在讲解三角套利前，我先普及下数字货币领域的专业名词：交易对、币兑币交易
交易对：
所谓交易对就是用一种资产（quote currency，计价货币）去定价另一种资产（base currency，基础货币）,比如用美元（USDT）去定价比特币（BTC），就形成了一个BTC/USDT的交易对，交易对的价格代表的是买入1单位的基础货币（BTC）需要支付多少单位的计价货币（USDT），或者卖出一个单位的基础货币（BTC）可以获得多少单位的计价货币（USDT）。
币兑币交易:
币币交易：用一种数字资产去直接换取另一种数字资产，中间不涉及任何法币结算,就是我们所说的币对币交易，如果用比特币BTC定价以太坊ETH, 就形成了一个ETH/BTC的交易对。该交易对的价格代表的是买入1单位ETH需要支付多少单位BTC，或者卖出1单位ETH可以获得多少单位BTC。例如：火币Pro 网站6月24日开盘价，1ETH=0.077BTC时，即一个莱特币是0.077个ETH
币兑币交易的优势
1.降低切换币种的成本
2.提供了平台内套利机会
3.更强的匿名性
4.更加方便数字资产间的转换与流通
比如以下就是一些常见的交易对：
BTC/USDT：用美元（USDT）去定价比特币（BTC），该交易对的价格代表1个BTC值多少USDT。
ETH/USDT：用美元（USDT）去定价以太坊（ETH），该交易对的价格代表1个ETH值多少USDT。
LRC/USDT：用美元（USDT）去定价LRC，该交易对的价格代表1个LRC值多少USDT。
ETH/BTC：用比特币（BTC）去定价以太坊（ETH），该交易对的价格代表1个ETH值多少BTC。
LRC/BTC：用比特币（BTC）去定价LRC，该交易对的价格代表1个LRC值多少BTC。
三角套利
三角套利是一种交易策略，是指利用多个不同币种在不同市场间的差价进行套利的行为。因其一次交易一般由三种币进行三次操作，形成一种三角关系，故称三角套利。它利用三种交易对的合成交叉汇率（Synthetic cross rate）与市场汇率（cross rate）的暂时性偏离来实现套利。理论上，当这种偏离足够抵消我们的交易成本时，那么我们就有机会实现无风险套利。
那么什么是交叉汇率 呢？当两种货币无直接兑换比率，而必须通过第三种货币间接计算而得知的兑换率，称为交叉汇率或套算汇率。外汇市场中，货币对中没有美元的货币对叫交叉盘，货币对中有美元的货币对叫直接盘。通过任意两个直接盘可以计算出一个交叉盘的汇率，即交叉汇率。同理，在交易所上我们很容易就可以对 LRC/USDT 和 BTC/USDT 通过下面的合成公式算出 LRC/BTC 的交叉汇率：
LRC/BTC = LRC/USDT * USDT/BTC
由于数字货币市场的高流通性，市场在大部分时间是平衡的，因此合成价格应该等于市场价格。然而，当市场行情处于波动比较大的时候，市场会出现短暂的失衡，使得交叉货币对的市场价格和合成价格发生偏离。当这种偏离足够抵消我们的交易成本时，我们便可使用三角套利的方法实现无风险利润。
三角套利局限：
1、手续费成本（点差），因为交易需要手续费，如果套利的利润还不足以弥补手续费成本的话，根本就是无利可图的。
2、滑价问题，虽然市场无效性是客观存在的，但是这种无效性持续的时间较短且利润空间并不大，如果在三角套利过程中，遇到滑价问题，都可能导致我们无法实现获利。
3、交易延迟问题，交易指令从个人客户端发送交易指令至交易所，中间要花费时间，有可能程序发现了三角套利机会，但到交易指令到达交易所的时候，价格已经恢复正常了。
到这里，基本概念就讲完了，下面我们就来详细揣摩下，数字货币三角套利的基本策略。
数字货币市场上的三角套利
1、首先我们先关注三个交易对：LRC/USDT、BTC/USDT 以LRC/BTC
并拿 BTC/USDT、LRC/USDT、LRC/BTC 三个交易对来做例子讲解：其中 BTC/USDT、LRC/USDT、LRC/BTC 实际市场价格分别记为：P1，P2，P3
2、然后拿BTC/USDT、LRC/USDT两个交易对的市场的价格，交叉计算出一个 合成价格 LRC/BTC(synthetic) 记作 P2/P1也就是 合成价P2/P1(synthetic)：
LRC/BTC(synthetic) = LRC/USDT(market) * USDT/BTC(market) = P2/P1 (synthetic)
3、若此时LRC/BTC的合成价P2/P1 (synthetic)与其市场价P3 (market)不一致，就产生了套利机会，下面将详细说明具体的套利策略。
- 挣USDT的策略：
1、假如实际的LRC/BTC 市场价格 P3 低于合成价格 P2/P1 (synthetic)（ P3 < P2/P1 ），就在LRC/BTC市场买入一定数量（记为Q3）的LRC（花费相应数量P3 * Q3的BTC），同时在LRC/USDT市场卖出数量为Q3的LRC（得到相应数量P2 * Q3的USDT），在BTC/USDT市场买入数量为P3 * Q3的BTC(花费相应数量P1 * P3 * Q3的USDT)。整个过程中，BTC和LRC的数量不变，而USDT的数量增多 P2 * Q3 - P1 * P3 * Q3 = P1 * Q3 * (P2/P1 – P3) > 0 ,从而实现稳定盈利。
2.假如实际的LRC/BTC 市场价格 P3 高于合成价格 P2/P1 (synthetic)（P3 > P2/P1），就在LRC/BTC市场卖出一定数量（记为Q3）的LRC（得到相应数量P3 * Q3的BTC），同时在LRC/USDT市场买入数量为Q3的LRC（花费相应数量P2 * Q3的USDT），在BTC/USDT市场卖出数量为P3 * Q3的BTC(获得相应数量P1 * P3 * Q3的USDT)。整个过程中，BTC和LRC的数量不变，而USDT的数量增多P1 * P3 * Q3 - P2 * Q3= P1 * Q3 * (P3-P2/P1) > 0,从而实现稳定盈利。
- 挣BTC的策略：
1、假如实际的LRC/BTC市场价格 P3 低于合成价格P2/P1 (synthetic)（P3 < P2/P1），就在LRC/USDT市场卖出一定数量（记为Q3）的LRC（得到相应数量P2 * Q3的USDT），同时在LRC/BTC市场买入数量为Q3的LRC（花费相应数量P3 * Q3的BTC），在BTC/USDT市场买入数量为（P2* Q3）/ P1 的BTC(花费相应数量P2* Q3的USDT)。整个过程中，USDT和LRC的数量不变，而BTC的数量增多((P2 * Q3) / P1 - P3 * Q3 = Q3 * (P2/P1 – P3) > 0 ),从而实现稳定盈利。
2.假如实际的LRC/BTC价格P3高于合成价格P2/P1 (synthetic)（P3 > P2/P1），就在LRC/BTC市场卖出一定数量（记为Q3）的LRC（得到相应数量P3 * Q3的BTC），同时在LRC/USDT市场买入数量为Q3的LRC（花费相应数量P2 * Q3的USDT），在BTC/USDT市场卖出数量为P2 * Q3 / P1的BTC(获得相应数量 P2 * Q3 的USDT)。整个过程中，BTC和LRC的数量不变，而USDT的数量增多 P3 * Q3 - P2 * Q3 / P1 = Q3 * (P3-P2/P1) > 0 ,从而实现稳定盈利。
- 挣LRC的策略：
1、假如实际的LRC/BTC市场价格P3低于合成价格P2/P1 (synthetic)（P3 < P2/P1），就在LRC/BTC市场买入一定数量（记为Q3）的LRC（花费相应数量P3 * Q3的BTC），同时在BTC/USDT市场买入数量P3 * Q3的BTC（花费相应数量P3 * Q3 * P1的USDT），在LRC/USDT市场卖出数量为（P3 * Q3 * P1）/ P2 的LRC(得到相应数量P3 * Q3 * P1的USDT)。整个过程中，USDT和BTC的数量不变，而LRC的数量增多 Q3 - P1 * P3 * Q3/P2 = Q3 * P1/P2 * (P2/P1-P3) > 0,从而实现稳定盈利。
2.假如实际的LRC/BTC价格P3高于合成价格P2/P1 (synthetic)（P3 > P2/P1），就在LRC/BTC市场卖出一定数量（记为Q3）的LRC（得到相应数量P3 * Q3的BTC），同时在BTC/USDT市场卖出数量为P3 * Q3 的BTC(获得相应数量 P1 * P3 * Q3 的USDT),在LRC/USDT市场买入数量为P1 * P3 * Q3/P2的LRC（花费相应数量P1 * P3*Q3的USDT）。整个过程中，BTC和USDT的数量不变，而LRC的数量增多 P1 * P3 * Q3/P2 - Q3 = Q3 * P1/P2(P3-P2/P1) > 0,从而实现稳定盈利。
举例说明三角套利：
先举一个简单的例子吧：为了方便理解，我们在这里不考虑买卖的价差（bid-ask spread）、手续费、交易深度的情况。如果我们可以获得如下三个报价，使用策略我们就能发现无风险套利的机会
1. BTC/USDT $ 6743.89
2. LRC/USDT $ 0.4206
3. LRC/BTC ฿ 0.00005550
以下是我们的套利步骤：
1、观察LRC/BTC实际市场价 P3：฿ 0.00005550
2、计算LRC/BTC 合成 交叉价格（Synthetic ） = LRC/USDT * USDT/BTC = (0.4206 / 1) * (1/6743.89) = ฿ 0.00006237 > ฿ 0.00005550
3、我们发现了实际交叉汇率不等于合成交叉汇率，套利机会存在。
现在假设我们有10000 LRC、1 BTC 、10000 USDT 我们做以下三步交易：
挣LRC策略
1.将10000 LRC 转化成 0.555 BTC
2.将0.555 BTC 转化成 3742.85895 USDT
3.将3742.85895 USDT 转化成 10099.4575 LRC
我们获得了10099.4575 - 10000 = 99.4575 LRC的无风险收益。
挣BTC策略
1.将1 BTC 转化成 18018.018 LRC
2.将18018.018 LRC 转化成 7578.37838 USDT
3.将7578.37838 USDT 转化成 1.123799 BTC
我们获得了1.123799 - 1 = 0.123799 BTC的无风险收益。
挣USDT策略
1.用1 BTC 买入 18018.018 LRC
2.卖出 18018.018 LRC 换回 7578.37838 USDT
3.花费 6743.89 USDT 买回 1BTC
我们获得了7578.37838 - 6743.89 = 834.488 USDT 的无风险收益。
在实际操作中，这个策略对交易市场的深度和指令速度有着严格的要求。伴随着交易的程序自动化，各市场的价差已几乎不可能长期存在，因此价格的偏离只会存在于极短的时间内。因此，这需要交易者能够获得很低的延迟和交易费用。否则，三角套利只能停留于理论层面。
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注：本信息仅代表个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
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