盈利能力--经营安全边际率

上周复盘了营业利润率和营业费用率板块，在此基础上进行下一个指标“经营安全边际率”的复盘。

一、概念

经营安全边际率指的是营业利润率占毛利率的比例。反应了哦公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场风险的能力。

二、公式

如果一家公司的安全边际率能达到70%，碰到市场不景气，公司的毛利率只要不下降超过70%，则公司仍可以小赚，或者是不赚不赔的状态。

反之，如果一家公司安全边际率只有10%，相当于，只要公司毛利下降超过10%，这个公司做的事情就不是一门好生意，即将开始亏钱。。。安全空间非常小。

三、举个栗子

我们还拿永辉超市这个栗子来说事

前两周我们得出永辉超市2017年的营业利润率为3.3%

永辉超市2017年毛利率为20.8%

永辉超市2017年的经营安全边际率=3.3÷20.8=15.86%

四、判断标准

根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

“经营安全边际率”我们也可以理解成一家公司的护城河，简单来说就是相对于其他公司拥有的竞争优势，这种优势可以保证公司在同等的商业环境中获得更高的利润，所以在投资的过程中是否拥有护城河也是考虑的重点之一。

五、实例分析

我们对比超市行业 、白酒行业、食品行业的不同公司的经营安全边际率的状况

先说超市行业，永辉超市的经营安全边际率5年平均值是13.68，儿华联商超的5年平均值是1.56。综合来看，超市行业的经营安全边际率普遍较低。而永辉超市是超市里面的佼佼者，为13.68.远远高于华联商超的1.56.由此看出，永辉超市的抗风险能力要远远高于华联商超。

再看看白酒行业：茅台股份的经营安全边际率5年平均值是73.6。这是非常优秀的企业，抗风险能力不是一般的强 。同样是白酒行业的水井坊就不这么乐观了，五年的平均值竟然是负19.14.市场有个小小的波动，公司就会受到很大的牵连，抗风险能力极差，并且企业本身就有风险。

接着看看食品行业：海天味业的经营安全边际率5年平均值是61.3非常的好了。是一家长期获利能力稳健且抗风险能力极强的公司。对比下莲花健康的数据，这是什么鬼，5年平均值竟然是-432.08,2015年的经营安全边际率竟然是-1057.2。作为投资者遇见着了企业我们一定要躲得远远的。

财务数据都是有关联的，莲花健康的经营安全边际率这么差，公司的其他财务数据也不怎好 ，我们大概分析下

数据来自财报说

先看下资产栏：a、现金占总资产的比率：17年只有0.9

负债栏：17年的流动负债竟然是104.7

股权栏：17年股东占总资产竟然是负的，意味着公司竟然欠着股东的钱...

真的是一家岌岌可危的企业了。

好在莲花的货卖的快，存货少，不然就该退市了。

六、总结

商场如战场，万千企业有好有坏，我们需要把财务知识的双眼练就成火眼金睛，这样才能挑选出优秀的企业。所以，一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。

我们投资的时候，也要从财报中去寻找更多这种类型的公司，即“经营安全边际率高、手上现金充足！”

然后来看下今天的思维导图