传统股票交易所的模式，涉及到股票投资人、券商、存管银行、交易所和中国结算。其中，中国结算分为中国证券登记结算公司（简称中证登）和中国债权登记结算公司（中债登），这里指中证登。出入金和买卖股票的业务流程如下：
之所以设计这么复杂的流程，本质上在于将证券和钱进行分离。即，证券资金存管在银行，开销户、资金划拨、报送监管，都需要通过银行三方存管系统。钱由存管银行保存和管理。
证券开销户、持有登记、对账清算，由中证登主要负责，券由中国结算保存和管理。
在虚拟货币领域，代币是有价值的，可以认为是券和钱的统一，用户通过私钥保护代币。
去中心化交易所，例如bancor、0x project、loopring protocol等，可以实现链上撮合和清算，即虚拟资产的实时转移，因此不需要代币的存管机构，可以实现完全的去中介化交易。
最近流行的虚拟券商模式，我认为是一种折中模式，撮合的高并发要求和资产的去中心化管理是不可调和的矛盾。因此撮合使用中心化系统，保证高并发，链下实现。资金清算，通过链上进行，称作清算链，为了保证性能，只能采用pos或者dpos方式。
好处很明显：
1、资金安全透明；
2、撮合性能基本没有损耗；
3、去中心化的清算，使得虚拟券商模式可行；
缺点也很明显：
1、复杂度高，链上链下同步数据问题；
2、操作流程变长，用户体验略差；
无论哪种模式，能满足各方诉求，被机构和用户认可才有价值。所以，看效果。
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