市场随机性
长久以来，人们一直在讨论市场是随机还是周期性发展的。双方都声称有证据证明对方错了。随机漫步的支持者认为目前还没有任何分析可以从统计学的角度预测市场发展路径。而基本面和技术分析员则站在另一方，认为只要仔细分析就可以找到市场中有的某些规律。
《漫步华尔街》书中的作者认为市场具有随机性，单纯的技术分析和基本面分析都不能很好地解决这个问题。多样化的投资组合可以规避非理性行为、理解市场有效反应的信息，能够帮助我们战胜“市场随机性”。
为什么技术和基本面分析并不靠谱？
技术分析是通过绘制、解读股票图表，来预测股票的价格变化。（例如，海龟交易法则）技术分析师相信，公司以往的股票价格和成交量能够反映一家公司的盈利、股利，由此预判这家公司未来的股价趋势。他们认为这家公司未来价格的表现和过去的表现是有关联性的。
同时，他们认为股票市场中对心理因素分析要占比更大，因为一件物品的价值等于人们愿意支付的价格。通过研究图表，是有可能分析市场参与者未来的行动方向，掌握市场趋势的。
但马尔基尔认为，过去股价的变动不能作为预测未来股价变动的可靠依据，股价起伏和历史涨跌是独立事件，没有必然联系。实验表明，股价变动近似一个随机过程，技术分析派因为忽略了这个大前提，所以坚信股市存在重复性模式。
基本面分析是通过分析一个公司的市场价值（比如，财务报表）来预测它在市场中的未来表现和价格走势。马尔基尔认为，这种方式虽然不错，但会受很多因素影响。比如随机的黑天鹅事件。另外，公司的弄虚作假也会影响预测。除此之外，分析师自己也会犯错或者是不够客观。
所以，总体来看，技术和基本面分析在“市场随机性”面前作用并不突出。
针对“市场随机性”的投资技术
1.多样化组合式投资
多样化投资有助于我们降低部分市场风险，在某些时候还能提高收益。比如，从实际操作来看，比如17%的外国股票和83%的美国股票组成的投资组合。这种策略同样适用于购买股票。当然，多样化也有它的临界点，这个临界点就是购买50支股票。
2.规避人们的非理性行为
越来越多的金融学家发现很多投资者的行为是非理性的。及时有些人有很好的系统作为支撑，但还是会受到羊群效应、过于自信、判断偏差等影响。这种行为发生在股市里，都有可能影响股价，甚至制造灾难。历史上的郁金香热，21世纪初的互联网泡沫等，这种效应不仅发生在普通人身上，也会影响专业人士的判断。
那么普通人如何应用“随机漫步”法投资呢？
采用定投的方式购买指数基金。
根据作者对美国股市的观察，专业人士所操盘的基金从长久来看，总体收益未能超过指数基金，所以购买指数基金时比较省心的办法。但投资时要注意策略，如果在高点孤注一掷的话，指数基金也无法帮你盈利。有规律地长期购买是较为保险的方法，能帮助你抵御指数波动的风险。一般情况下，投资者持有股票、或者基金的期限越长，投资收益的波动性就会越小。
结论
市场的交易有时是非理性的，要避免跟风和过度交易。如果一定要交易，就卖出赔钱的股票而不是赚钱的。握紧股票将其作为长期投资，比择机出入股市的功效来得更好。与其在市场绞尽脑汁，不然在市场随机漫步，根据规律制定相应市场策略。
作者：伯顿·G·马尔基尔
金融学者&投资管理者。先后担任普林斯顿大学金融研究中心主任、经济系主任，期间曾出任美国经济顾问委员会委员。
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