价值低谷，物联网表计龙头腾飞

研报金股通过基本面，技术面，财务分析多维度分析精选成长股

价值低谷，物联网表计龙头腾飞

金卡智能(300349)

一：基本面分析

金卡智能(300349)软件服务板块，概念：雄安新区，华为概念，物联网，罗素小盘，深港通金融科技等概念。每股净资产为8.34元，股本4.29亿，流通股3.72亿。现价15.1元，最新流通市值约56亿。

二：行业分析

处于价值低谷期，物联网表计龙头腾飞 随着 2019 年逐步消化“煤改气”带来的行业高基数临近尾声，金卡智能 工商业表计产品订单回暖，2020 年有望重回正向增长，我们认为公司当前 基本已处于价值低谷期。同时，公司硬件技术实力筑就智能燃气表市场份 额全球第二。随着 5G 时代物联网景气度提升，公司智能燃气表业务有望 受益行业高速发展红利，同时公司进军水表和海外市场，打开未来成长空 间。预计公司 2019~2021 年 EPS 分别为 0.96 元、1.15 元和 1.41 元，首 次覆盖给予“买入”评级。

还原真实的金卡，2016H1-2019H1 实际营收和净利润增长强劲 针对市场对金卡智能的疑虑，即 2019Q1-3 收入和归母净利润均负增长， 我们还原真实的公司增长情况，2016H1-2019H1 公司半年度营收复合增速 19.28%，大幅高于行业平均增速水平 10.73%，实际增长强劲。且 2019H1 已逐步消化 2017-2018“煤改气”政策带来的收入高基数，随着三季度订 单已企稳，后续成长更加值得期待。同时，公司技术实力领先奠定超强持 续的盈利能力，2016H1-2019H1 归母净利润复合增速高达 37.79%。工商业表计壁垒较高，公司实力全球领先，物联网驱动民用表计快速增长 工商业表计产品对安全性和稳定要求严格，彰显其较高的技术壁垒。公司 硬件实力全球领先，智能燃气表 2017 年全球市场份额排名第二。伴随 5G 时代物联网表计行业景气度快速提升，技术迭代和智能化是行业驱动因素， 根据中国计量协会燃气委员会发布的相关历史数据我们预测 2021 年智能 燃气表市场规模将超 110 亿元。公司具有超声波燃气表和 NB-IoT 产品先 发优势，作为国内龙头企业，市占率有望进一步提升。进军水表和海外市场，打开成长空间，具备 AIoT 发展条件 公司基于智能燃气表软硬件行业经验，跨行业横向开拓水表领域。公司 2019 年拿下欧盟 ATEX 防爆认证，获得了进入海外市场的贸易通行证，市 场拓展初见成效，为后续成长奠定基础。同时，公司 IoT 系统和云平台产 品成熟，具备 AIoT 发展条件，拥有持续成长动力。（摘自华泰证券）

三：财务分析

1：主要财务指标

2：利润表

3：资产负债说明

4：现金流表

综合财务分析：

300349 金卡智能每股净资产为8.34元，现股价为15.1元。估值低于2倍PB率。第三季度每股收益为0.69元。市盈率16.4倍。市盈率低于创业板平均市盈率。每股现金流在增长。第三季度报销售毛利率为47.34%，营业毛利率24.77%，公司总负债率为22.85%，总负债10.7亿，带息负债2.26亿。公司负债在30%以下，属于低负债企业。

四：风险提示

  2019-11-28公告：控股股东浙江金卡高科技工程有限公司将其持有的本公司25,000,000股质押给招商证券股份有限公司，质押开始日2019/11/25，质押到期日2020/11/26。截至本公告披露日，金卡工程累计质押股份数量2,500万股，占其所持公司股份数量比例为27.06%，金卡工程及其一致行动人质押股份数量3,094万股，占金卡工程及其一致行动人所持公司股份数量比 例为18.36%。      

五：技术面分析

个股从4月份高点22.95下跌至13.43个股跌幅37%。个股形成了头肩底。

个股在12月12日形成绝地反击K线形态，在12月13日出现倍量柱，量价齐升。短期均线多头排列。个股有望展开下一波主升浪行情。

技术面如下图：

分析供参考，不作投资依据。投资有风险入市需谨慎。

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