人群之中，总有那么一小群人，他们喜欢并善于不断思考、总结、推理、归纳、实践，而这群人中大部分又把自己所总结出来的有价值的东西秘而不宣。但总有那么更小的一群人，他们不但总结并实践了有价值的东西，还有一种超越个人的使命感，让他们把自己的所思所想讲出来。这些人中，就有苏格拉底、孔子、王阳明…，投资领域中少不了“整天巴拉巴拉、搞得谁都知道价值投资”的巴菲特，以及他那本来就是教授的老师格雷厄姆，而我，觉得老唐应该也能作为中国价值投资的代表，在上述名单中占据一席之地。
生活在这个时代是幸运的——不仅仅是因为现在的生活与科技发展，让我们普通人都过着过去帝王都难以企及的生活。同时，还因为有了老唐，能让许多人梦寐以求、可以改变自己乃至家族命运的财富问题，借由简洁明了、清晰“易”执行的投资来实现。
但是，如果我们环顾四周，应该是很难（往往是一个也找不到）能够通过投资实现财务自由的例子。难道是老唐这个胖子（根据老唐自爆，2022年6月18日除皮净重85.9公斤，考虑到其身高为175cm，应该属于一眼定胖瘦中的胖子吧）在骗我们？
正如你将要从《价值投资实战手册》中看到的那样，之所以如此“简洁明了、清晰易执行的投资”，当你真正要去实践它时，却将遇到三大难关，而其中任何一道难关，都能将世界上90%以上的人隔绝于价值投资大门之外——这一点令人惊叹。
而更让人惊叹的是——居然老唐那个胖子，愿意手把手教你如何闯过这三道难关，居然只是为了免费让你获得投资上的成功、或者俗称“赚钱”（不要抬杠说老唐主要是为了卖书，因为所有的内容都免费分享在唐书房，你真的可以免费获得）。
一难，难在心理关。
老唐对价值投资的思考，有三个要点：“如何摆脱股价波动的影响”，“关注企业的未来产出”和“如何定义亏损”？
第一个关键问题是“如何摆脱股价波动的影响”。对于这个问题，我认为巴神关于农场段子，最透彻地表达了股价波动和投资者应有的态度：
如果有一个喜怒无常的人拥有一个农场并恰好与我的农场相邻，每一天他都提出一个报价，或是想买入我们的农场，或是想卖出他自己的农场，价格则随着他的心情好坏而忽上忽下。那么我除了利用他的疯狂还能做些什么呢？
如果他的报价低得可笑，而我又有些闲钱，我就会买入他的农场。如果他的报价高得离谱，我要么把自己的农场卖给他，要么不予理会继续去种自己的地就是了
这个道理非常简单，但亲爱的读者，试问自己内心，又有几个人真正能够做到这点呢？你说，这一关难吗？
第二个关键问题是“关注企业的未来产出”。
这就涉及到投资到底赚什么“钱”（这个钱是加引号的，因为我们关注的是投资带来的购买力的增加，而购买力并不绝对等价与钱的绝对值增加）。老唐从股票收益的来源、投资是否需要接盘侠，阐述了我们为什么不应该去关注是否有接盘侠（包括庄家、散户、机构、北水）来用更高的价格买我手上的股票，而更应该关注“企业真实盈利的增长”。
但是要真正能够了解企业的未来产出，即“理解一家企业的商业模式和竞争力所在，并确认其未来利润确定会增长并不简单”。要想解决这个问题，留待我们进阶到第三道难关中去解决——那又是另一个令人兴奋的话题。
第三个关键问题是“如何定义亏损”。
查理芒格说“反过来想，总是反过来想”。那么，投资如果要赚钱，就必须避免亏损，那么什么才是“真正意义上的亏损”呢？
从价值投资来看，真正的亏损并不是我们每天在同花顺投资账本中看到的账户数字下跌，也不是股票群中经常发的动图上那满屏的绿色，而是“对企业价值判断错误，企业实际价值低于买入时付出的价格”。
这一难有两重含义，第一重含义在于人们往往难于认错、羞于认错，而投资中要求“真正意义上的亏损”一旦出现，要尽快认错，就像“如果你发现自己已经陷在烂泥里，最重要的是尽快想办法不要继续下陷”。
而第二重，则在于市场往往会奖励错误。试举一例，已经过去的2021年中，ST板块整体涨幅高达53%。你想下这样一个场景——当你通过仔细研究、深入思考，最终确定“企业实际价值低于买入时付出的价格”并选择认错出局时，却发现这家企业的股价一飞冲天、绝尘而去时，你又作何感想？
是淡然一笑、平静接受，还是暴跳如雷、大骂“价值投资在中国就是笑话”？
第一关难吗？
别急，还有下一难关呢。
二难，难在认知关。
老唐擅长自我调侃，比如他常把自己写的书、写的文章，戏谑地称为“中翻中”。但实际上，虽然我读书不多，但老唐“中翻中”——正如你将在书中看到的那样，并不像很多《那些事儿系列》一样，将记载于古老典籍中的历史，用一种看起来有趣的、但略有过度简化浅显之嫌的文字写出来（在此本人并无对当年明月不敬之意，当年明月大作是我案头必读、也是写作必学之书），虽然受众更广、但似乎总是缺了一些厚度、深度。
而老唐的中翻中，不但将艰涩难懂的会计、金融与投资知识进行了形象化再加工，更重要的时，用他过人的阅历与睿智，以及如缘巨笔，将近百年价值投资的发展历程，以及期间璀璨夺目的大师们，如格雷厄姆、查理芒格、施洛斯、老中青戴维斯等，当然更少不了最为人所熟知的沃伦巴菲特的思考、探索与成果，呈现在读者眼前。
关于这一点，本书中我最为推崇第二篇《如何估算内在价值》中第11章《巴菲特的继承与思考》，这一章讲述的是年轻的巴菲特，仍然像一只艰难地学习飞翔的雏鹰，如何在老师的教诲与真实的世界之间出现不可调和的矛盾时，尝试着展开思想上的翅膀，从“让人痛苦的‘破产清算人’经历”中，探索从事“跳着踢踏舞上班，每天都和自己喜欢、信任和尊敬的人打交道，并同时得到别人的尊重和喜欢”的生活与工作方式。
但是，善于思考的朋友，难道我们从书中就只能读到巴菲特是如何成长的吗？
我想，至少还可以这样一些的东西——本质上，这本书，它不就是记载着唐朝如何通过他的每一笔投资、六十五年致股东信、以及历年股东大会演讲上，以及老唐那颗善于观察、勤于思考、长于总结提炼的脑袋，来学习、借鉴，并与中国实际相结合而构成的价值投资的道路吗？我们难道不应该在读每一章时，先把书关上，问自己一个问题：“如果我是唐朝，我会从格雷厄姆、巴菲特、查理芒格的这段经历中学到什么？我又将如何将学到的这些东西，用到实践中去呢？”
然后，再打开书，看看老唐是如何学习的（重点在第1、2篇），以及如何实践的（重点在第3篇）。
读到此处，我还有个提醒需要你重视：如果你是只买了《实战手册二》，请马上放下书、打开手机将《实战手册一》买下来——因为一与二中最大的区别就在第3篇《企业分析实战案例》，而这两册的这一篇，就如同一部电影般，给我们全方位呈现了在不同时期，老唐自己学习、思考与实践的全过程，其价值之高，远胜书价百倍。
上面谈到的是“变”——即价值投资的方法与实践需要因时、因地而变，而老唐的认知同样体现在“不变”，所谓“投资需要设置明确甚至呆板的规则”。
这就奇怪了？自古以来，中国文化强调变，《易经》、《诗经》中强调日新、权变，而最为中国人所熟知的是《三国》开篇那一句“分久必合、合久必分”，其本质就是变。
但老唐在《应用于实战的快速估值法》中却设置了一个看似呆板的50倍卖点，在老唐原文中表述为
当年动态市盈率超过50倍，或者市值超过三年后合理估值的150%，就算估值过高。而这种的较低值就是一年内的卖点。
老唐对此的解释，与投资无关、但却与更深刻的人性相关。
因为其对人性的洞察过于精辟，我不得不原文引用如下、并对其中最核心的文字进行标黑：
卖点也一样。一定是要50倍吗？49倍不行吗？51倍不行吗？
一定要150%吗？140%可以不可以？160%可以不可以？
——都可以。
只要是在明显有便宜可占的情况下发生的交易，都可以，具体要占多大幅度的便宜，可以自己设定。
但重要的是必须有规则，这个规则必须是自己在很早以前市场平静时，经过理性思考后再同一逻辑体系下制定的、针对所有持股的明确规则，且规则不会因近期市场波动而临时改变。
读到这里，跳入我脑子的就是父亲的例子——
我父亲从2016年前后与我一起学习价值投资，经历了2018~19年价值股的大行情后，对价值投资“深信不疑”，而从2020-2021年坐了一年过山车后，突然发现，是需要根据情况”实时、灵活、机动“调整。
接下来，他开始持续蜕变过程。最一开始，既要做价值投资、也要学会看K线、数波浪，将投资与投机进行完美融合——所谓“左手巴菲特、右手索罗斯”。
而随着对K线研究的深入，尤其是几次暴涨又暴跌的洗礼后，逐步地放弃了对企业本身的研究，目前已经全身心地投入到市场博弈——研究大资金进出、跟庄等。
虽然期间有过讨论、有过争吵，但毕竟都是成年人，最终谁也说服不了谁，只能是自己的钱做主。
这一活生生的案例摆在面前，向我揭示了作为凡人的我们，要要克服、或者说是突破人性的弱点与缺陷，其难度确实不亚于登天，但能否实现这一突破，却是继续在价值投资路上继续前行所必须跨越的天堑——这也是老唐常常感叹地说，真正能够被他影响的人，或许书房后院中“千中无一”的重要原因吧！
三难，难在研究关。
跨过了心理关、认知关，接下来将进入到永恒的挑战、一条没有捷径的道路——我们就要“付出务必的智慧与无数的精力”去学习看懂一家又一家不同的企业，它需要我们“针对一个一个行业、一个一个企业去逐个学习”，这是“投资者一生的课题，也是投资道路上最大的乐趣”。
回顾我学习投资的历程，毫不夸张地说，老唐是我真正意义上的财务与金融的导师。
我，是一个学计算机、一毕业就从事通信行业的中年油腻男，之前从未与财务打过交道，但却在老唐的带领下，逐步进入了财务与金融。
一旦踏入这个领域，我发现我对于其热爱一发不可收拾，读完了老唐的手财1和手财2后，我意犹未尽，开始广泛阅读其他的财务与金融书籍，并以此为基础，拿下CPA三门和CFA二级——也算是在会计和金融方面略有所启蒙，算是能够勉勉强强听得懂这个行业的专家们聊的是什么了吧。
而老唐给我上的更有价值的一课，不仅仅是给我进行了会计与金融知识的启蒙，更重要的是让我能够深刻地理解到我所学到的财务、金融知识的局限性——真实的企业必须、也只能“一个一个行业、一个一个企业去逐个学习”，绝不是拿着几本中文、英文书上的那些锤子，就能敲打所有的钉子。
而如何研究企业呢？老唐用无数的案例，一点一点地教我如何去研究企业的方法论与具体方法。
系统研究企业的方法论与具体实践，除了《价值投资实战手册》外，老唐书房中还有无数好货，我试举几个例子——比如2017年老唐的《年报浅印象》系列。那些系列，就如同短篇小说，是敏捷而灵活的载体，可以让我们学会如何不必花费太多的时间，用不到一个小时的时间，迅速地判断一个企业是否有进一步研究与思考的价值。而考虑到中国A股目前已有4500余家企业，能够掌握这个方法，对于我们价值何其珍贵。
想到此处，我又想起来老唐谈到ST景谷（600265）时让我忍俊不禁那段文字：
“董秘绝对是位幽默大师：坦然地告诉股民（请恕我不用股东二字，以免玷污了这两个字）：我们依赖企业的资源、规模、品牌等方面的核心优势、上下同心、众志成城，终于把公司亏得裤衩都木有了。靠着政府和黄世仁施舍的几块布，我们成功遮住了秘密基地。哈哈，够厉害吧！请为我们点赞吧！”
我们要怎么来学习老唐《价值投资实战手册》中第3篇的案例呢？
只是简单地读一遍，然后到唐书房中一看——“耶，老唐今天买入腾讯了，赶紧跟！”
我认为还有另一种读书方式，也是我一直在致力于实践的方式，也就是针对老唐的每一个案例，都逐一分析从其信息来源、经验思考、逻辑推导、得出结论，并结合后续实际发展，进行全面学习与思考。
以《第14章 腾讯控股的确定》为例，我是这样读的：
-
哪些是从财报中能够直接读到的？
- 游戏、特别是手游增长率
- 金融科技及企业服务增长率
- 广告业务增长率
- 投资业务（资产结构）
-
哪些是需要平时积累的？
- 新老游戏下载榜和收入榜排名
- 广告业务受头条系挤压情况和未来增长预期
- 投资业务构成，以及对投资业务的理解（以QQ和微信形成的消费者黏性为土壤，已约2000亿元经营资产及2000亿元类现金资产，支撑着社交、游戏、广告、内容、支付、金融、云等业务的运营；同时，利用自身信用优势加杠杆，获取成本约3%的2000亿元有息负债，以及成本为0的2000亿元经营负债，建立了一个主要投资移动互联网领域的风险投资基金，规模4000亿元，这些投资在2019年上半年产生了150亿元的税前利润）
读到此处，让我不得不感叹，人与人之间的洞察力差距是如此的巨大——同样是在阅读腾讯的财报，我和老唐之间思考的深度、广度，但同样的思想这东西有一个好处，一旦掌握了方法与切入点，只要勤加练习，你很快就能让自己的思考水平再上一个台阶。
也恰恰因此如此，你必须认真阅读这本书，了解这些思考角度与方法，否则，真的是对不住老唐、也对不住这书价，更对不住你在读这本书所消耗的时间——毕竟，时间就是生命，如果生命不用来投入到对未知的探索，又有什么是更有价值的活法呢？
最后，化用老唐在中的一问：“投资，难吗？”，我的回答是——难！但又不难！
但蓬莱此去无多路，借此一书可登云。
愿有志、有识、有力者，可以共同以本书为媒，共同行跨入价值投资这扇“窄门”！
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