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财富的增长取决于如何正确面对股市的周期

财富的增长取决于如何正确面对股市的周期

作者: 东邪惜独 | 来源:发表于2021-05-08 11:15 被阅读0次

    2007年下半年,上证综指最高到了6124点,而就在两年前,上证综指还只是1067点。

    巴菲特曾说,船运行的有多快,往往和船手无关,和船本身关系更大。

    在那一轮上涨周期中,只有两年时间,资本这艘大船就涨了六倍。

    这是一个傻瓜都能赚钱的年代,即使只把钱放在指数里,2年也获得了六倍收益,折合年化收益250%。

    不过,这终究只是“市场先生”的报价而已,因为两年时间,中国市场的整体利润增长还不到50%,股价却提高了600%,超过550%的股价增长来源于“市场先生”的疯癫。

    “市场先生”的情绪很难预测,他总是因为一件小事变得极度癫狂,又因为一件小事变得极度低迷。在上证综指摸到6124的高点之后,一年之后回到了1500点。

    也就是说,三年时间,上证综指实际是从1067点到了1500点,三年上涨了50%,年化约15%。

    这才是企业实实在在的盈利提升。

    无论“市场先生”如何癫狂,最终股票“报价”这条狗是围绕着股票背后的公司的盈利能力的。

    当然,“市场先生”的情绪变化总需要一些原因,不是这个就是那个,这次的原因是因为美国次贷危机。

    2008年美国次贷危机全面爆发,导致了全球经济萧条。欧美群众消费能力悬崖式下降,引起了中国很多企业,尤其是长三角、珠三角那些以出口为主要收入来源的中小企业的生存压力,大批中小企业倒闭或者苟延残喘。

    企业的倒闭潮带来了失业潮,一部分群众生存来源面临了不确定性,另一部分群众预感到这种不确定性,捂紧了钱袋子。这就导致了市场流动性迅速紧缺,房价开始急速下跌,各地房市迅速转冷,杭州房市跌了30%。

    这种情况和2020年上半年何其相似,全球的经济陷入了冰窟,未来充满了悲观。

    接下来的剧本也非常相似。

    全球开始大放水,我们跟上了4万亿。

    接着又是我们熟悉的场景,股市涨,房市涨。

    金融危机把全球产业进行了清洗,货币宽松与供给不足导致了资产价格上涨,到处低估的股票以及冷淡的房市恰恰是最受益的地方。

    经济危机带来的大萧条之后必然会导致货币宽松,最终导致商品的全面牛市。

    这个结论并不难得出,唯一需要解决的问题是,难道经济危机不会影响到企业的发展吗,从而把全球经济拖到了深渊,导致股市和楼市一蹶不振吗?

    从信仰的角度来说,如果我们不相信未来会变得更好,那么现在的一切都是没有意义的。

    从历史的角度来说,从石器时代到工业时代,进而到信息时代,每个时代都面临着近乎全球大灭亡的危机,但每一次危机之后的经济都跃上了新的台阶。

    从数据的角度来说,我上一篇文章,也就是巴菲特在1977年《财富》杂志上发表的文章《通货膨胀如何欺诈股票投资者》中说到过:

    “如果你认真研究过第二次世界大战后企业每年的净利润,就会发现很不寻常的情形:其实,净资产收益率的起伏并不大。

    第二次世界大战结束之后的第一个10年,也就是到1955年之前,道琼斯30种工业股票的年均净资产收益率为12.8%。在接下来的第二个10年,这项数据为10.1%。在之后的第三个10年,这一数字为10.9%。

    如果把视野拓宽至《财富》500强企业,通过追溯自20世纪50年代中期以来的数据,也会发现相似的结论:1965年前的10年内,它们的年均净资产收益率为11.2%,此后10年为11.8%。在某些特殊年份,这一数字则大幅提高,比如,在1974年,《财富》500强企业的净资产收益率达到了14.1%,而在某些年份则比较低,比如1958年和1970年,这一项数据只有9.5%。

    不过,纵观这些年,总体来看,净资产收益率有回归至12%左右的趋势。在通货膨胀的年份里,没有迹象显示出,该数据会大幅超过这一水平,物价稳定的年份也是如此。”

    也就是说,无论经历萧条还是繁荣,无论是通货紧缩还是通货膨胀,企业的发展一直保持一个基本水平。面对如此稳定的价值增长曲线,一旦因为经济危机导致了价值严重偏离价格的情况,那就是一次值得赌上全部身家的机会。

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