读《价值》

关于如何商业研究

很大程度上来说，思考商业问题，要用大量的时间研究过去，更要用充足的时间思考当下和判断未来。

只有长期、动态地跟踪变化，投资人才能够对变化产生超出一般意义的理解，从而拥有与市场不同的观点，而且是基于非常长期的视角的不同观点。

关键点 就是在大家都看不懂的时候，少数创业者能够在这个时点敏锐察觉产业的变化，为消费者和整个价值链输入新的模式和价值。关键变化 就是环境的结构性变化，包括产业的生态位置调整、基础设施完善、需求的升级或转移等。

坚持跨世纪、跨地区、跨行业、跨类别、跨线上线下等多维度的行业研究，投资人可以同时关注到创新企业和传统企业，探索交叉领域的思维奇点，提前预知微妙的变化。这种感知能力。能在很大程度上转化为深刻理解行业长期发展规律的本能，形成一种穿越迷雾看清本质的洞察力，从而把决策过程中的不解和不安转化为豁然开朗和内心的宁静。

长期主义 长期主意不是结果，而是所相信的理念能够穿越时间，不会被过滤或淘汰。真正有效的研究往往是长期的，需要时间的沉淀。

时间的第二个角度在于相信复利的价值。能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对生意越不利的，则是”费用“。

在复利的数学公式中，本金和收利只是乘数，而时间是指数。意味着伴随着时间的拉长，复利效应会越发明显。

把时间分配给能带来价值的事情，复利才会发生作用。

持续创造价值 价值投资发展出的两个新阶段：发现动态价值和持续创造价值。发现动态价值需要强大的学习能力和敏锐的洞察力，能在变化中抓住机会。而创造价值需要投资人与创业者、企业家一起，用二次创业的精神和韧劲，把对行业的理解转化为可执行、可把握的行动策略，帮助企业减少不确定性，以最大限度地抓住经济规律。

价值投资者自我修养

第一原理 与其把投资纳入艺术的范畴，不如把它纳入讲道理、讲逻辑的理性范畴，尤其是价值投资，是一件可学习、可传承、可沉淀的事情，一旦总结出投资原则和系统化的知识方法，就可以讲给出投资人听，讲给创业者听，讲给大家听。价值投资只需依靠正确的思维模式，并控制自己的情绪。

高质量的积极管理，关键是思维模式。探究更底层的逻辑，发现”看不见的手“，找到各种现象的动因，进而分析更多端绪和因果。

我们非常强调长期、独立的研究：一是每天研究行业的小环境、公司的小环境，把生意与生态、竞争与合作、创新与适应这些要素想清楚、看清楚，了解环境的真实变化；二是研究商业物种如何适应环境，就像达尔文研究进化论一样，不抛弃细节，善于寻找支离破碎但又能相互证明的关键证据，看这个物种如何自然地进化和创新，如何跳到第二增长曲线。原发的创新往往最符合生意生态的进化。我们推着动态的护城河，就是希望企业无论是自我颠覆还是生态重构，都能从自身处境出发，寻找创新的起点。

第一性原理思考，不简单参照经验，不一味寻求旁证，朔源、拆解、重构和颠覆，在无限的空间中追问本质，自由思考。

好奇、诚实与独立 人生中只有火烧不掉的东西才重要，即一个人的知识、能力和价值观，而支撑这三方面的，是一个人理性的好奇、诚实与独立。

好奇心让人保持平和的心态，线尝试着接受，再去理解和判断。

有的时候，模糊的正确好于精细的误判。这种诚实是投资人的一种勇气，能够帮助投资人克服很多心理障碍。

在没有充分的研究之前，在思维模式尚未得到检验之前，在没有把风险管理好之前，平衡好自信心和谦虚的心态，保持积极的克制和勇敢的主动。

产业互联网

未来的信心技术革命正在经历从PC互联网、移动互联网到人工智能驱动的大数据互联网的转变，这考验的是人工智能与无数产业的融合能力。

中国消费互联网领域涌现出诸多创新。

一，是游戏改变支付、电商、零售、教育以及更多行业。支付宝推出公益游戏，把许多线下生活方式转化为公益积分，用户可以使用线上积分在荒漠地区种下真树，创造了线上线下交融的产品体验；拼多多把社交、游戏、电商结合在一起，“喊朋友砍我一刀”，提升交易效率和购物体验；在教育行业，游戏化的小人物，把数学和编程学习变成了趣味学习 。

二，互联网商业模式的融合创新 微信通过即时通信带动更多的交易和服务，用户在同学软件上，可以享用购物、交通、音乐、支付、政务等功能，许多海外互联网公司也采用危险策略，加入更丰富的内容。美团通过团购，进化成超级APP，聚合了30种以上的本地服务，包括餐馆点评及预定、电影演出预定、名宿酒店预订、外卖购买、机票火车票购买等，成为生活服务超级平台。

三，线上线下的全渠道创新 线上移动直播带来个性化、互动式的购物体验，买东西成为一种娱乐方式；生鲜零售探索多种供应链模式，比如自营实体店、前置仓、社区拼团、便利店闪送等；阿里巴巴不仅做线上购物平台，而且在做线下零售数字化，将线下数据搬到线上；如此总总，说明一个层次丰富多样、具有新陈代谢能力、具有创新能力和可持续性的消费互联网生态体系已经形成。

而在连接工业、商业端的产业互联网领域，一个多层次、多维度的新生态也在快速发展。自动化，信心化，智能化更是并行发展。中国是真正意义上的制造大国。

新技术的红利正在从消费互联网领域转向互联网领域。创业升级的关键一方面是靠算法、算力、数据。另一方面是靠行业认知的转型。应用场景决定算法，算法决定决策质量。

人工智能带来一场计算能力的革命。就像蒸汽机、电气时代的发电机、信息时代的计算机和互联网一样，人工智能正在成为驱动所有行业的新动能。