港股打新是给小散的制度红利，从统计的结果来看也确实如此：

上面是2017年以来的数据，左图是全部中签的情况，右图是根据一手中签率计算的期望收益。

全部中签收益高得离谱，不过基本不可能实现，期望收益会更贴近现实。

港股打新只认购一手的情况下，所需的资金量是不大的，大概5万港币左右。如果全部打新的话，哪怕以最低的2020年（前八个月）来计算，也有20%的期望收益率。

不过有人觉得，这也作不得准。

这里存在一个问题，期望收益终究是一个期望值，只有当认购账户数量以及认购次数足够大的时候，才能够接近期望值。

对于个人来说，手里也就那么几个账户，期望值仅仅只能起到参考作用。

同时港股新股良莠不齐，并不是100%赚钱。能够大涨的新股，中签率往往很低，中签率高的常常又是些破发的新股。如此一来，作为散户的我们就更难坚持。

所以这里有一个比较关键的点：

提高盈利的概率。

只有做到了这一点，在利益的驱动之下，作为小散的我们，才有动力坚持执行，才有动力去开更多的打新账户。

先看看2017年以来，各年度新股首日收盘的平均涨幅和平均胜率：

胜率超过50%，虽然长期能盈利，但还不够。

怎么提高盈利的概率呢？

这得从新股的选择入手……

1 新股怎么挑选

1.1 超额认购倍数

在超额认购倍数较高时，涨幅与它两者几乎是正相关关系。只是超额认购倍数高的样本量比较小，对实际投资的指导意义不大。

把X轴的范围缩小到200以内，没有看到明显的相关规律：

统计各个超额认购倍数区间如下：

按理来说超额认购与胜率之间，应该是正相关关系，也就是认购得越火热，胜率应该越高。为什么看起来有起有伏？

这是新股回拨机制所致。

新股发售分为公开发售和国际发售两个部分，公开发售针对散户，一般占总发行量的10%。

当散户认购的总量达到初始发行量的不同倍数时，将会从国际发售部分向公开发售部分回拨：

认购倍数区间	总发行量占比
[1,15)	10%
[15,50)	30%
[50,100)	40%
[100，…)	50%

我们看到超额认购倍数在15倍之后，胜率大幅下降，原因很简单：

回拨使得中签率提升，散户持货量猛增，上市首日股价资产表现就差了。

因此，超额认购倍数在15到30之间的新股应该规避。

1.2 行业

剔除新股数量小于3的行业，看下各行业的胜率情况：

胜率低于40%的行业如下：

旅游及观光、家用电器、煤炭、证券、汽车及零部件、环保、供电供热、化工产品、水务供应

并不是这些行业里面没有牛股，只是亏损的概率比较大，例如汽车及零部件行业：

因此，认购新股时，最好剔除上面这些行业。

1.3 总募资额

港股打新是一种投机行为，我们看中的并不是公司的长期价值，而是短期内股票是否会有较大的涨幅。

显然，相比于大市值的股票，小市值的股票短期内更容易炒高。

基于这样的逻辑，以5亿港币作为分界线，统计各个超额认购倍数下的胜率。

以下是募资额大于5亿港币的情况：

通过上图可见，超额认购倍数在100以上，有较好的胜率。

以下是募资额小于5亿港币的情况：

通过上图可见，超额认购倍数在500以上，以及在0到15倍之间，有较好的胜率。

因此，应该规避以下两种情况：

募资额在5亿以上，且超额认购倍数在100以下的新股；
募资额在5亿以下，且超额认购倍数在15倍以上500倍以下

1.4 大银行承销

大投资银行有明确的估值方法和体系，发行价一般相对比较准确，也容易在市场中达成共识，因此留给二级市场的机会相对就比较小。

基于这样的逻辑，统计各个超额认购倍数下的胜率：

通过上图可见，超额认购倍数在100以上，有较好的胜率。

因此，和总募资额类似，对于大投资银行承销，且超额认购倍数在100以下的新股，就不要去碰了。

这里定义的大投资银行如下：

高盛、大摩、摩根大通、美银美林、花旗、瑞士银行、瑞士信贷、法国巴黎、德意志、巴克莱、汇丰、渣打、野村、星展

2 优化结果

经过上面条件的过滤，平均涨幅和平均胜率，都有了大幅的提升：

综上，选择认购新股时，应该注意规避：

1. 超额认购倍数在15到30之间的新股。
2. 所属行业为旅游及观光、家用电器、煤炭、证券、汽车及零部件、环保、供电供热、化工产品、水务供应的新股。
3. 募资额在5亿以上，且超额认购倍数在100以下的新股;募资额在5亿以下，且超额认购倍数在15倍以上500倍以下的新股。
4. 超额认购倍数在100以下，且由高盛、大摩、摩根大通、美银美林、花旗、瑞士银行、瑞士信贷、法国巴黎银行、德意志银行、巴克莱银行、汇丰银行、渣打银行、野村银行、星展银行等大投资银行承销的新股。

文章转载自公众号：止一之路