你好，知我是简七。欢迎你来到第17课的学习。
前面5节课，我们围绕估值投资法，和你详细聊了聊，如何投资指数基金。
估值这部分内容难度比较大，又涉及几十只不同的指数产品。实操过程中，不少朋友可能还会有很多具体的疑问。
今天这一课，我们不妨做一次系统性的总结回顾和方法梳理。一方面，我们将这五节课的内容串联起来，综合理解。另一方面，我也结合估值方法，聊聊更实操的应用，设计一份更个性的投资方案。
好啦，让我们正式开始今天的课程吧。
01 如何使用估值投资方法？
1 . 估值方法，为什么能有效？
总的来说：
估值法的核心投资逻辑，就是我们在第12课开头，和你聊到的”遛狗理论”。
我们已经知道，股价并不是一直都在上涨的，而是围绕它的内在价值，上下波动：
-- 当市场环境好、人人都买股票的时候，股价往往会被炒得很高；
-- 但有的时候，市场情绪低落，好的股票也可能无人问津，市场也会给出特别低的价格；这就像我们“遛狗”一样，小狗经常会在我们前后，来来回回跑个不停。
股价这样的涨跌波动，既给我们带来了投资风险，但同时也为我们创造了更多的投资机会：
如果你在股票遇冷、股价便宜的时候买入；而在大家都抢购股票、价格被炒得很高的时候卖出，往往就能获得不错的投资收益。
这就是估值投资方法的核心理念；听上去，是不是挺简单的？不过，想要实践这个方法，我们还需要解决这样3个核心问题：
-- 第一，你用什么方法判断股票的内在价值；你的估值指标是什么？
-- 第二，你该怎么判断股票是被高估、还是低估了？这会是你做买卖决策的重要参考依据。
-- 第三，你有哪些可供选择的投资产品，来实践估值方法，为你真正赚到钱。
2 . 如何利用估值法，做投资决策
1）2个常用的估值指标
首先，我们来回顾下常用的估值指标：
总的来说，课程中介绍了市盈率和市净率，这两个指标，来分析指数的估值水平。
市盈率，通俗来说就是你愿意为上市公司的每股净利润，付出多少倍的价钱；市盈率越高，对应的指数估值也就越高。
而市净率，就是你愿意为每股净资产，付出多少倍的价钱。和市盈率是类似的，数值越高，对应的指数估值越高。
一般来说，市盈率更适合盈利稳定的行业、以及更为综合的规模、策略指数基金；而盈利不稳定的强周期行业，我们会通过市净率，这个指标进行估值。
我为你整理了一张比较常见的指数，更适合哪种估值法的表格，补充在了音频下方的文字区，可以做参考。
注：适合的估值方法并不唯一；
更为复杂的估值策略会综合多个指标进行分析
2）如何分析指数的估值水平？
好啦，理解了这两个估值指标，那么对于如何判断指数是高估、还是低估的方法，你就不难理解了。课程中，我们介绍了利用百分位的数据，来判断指数目前的估值状态。
所谓的百分位，其实也很好理解。就是把指数历史的估值数据都拉出来，从小到大，依次排开，看看现在处于什么历史水平。
如果目前估值比较低，那它在历史的数据队列中，就会排在比较靠前的位置；相反，估值越高，在数据队列中也会更靠后。一般来说，我们可以记住这样3条估值线：
第一条，是50%的中位线，位于这条线之下，说明指数比多数时间要便宜，可以开启定投计划；
第二条，是20%的低估线，位于这条线之下，说明指数处于低估的区间，在保持定投的基础上，如果还有能力，甚至可以考虑加码投资；
最后一条，是80%的高估线，如果指数估值在高估线之上，说明已经严重高估，可以考虑卖出基金，落袋为安。
具体的方法和实操步骤，在第12、13课中都有详细介绍，可以做个回顾。
3）扩展你的武器库
掌握了估值的投资方法，最后，我们还利用3节课的时间，扩展了投资武器：从规模、到行业， 再到更为复杂的策略指数，我们都挑选了其中非常典型的代表，和你做了详细介绍。
02 可选的基金那么多，哪些更适合你？
看到课程中介绍了20多只指数，可能有朋友会问：这么多产品，我们都需要掌握吗？很多指数都在低估状态，又该怎么从中做挑选呢？
其实，就像我们不断强调的：投资这件事儿，也和你的能力圈有关；对于自己不熟悉、不了解的产品，即便它可能会带来更高收益，但一出现大的波动，你就很容易怀疑担心，也很难坚持下去、真正的赚到这笔钱。
所以，接下来，我们不妨针对投资武器库，再做一番梳理，优选更适合你的投资产品池。
1 . 优选指数的两个原则
总的来说：在优选产品时，你可以参考这样两条常用的原则：
第一、看得懂、好掌握
第二、投资尽量不要重复
1）看得懂、好掌握
第一条，“看得懂”的原则，其实就是我们前面说到的“能力圈”的话题。
举例来说：
在行业指数中：
像消费、医药行业，都和我们的日常生活息息相关，更容易看得懂、也适合我们普通人投资；
而军工、环保等行业，企业的盈利受国家政策的影响比较大，和我们日常生活也离得有些远。所以，如果你不够了解，也不建议盲目的参与投资。
再比如：很多朋友发现，历史上部分策略指数，要比普通的规模指数有更高收益，是不是，我们要专注投资策略指数呢？
其实，也不是那么绝对。一个投资策略的成功，其实也和当时的市场环境，有密不可分的关系。
就拿低波动，这个策略来说：我们回顾过去A股的投资数据，发现它的确获得了更高收益；但放在美国市场，却未必能奏效。
晨星网做过一个统计：从12年年初~18年9月，MSCI美国低波动策略，就跑输了普通的MSCI美国指数。其中，主要的原因：就在低波动策略因为倾向于更低的风险，相应地投资也更保守。而这一时期，美股处在整体上涨的行情，反而错失了一定收益回报。
*注:MSCI美国指数是美国明晟公司编制的全球系列指数之一，主要投向在美股上市的股票资产
所以，想要使用好策略指数，往往需要你对这个策略本身有更深入的了解。
我们常说，不懂不投：如果你还没有达到这样的专业程度，简单投资普通规模指数产品，其实也完全足够使用啦。
2）不重复
接着，我们来看第二个“不重复”的原则。这在咱们课程中，其实也有多次提到过。
我们举例来说：
上证50和沪深300，这两个指数；它们的前10大持仓，很大一部分都投资到了银行股上，重合度很高。因此，它们的长期走势就会比较相似，一起投资就容易出现同涨同跌的情况，意义不大。
所以，在优选基金池时，对于重合度高的指数，我们优选其中之一就可以了；不必重复买入。
2 . 两份精选基金池
好啦，在理解了这两个投资原则的基础上，为了方便你做投资参考，我也为你整理了两份可供挑选的基金池。
一份是基础版，主要优选了规模指数和好行业指数，适合刚入门的朋友参考；
另一份是加强版，在前一份的基础上，增加了更为复杂的策略指数、和周期性的行业指数。适合有经验的朋友参考。
我们依次简单介绍一下：
1）基础版指数基金池，适合刚入门的朋友
首先，第一张，是基础版的指数产品池：共包含10个指数产品，主要涉及规模指数和好行业指数。
普通的规模指数，涉猎了A股、港股、美股，3个不同市场，可以尽可能的帮你分散投资、赚到各市场长期增值的钱；
在此基础上，我为你补充了3个优秀的A股行业指数：包括消费行业、医药行业、和养老产业指数。
这些行业和我们日常生活息息相关，受经济环境变化的影响较小，长期具有不错的盈利能力；分散投资这些好行业，也能让你长期赚到不错收益。
具体的表格，我也整理在了音频下方的文字区，供你参考。
2）加强版指数基金池，适合有一定投资经验的朋友
接着，我们来看看第二份——加强版的指数基金池。加强版包含的基金数量更多。
浅绿色——估值较低，有投资价值；浅黄色——估值适中，可以观望；红色——估值较高，谨慎投资
采用近10年数据计算，若不满10年则采用全部历史数据
标普500和纳斯达克100采用2011年起的数据计算；采用的数据为市盈率中位数
数据来源：理杏仁、Choice 2019.1.10
【特别说明】表格中的数据采用的是课程中介绍的等权平均值/中位数，和部分平台使用的加权数据会有区别。如果按课程中介绍的方法进行实操，建议以表格中的数据为准。方法和数据，更匹配~
相比于基础版，我们新增加了策略指数：包括了低波动、红利、以及基本面，这3个常用的策略指数产品。
这里值得注意的是：部分策略指数和规模指数，在投资方向上有重合。我们在表格中做了备注，你可以根据喜好，选择其中之一即可。
其次，我们在行业方面，新增了强周期性的证券行业指数。前面课程已经对证券公司行业有过丰富介绍了，如果你能忍受较长波动周期，其实也可以小额尝试参与这类周期性很强的指数。
最后呢，为了方便你做投资参考。我将这些指数目前的估值水平，也放在了表格中。在音频下方的文字区，你都能找到。
这里补充一点：像标普、纳指这样的海外指数，“理杏仁”网站中并没有收录。为了方便你参考，估值信息，我们会定期整理更新在表格中。你可以收藏下方的链接，定期查看。
指数估值查询表格
3 . 低估的指数那么多，你该怎么选？
说到这，你可能在表格中发现了：现在大部分指数都处于低估状态。
这当然是件好事，说明我们可以买到很多便宜的指数产品；不过，这也催生了一个幸福的烦恼：低估的产品那么多，我们该怎么做选择呢？
在精选过产品池之后，从理论上来说，进入低估范围的指数，长期来看都能给你带来不错的收益。具体选哪几只投资，其实没有一个绝对的标准；我们也很难预测未来哪只基金的表现一定会更好。
这里也给你提供一个挑选思路：就是可以和自己其他的投资做做比较，大的原则还是不要重复投资。
比如，对于已经定投极简组合的朋友，像沪深300、中证500、标普500、纳指100，这4个指数，你已经在做投资了。重复大额买入的必要性，没有那么大。
如果剔除这些重复的产品，那剩下的产品数量就不会很多了。接下来，建议结合你的资金量综合考虑。
大部分朋友都是从几百几千块的金额开始尝试的。这样的资金量，一般优选2~3只，你看好的基金品种，就可以开始投资啦。
03拿出多少钱定投低估指数
好了，到这里，你已经基本掌握了估值投资的方法。在实操的过程中，也有很多朋友，在资金分配上会有疑问：我可以拿出多少钱，定投低估值的指数基金呢？
其实，这个话题，前面的课程也反复聊过；我们知道，股票指数基金，本质上是高风险的投资产品，涨涨跌跌的波动风险非常大。所以，一般建议是用闲钱做投资。
说到这里，其实估值方法还有一点很特别：
我们说，当估值水平，降低到20%分位线之下，说明指数已经进入了“低估区域”，你甚至可以考虑加码定投。
所以，如果你考虑“加码投资”，就要在设计定投计划之初，留足资金空间：
-- 增量资金
比如，对于每月收入，这样的增量资金；当你心仪的指数开始低估，进入低于平均值的估值水平，你可以开始考虑了。拿出可长期投资的节余，比如5%-10%的工资，开始尝试，就是不错的选择；在进入20%以下的低估区域后，定投金额甚至可以增加，比如拿出10%-20%的工资，进行加码投资了。
具体的比例，你可以根据自己的情况来设定。举个例子，小凌一个月收入8000元，节余大概2500元左右。他先决定自己每月至少定投1000元，定投沪深300和医疗行业指数基金。
现在这个两个基金估值水平非常低，于是他也决定加个重码，每月把定投额上升到2000元。
-- 存量资金
而对于年终奖、或是已有存款，这样的大额资金，我们也建议考虑分成计划购买的基金个数 乘以至少12份，或是乘以更多的份数，分批定投指数产品。
如果指数估值降到了20%的低估区域，你可以把两份合并在一起投入，来实现加码定投的效果。
也许听上去比较复杂。给你举个简单的案例：
比如，小飞现在有近4万元，准备分批定投低估的指数基金。我就会建议他买3只不同的基金，把这笔钱分成3乘以12，36份，每份大约1000元；按月定投指数基金。
在产品的选择上：由于他已经在定投极简投资了，为了避免重复，他挑选了3个指数：创业板指数和恒生指数和消费行业；从目前的估值表格中，我们可以看到，几个指数都处于20%以下低估值区域。
所以小飞选择了加倍买入，一般情况下他每只基金需要投入1份即1000元左右，而在目前的低估区域中，他买入了两份，即2000元。3只基金累计共计6000元。
接下来，小飞就可以持续定投，等待价格上涨；
一旦某一指数估值涨到20%比例以上，小飞就将这只基金恢复成只定投1份，即这个定投的金额恢复到1000元一份。
一旦指数估值进入了80%以上的高估区域，就可以考虑卖出，落袋为安啦。
【多说一句】
好啦，说到这里，你已经掌握了估值方法的整体思路。这节课的最后，我还想和你多聊两句：就像我们之前反复说到的：你很难找到一个绝对完美的投资方法；每种投资策略，都会有自己的优势和劣势。
从整体来看，估值法的优势自然不用多说啦，就是可以帮你实现低买高卖，从中赚到不错的收益；但和被动投资的极简组合相比，估值方法也会更复杂、实操难度更大。
1） 实操复杂、可能性很多
它的复杂性，一方面在于操作难度。我们知道：股价每天都会变动，指数的估值也会因此不断变化。
虽然我们提供了估值表做参考，但每一次买入卖出，你还都需要重新回顾表格做判断。由此可见，“低买高卖”看上去简单，但实操起来，复杂性并不低。
2）资金安排的问题
另一方面，估值方法也对你的资金安排提出了更高要求。
就比如，前面说到的加码定投的问题。另外，如果出现市场过热的情况，大部分指数都处于高估区域，按估值的方法可能就没有值得投资的指数产品。
总的来说，估值方法的投资变数，比较大；你需要经常关注它，并且在市场发生变化的时候，及时做出调整。
所以，从实操难度的角度来看：
如果你刚刚入门，也未必一定要从估值方法入手，完全可以从更简单的极简组合开始投资；如果你想尝试，对于经验不足的朋友来说，我也更推荐你精简组合，优选看得懂、长期收益也不错的1~2只基金，甚至只投1只指数基金，来尝试估值方法。等经验丰富之后，再增加产品，也不迟
小结
好啦，恭喜你完成了第17课——估值小结课的学习，简单回顾一下这节课学了什么。
首先，我们回顾了估值投资的具体方法：简单来说，就是在指数被低估的时候买入，在高估的时候卖出；长期坚持低买高卖，就可以帮你赚到不错的收益。具体的方法，你可以回顾第12、13课，做更全面的了解。
其次，围绕着基金产品池，我们在20多种指数产品中做了精选。按照”看得懂“、”不重复“的思路，给你整理了两份投资产品池：一份是重点投资规模指数和好行业指数的基础版，更适合刚入门的朋友；另一份是增添策略指数、和强周期行业指数的加强版，更适合有投资经验的朋友。
最后，我们聊了聊如何安排投资资金。如果你想在指数进入低估区域后加倍买入，一定要在事前做好资金规划。
1.1.估值投资法的核心逻辑是什么?
A.股市中的”遛狗理论”，股价不会一直上涨，而是围绕内在价值上下波动
B.指数跌多了一定会涨，买买买就好了~
2.2.以下哪个不是课程中介绍的常用估值指标?
A . 市净率
B . 市盈率
C . 市销率
3.3.小A准备定投指数基金，想从沪深300和上证50指数之中二选其一。请问你会给他怎样的投资建议?
A.两个都值得投资，一起买入
B.两个指数重合度很高，建议优选其中一只买入
总结：
目前还是选择基础版实践，在增加知识后再增加。
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