一、构建投资组合的目标
在管理最大回撤的基础上，获得长期回报。
资产配置没有绝对的好坏，针对自己的偏好进行调整，来适应自己的需求。
二、投资组合的构成
大类资产包括股票、债券、黄金、大宗商品、房地产等。
股票是长期收益最高的资产，也是波动，或者说最大回撤最高的资产之一。
美国十年期国债收益率被称为是全世界资产价格的定海神针，由美国国家政府信用背书，基本可以等同于市场上可以找到的风险最小的资产。
当比较严重的金融危机或者战争危机来临的时候，黄金可以起到一定的避险作用，但这不意味着它在危机时价格一定会涨。
大宗商品包括石油、天然气、铜、铝、小麦、玉米、糖等等非常多的项，基本可以归为能源、金属和农产品三大类。
房地产信托投资基金（REITs），很多国家的法律都规定REITs每年盈利的90%要强制分红给投资者，并且还有税收上的优惠。
三、典型的投资组合
1、永久组合
配置：25%的股票、25%的国债、25%的现金和25%的黄金。
精髓：不在于高回报，而是长期的稳定和过程的顺利。
数据：用25%的美国标普500指数基金，25%的美国十年国债指数基金，25%的黄金指数基金和25%的短期货币市场基金来实现永久组合的配置，计算1973年到2017年这45年的历史回报，年化回报8.15%；最大回撤12.42%；夏普比率0.50。
调整：在投资的地域、资产大类下具体产品的选择，甚至各类资产之间的比例上，都可以根据自己的知识结构以及偏好进行调整。
2、全天候组合
配置：美国大盘股18%；美国小盘股3%；其他发达国家股票6%；新兴市场国家股票3%；十年期美国债券15%；三十年期美国债券40%；大宗商品7.5%；黄金7.5%。
设计理念：对于市场环境，只有两个重大因素经济增长和通货膨胀。针对这四种特定的环境——比如经济增长升高，通胀降低，或者经济增长降低，通胀也降低，找到不同的投资策略，可以创造出一种相对均衡，长期表现良好，同时也不会遭受难以承受的损失的组合。
数据：《全球资产配置》给出了1973—2013年的历史回报，年化回报9.50%；最大回撤14.59%；波动率8.24%；夏普比率0.51。
组合再平衡：依据“均值回归”理论——资产的价格最终都会回归到平均水平，和行为金融学上的原理——大部分人都更喜欢追涨杀跌。作为普通投资者，12个月再平衡一次，这样也能降低交易成本。
3、斯文森组合
配置：美国大盘股20% ；其他发达国家股票20% ；新兴市场国家股票10% ；三十年期美国债券15% ；通胀保护债券15% ；房地产信托基金20% 。
原则：一个投资组合里应该有6种不完全相同的资产，但总体来说应该以股票为主，因为从长期来看股票永远是回报最高的选择；投资者应该按照自己设定的时间频率来给组合进行再平衡，一般来说一年一次就可以；市场很难战胜，相对个股投资那些低成本的指数基金是很好的选择。
数据：从1973年到2013年这个区间，年化回报10.16% ；最大回撤41.6% ；波动率10.68% ；夏普比率0.46。
网友评论