前 言
6月20日晚间，证监会出台重磅政策，拟取消重组净利润指标，取消创业板借壳限制，以支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级......向社会公开征求意见。
这意味着创业板公司的壳价值将被重新发掘和定位，垃圾股将不再跌跌不休，也可以通过重组来实现价值提升。
创业板与“壳”
曾有个终极问题是，中国的房地产和股市到底哪个泡沫大？2000万元只能在北京深圳买一套房子，但是很多上市公司利润也才2000万。
我认为是股市泡沫更大。因为一个2000万利润的上市公司，市值可能就有20亿，卖掉1%的股份，就可以买一套房子。
这就是中国股市的造富能力。只要一上市，不管你做什么的，利润是多少，市值就是几十亿。
海润股份跌到两毛，马上退市，但市值还有9个亿。
为什么A股的估值这么高？
因为上市公司有很多特权，其中一项是股权融资权，说白了就是具有了自己印钞的能力。公司需要用钱了，就增发一批股票，这个来钱多容易。
而且A股上市不容易，得通过审核制。上市不容易，所以上市公司就具有了”壳价值”。就算公司业务不行了，壳还可以卖大价钱。
这就是为什么这么多年了，A股造假上市前仆后继屡禁不绝的原因。上市，就是成功的终点，一本万利，上市的身份就是免死金牌。
这也是为什么A股垃圾股始终不能出清的原因。业绩不行了可以重组啊，新股东玩砸了，继续换股东，股价永远炒不停。
回顾下2015年的大牛市，推手有两个，一个是杠杆，另一个就是创业板的并购重组风起云涌。一个公司市值100亿，市盈率100倍，但是一级市场估值便宜，以20倍市盈率去收购个资产装进来，整体估值马上打个对折，股价又可以涨。
为什么2016以后中小板创业板股票的走势明显比大盘股要熊？并不是大家突然都变成价值投资者了，而是卖壳重组的行为被严格控制。
2016年6月17日，证监会修订并颁布了被称为史上最严的借壳新规，剑指短期投机“炒壳”和规避借壳的“类借壳”重组，以规范上市公司重大资产重组行为。
这就导致一个结果，上市公司的壳价值在不断降低，但壳价值是支撑中国大多数中小市值公司高估值的根本要素，在借壳被严格控制以后，壳价值自然就不断缩水，股票市值不断降低，中小板创业板的股票就持续走熊。
这些公司的大股东往往进行了大比例股权质押，股价一跌，质押爆仓，形成恶性循环。
现在，科创板出来了，如果创业板再不改变的话，高新企业都会选择去科创板，创业板的竞争力就越来越差。我估计这就是创业板现在放开限制借壳限制的原因。
以后A股的投资风格很可能就要变化了，激进的资金可能会从蓝筹板块回到中小板创业板炒重组。
作为股民，我们只能适应规则的变化。玩法变了，投资策略也要变。这个政策一出，以后创业板内鸡犬升天，乌鸡变凤凰的事情就多了。静观其变吧。
所以在A股，价值投资永远只是个神话。
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