2024年第116篇
看不懂与看得懂 -- 2017-05-08
文章源自老唐在后台收到的提问:
老唐,你如何看AAA公司?
抱歉,没研究过,无法发表意见。
老唐,BBB公司怎么样?
抱歉,不懂这家公司,不敢发表意见。
第一个问题,是没有看过财报没有研究过,第二个问题却相对复杂,关系到看得懂和看不懂。
文章中老唐主要分享了再阅读财报过程中思考的几个核心问题,如何确认看不懂或看得懂。
主动投资的办法,主要有两种:
一是以施洛斯位代表的烟蒂投资法,二是以巴菲特位代表的与优秀企业共同成长式投资法。对于投机,是完全不参与的。
烟蒂投资法,强调分散买入很多市值低于营运资金的企业,从概率上获取估值回归的利润。这种方法,需要不停的翻找,随时保持对市场动态的敏感。
而第二种,则不喜欢永远花时间去翻找,只要跟踪好公司,不仅身心愉悦,而且一旦研究进去以后,后续要做的工作会很少。
巴菲特这样形容捡烟蒂:
在大街上四处溜达,看哪有烟蒂可捡。发现了一个,上面带着口水,看起来很恶心,但是还能抽一口,于是弯下腰把它捡起来,免费抽了一口。有的股票和别人扔的烟蒂一样。捡起来免费抽一口,扔掉,然后继续在大街上四处溜达,接着捡。一点都不体面。
捡烟蒂的投资方法管用,但是用这种方法买的都是资产回报率很低的生意。时间是好生意的朋友,烂生意的敌人。如果长期持有一个烂生意,就算买得再便宜,最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意,就算买得贵了一些,只要长期持有,还是会取得出色的收益。
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