内容摘要：自“走出去”战略实施以来，我国企业的对外直接投资不论在规模还是总量上均呈现出快速增长的态势。我国制造业企业也积极、充分利用国内和国外“两个市场、两种资源”在全球范围内进行资源整合。本文在此背景下，利用2002-2013年57个东道国国别经济统计数据所建立的面板数据，对我国制造业OFDI区位选择影响因素从东道国经济发展水平和经济体制差异等多角度展开实证分析。研究结果表明：东道国与投资国的双边贸易关系、双边汇率水平、两国地理距离，以及东道国市场规模、自然资源禀赋、基础设施水平等对其对外直接投资具有正向影响，而东道国税率水平及通货膨胀率则具有显著的负向影响。
关键词：我国制造业 对外直接投资 区位选择 影响因素
对外直接投资（Outward Foreign Direct Investment，OFDI）曾经是发达国家所特有的经济现象。作为海外投资战略，“走出去”战略在70年代至今被不断提起，在进入21世纪后，我国政府将“走出去”战略提到发展纲要中，鼓励投资者合理利用国内和国外“两个市场、两种资源”发展经济。回顾历年来的《我国对外直接投资统计公报》则发现，自2009年开始，我国制造业的OFDI开始对汽车、电器机械及器材、专用设备、化学原料和化学制品等高端制造行业进行转变，更加注重技术领域的发展。
我国制造业OFDI特征
（一）投资规模逐渐扩大
作为我国的支柱性产业，制造业在对外直接投资进程中，始终保持增长趋势。商务部《我国对外直接投资及统计公报》数据显示（见图1），在2003-2013年的十年期间，我国制造业对外直接投资规模不断扩大，流量在波动中上涨，而存量是持续向上递增。
（二）行业内分布更加细化
根据我国商务部提供的历年《中国对外直接投资统计公报》，可发现制造业已从最初的仅进行金属冶炼、通信设备、电子设备等大类行业的划分过渡到汽车制造业、电器机械及器材、黑色金属冶炼、金属压延加工、金属制品、计算机、通信、其他电子设备、专用设备、纺织、食品、装饰、化学制品等更加标准、更加细化的阶段。就整体行业细化效果而言，行业分布更加细化则为制造业数据的统计提供了便利，同时对研究不同的细化行业是否对投资区位存在不同的选择提供较好的研究方向。
（三）投资方式日益多元化
在我国加入WTO后，制造业加快对外直接投资进程。近几年来，随着制造业投资规模的扩大，投资方式从单一的绿地投资形式向多元化发展，出现了跨国并购、合资经营、合作经营等多种形式，跨国并购比重不断攀升。
（四）以我国香港和东南亚为主要投资区域
在投资区域问题上，制造业更多地投资于我国香港和东南亚地区，究其原因可能是地理距离的靠近，使得生活环境和生活习性或是市场上都会具有相似性，这些相似性使得我国制造业更倾向于向周边国家（地区）进行投资。
影响我国制造业企业OFDI区位选择的因素
根据Dunning（1981）提出的投资发展周期（IDP）理论、国际生产折衷理论，Vernon（1966）的产品生命周期理论，Cantwell（1989）和Tolentino（1993）提出的技术创新升级和产业升级理论等。本文围绕我国制造业OFDI区位选择提出以下几个相关影响因素，将相关因素划分为双边影响因素及东道国自身影响因素两类，并提出相关理论假设。
（一）双边影响因素
双边贸易关系。依据Vernon（1966）的产品生命周期理论，近些年来，我国开始将发展成熟的低附加值行业渐渐转移至境外，并转变为低附加值产品的进口国。本文提出假设1：双边贸易量对制造业OFDI具有正向相关关系。
汇率波动。Kohlhagen（1977）相对成本论的静态模型分析认为，如果东道国是处于产品进口阶段，母国的货币贬值会减少东道国的进口量，使制造业OFDI处于不利地位。本文提出假设2：两国汇率升值对制造业OFDI具有反向作用。
地理距离。根据Flores和Aguilera（2001）的研究，认为两国地理距离的加大，OFDI受到运输成本、心理抵触等因素的负面影响越大。基于此，本文提出假设3：两国地理距离的增大会减少制造业对东道国的OFDI。
（二）东道国自身影响因素
东道国工资水平。东道国的工资水平可以反映东道国的产品生产成本，若一国的生产成本具有优势，能带给投资者较高的收益。本文提出假设4：东道国工资水平对我国制造业OFDI区位选择具有负面影响。
市场规模。在市场规模大的国家进行OFDI，减少了生产要素的流动，节省生产成本及中间运输成本，更接近消费市场，对于OFDI有着促进作用。本文假设5：我国制造业倾向于向市场规模成熟的东道国进行OFDI。
东道国技术创新能力。我国制造业可以借助国外技术优势拉升我国的高附加值产品生产技术水平，更倾向于对拥有高技术能力的发达国家进行投资。因此本文提出假设6：东道国技术创新能力对我国制造业OFDI区位选择具有积极影响。
东道国自然资源。Kolk（2005）曾提出发展中国家的OFDI多是资源寻求型，其最主要的目标是获取自然资源。我国制造业一直以来的发展模式都为粗放型经济增长模式，自然资源成为制约我國制造业发展的重要因素。本文提出假设7：东道国自然资源对我国制造业OFDI区位选择具有正向影响。
东道国制造业规模。东道国制造业的基础条件能够影响母国的投资成本，本文提出假设8：东道国制造业规模对我国制造业OFDI区位选择具有正向影响。
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