526 负债投资

《一个投资家的20年》2011年12月20日   文：杨天南

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   股市通常被广大“炒”股票的股民视为现实版的巨大赌场，“股民”这个词很形象——“参与股市的人民”。人民就是大众，大众就是绝大多数。统计表明80%的股市参与者跑输大市，故此，每逢有人提“听大家都说······”之类，便提示：你若打算跟大家一样，结果也就跟大家一样。

   例如，大家都说：“不能用负债买股票，巴菲特也是这么说的。”说得没错，但很多人不知道，巴菲特的公司在1973年的经济危机（注意，这是大家都说不好的时候）中，以8%的年息举债投资，对象就是后来盈利超百倍的《华盛顿邮报》。而他多年以来的核心业务之一盖可保险公司，巴菲特看上的主要原因就是其“浮存金”——本质就是或有负债，即保险公司当下收取的现金保费，将来可能用于赔付的负债，他的能力在于运用该资金的投资回报率远高于该负债的成本。可以说杠杆投资是巴菲特投资成功的核心秘密之一。

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   假期出国前往加拿大多伦多的游客，都会参观具有百年历史的皇家博物馆。刚扩建的新展馆，李秦水晶馆是一套靓丽的风景线。而这是由被称为加拿大华人首富的迈克尔·李秦在2003年捐赠3000万美元建成。

   李秦在2010年福布斯全球富豪排行榜排名397位，他的成功恰恰是由一次成功的负债投资奠定的。

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   在现实生活中，财务成功的企业家都从银行借钱，财务平平的老百姓都在银行存钱。巴菲特不借钱投资的告诫也是没错的，如果负债的投资回报低于成本可能万劫不复。巴菲特不但有自知之明，还有知人之智，因杠杆投资仅仅是高手的非常游戏。