本质：商品流通

电商的本质是一种商品流通的渠道

社交电商，生鲜电商，社区拼团，生鲜小店，生鲜前置仓，微商，等等等等，都在此列。

商品流通的方式 = 货怎么出去 + 钱怎么进来

三个观察角度（如何描述一个商品流通渠道？）

1. 商品流通的基础 = 人货场模型 = 市场规模天花板

2. 货怎么出去 = 多快好省模型 = 业务增速驱动力

3. 钱怎么进来 = 现金流模型 = 企业生存基础

一个衡量标准（如何评价一个渠道模式的优劣？）

商品流通渠道的价值最大化 = 自由现金流的最大化

自由现金流 = 进项 + 差项 + 出项

1. 好的进项 = 消费者预付，比如会员制，比如小米预售，比如加盟模式

2. 好的差项 = 高周转频次*高毛利，比如苹果手机，比如电子烟

3. 好的出项 = 长供应账期，比如亚马逊和京东对下游，比如一些平台模式

人货场，决定了自由现金流，决定了多快好省

1. 只有自由现金流不断增加的模式，才有可能不断将资金投入到多快好省的价值建设中，并因此而驱动增长，且这个会给企业带来更多的自由现金流增长。

2. 一个企业的自由现金流动，取决于这个商品流通渠道所选择的人货场模式。

3. 多快好省不是评价渠道好坏的标准

4. 自由现金流

2X2的战略模型（现金和盈利之间的关系？）

所以，盈利和经济模型是否是重要标准？答案是长期来说重要。

1. 自由现金流增加，短期财务盈利状态，那么这个模式几乎完美。

2. 自由现金流减少，短期财务亏损状态，那么这个模式实在太差。

3. 自由现金流减少，短期财务盈利状态，这个模式无法快速增长。

4. 自由现金流增加，短期财务亏损状态，这个模式要看长期盈利。

（1不太容易碰到，2碰到了一定不投，3属于保守投资人，4是最需要思考的。）

4是常见的VC Deal

短期内，只要自由现金流的月化增速高于月化财务亏损，企业能够继续增长。

长期看，只要经济模型有转正的机会，那么企业能够长期增长和存在。

因此，对于4的好坏判断，需要严肃结合这个行业的规模成本弹性，如果规模提升，成本项可以降低，改变亏损的经济模型，那么这个小小的”庞氏“是可以玩下去的。

规模弹性！是关键突破口，是一切商品流通渠道的终解。

1. 规模可否改善现金模型，比如更长的供应商账期。

2. 规模可否改变经济模型，比如更集约的配送人效。

外部投资者的作用是什么？

= 填补自由现金流减少型企业的缺口，使其投入在多快好省中，驱动增长，带来规模，由规模来改变自由现金流模型和盈利预期。

注意！

1. 外部投资，大概率改变不了企业的人货场选择，不能依靠这个假设来改变自由现金流模型。

2. 外部投资，小概率能改变企业的规模，比如投很大一笔钱，那么依靠规模来改善自由现金流模型，比如从无账期到有账期，那么VC的钱有意义。