第五章: 指数化，经验对希望的胜利
1.指数基金的胜利
从历史来看，大概80%的主动管理型基金跑不赢标普500指数基金。有点二八定律的意思。
可是市场调查中98%的主动基金经理认为有希望在未来跑赢指数，但在接下来的十年又是同样的结果。博格称之为"经验对希望的胜利"。
过去50年标普指数比全部主动基金平均收益高1.2%，博格认为主动基金表现差的最主要原因在于成本高。
我对比了国内指数基金和主动基金的成本，申购赎回费用差不多，每年的管理费+托管费主动基金多了1.15%，正好和博格的1.2%吻合。
2.第一支指数基金
博格在大学时对指数就很感兴趣，毕业也是发表了相关论文。后来读了关于指数基金设想的三篇文章，再也抑制不住内心的激动，在他自己的公司先锋领航创建了第一支指数基金，追踪标普500指数。
标普500占据了美国股票市场70%的市值，非常适合创建一支指数基金。很多人只是设想过，但没有行动，博格对指数非常热爱，有能力更有动力去创建世界上第一支指数基金。
但是创建初期并不是一帆风顺，很少人能认可指数基金。后来指数基金发展迅速，它已经从1995年的3%，发展到2009年占据股票型基金的11%。
下图是1963年到2008年标普500指数基金跑赢股票型基金的比例，大部分时间能跑赢50%以上的主动型基金。
标普500指数基金根据市值大小去调整每支股票的占比，所以自身具备新陈代谢的能力，不再优秀的股票会被降低比例甚至淘汰。基金只需跟随指数更新，而不用额外承担过多的管理费用。
3.指数基金轻松取胜
不只是标普500指数，代表美国全股票市场的威尔逊5000指数能达到同样的收益率。指数基金和主动型基金的差异不在于哪个指数或者哪支基金，根本差异在于成本不同。
指数领先主动基金1%~2%年化收益，去除成本差异后，主动基金和指数基金能达到相似的水平。如下图
如果有大量的参考数据，最终会归向于正态分布，大部分落于均值附近，小部分分布在两侧边缘。只不过由于成本的原因主动基金的收益会被削减，导致整体左移。
一支宽基指数基金可以代表全市场平均收益。
所有主动基金是一个整体，也可以代表全市场平均收益。主动基金比指数基金更多的成本包括: 销售费用、管理费、托管费、换手成本、税费等，每年能占到整体资产的2%左右。
所有的基金经理都在努力，但只有很少一部分基金经理能够抵消这2%。所以指数基金轻松取胜。
随着人们对成本的逐渐重视，主动基金有可能认识到自身问题，并逐步改善。但不幸的是，十年以后主动基金还没有这种自利意识。
4.辨别指数基金
并不是所有的指数基金都这么优秀，要仔细分辨他们的销售费用、管理费用、跟踪误差。
如果你选定了一支指数，准备长期投资，就要对比市场上跟踪这支指数的基金。可能有几支或十几支指数基金可供选择，选择那些有一定市场规模、费用较低、跟踪误差小的。
不要小看百分之零点几的费用或误差，一分一毫都是肉，为什么要白白送给别人呢？资金量越大、时间越长产生的差距就越大。要养成节约成本的习惯。
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