人认为投资房产才算是投资，投资股票就不算是投资。但是我觉得任何一种投资产品也只是一个你要达到目标的一个工具或者手段而已。想要用哪个工具，关键在于你对它有多了解，而不是人云亦云。未来我是相当看好中国股市的，毕竟实体经济搞得杠杆的，如果说未来的中国楼市是现在的美国楼市，那么未来的中国股市也是现在的美国。日本排除了，毕竟国家的经济也发展的不怎样。

纵观我们中国，先说楼市，其实这块可以参考以前的美国和日本，最值的参考的应该是日本，因为他们对房子的观念和我们中国一样。

而我们中国现在就处于这个阶段。观念变化总是要经过许多年才能实现的，所以我们也不用过于担心。我认为我们需要关心的，银行系统贷款信用是否严格，如果还是严格，那么短时期内不会产生问题，如果到了哪天银行借款信用要求降低，或者国人对房子的观点产生变化，那么我们就要敲打警钟了。

再说股市，2017年我国的GDP总量是765873.44亿，排名世界第二，2017年A股市值52.75万亿（数据不知道是否正确，百度出来的），从这两个数据可以对比出整个A股市场的估值还属于合理的还没有到泡沫的地步。

全书有很多叙述的地方，看这本书没有点耐心真的看不下去，反正第一次我是看了半章就看不下去，然后搁浅了下来，然后过了些时日才硬着头皮看下去，看了两遍才算有所收获。

最大的收获有以下几点：

一，roe

之前很多大神在分析一家公司是否值得投资时都会涉及到这个指标，芒格和巴菲特也特别看重一家公司的roe（资产回报率）。

但是我都一直不太明白什么是roe，因为他们都不会和我解析什么是roe，他们都只是说这个指标很重要，这个指标要达到什么水平。都说投资很难，难的是没有遇到好的老师，而书也是最好的老师，看了小鱼这本书我终于深刻理解了什么叫roe。roe体现在那些方面，作者都做了解析和举了例子，看完这本书以后，我是特别佩服作者的金融知识。

下面我们来看下作者是如何借助于roe来区别出好的盈利模式的，这对我们以后区分出好公司有着很重要的思考。

根据杜邦公式

roe=净利润/股东权益

=（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）×（总资产/股东权益）

=销售利润率×资产周转率×财务杠杆比率

所以说要想提高roe那么必须从三个方面入手。

1）抓销售利润率，一本万利的生意最好

如微软在市场拥有垄断地位，一张成本5元的光盘就敢买到5000，利润惊人。在我国比较突出的企业是酒类和另外一些轻资产企业，如腾讯。作者把这种依靠销售利润提高roe的方法称为“微软模式”，不需要多少成本而油水丰厚。

2）提高周转率

核心就是想方设法让资产“转起来”，大量进货，大量出货，周期越短越好，作者把利用提高周转率的方式提高roe的方法称为“沃尔玛模式”，薄利多销的零售业就是这种模式的典型。

3）提高财务杠杆

作者称此方法为“华尔街模式”。如某债券的年收益只有区区的百分之五，但是你用了百分之三的年利率融资，自有资本1元，借款19元，用20倍杠杆，那么回报率就是惊人的百分之四十三。我们个人用此模式比较多是在房屋买卖中。

二，资本是逐利的，投资理应顺势而为

印象比较深刻的是一家名为“永不凋谢的花朵”对冲基金。市场本来是按着一个方向在前进，它偏要反向操作，企图用市值九十亿美元硬要把市场转过来。

一开始看到这庞大的资金，各路反向押注的玩家都知难而退，各路跟风玩家都纷纷加入“花朵”阵营，搭上一趟顺风车。但市场就是没有反转。“花朵”损失惨重，跟风者见势也纷纷撤资，金融秃鹰闻血而至，纷纷开仓“墙倒众人推”的反向操作。

从这个例子可以看到，资本是逐利的，很多时候都不会顾及同行道义，都是趁你病拿你命。也不用想到谁谁能够控制到市场。

在股市里我们很容易跟风操作，看到某某基金买入就跟风进场，但很多时候市场并不是因为某个基金的买入就会反转，投资决策一定是要建立在自己的分析上，切记盲目。