今年以来，“减税”似乎成了个热词，在各种会议上层出不穷。到底怎么减、减多少，目前来看是比较棘手的问题。无独有偶，美国也在如火如荼的推行减税。那么，美国现阶段的税负是高还是低？美国历史上的减税有什么效果？本次特朗普政府的减税又意在何方？通过分析多份研究报告，疯牛研究院试图对以上问题作出解答。
一、美国现阶段的税负
1、宏观税负
目前，美国主要以联邦财政、州和地方本级财政收入之和衡量宏观税负。美国的税收体制有以下特征：第一，联邦、州和地方政府对税收的征收和使用相对独立，税收法制化程度高，以直接税为主。第二，美国政府没有土地出让收入和国有资本经营收入；第三，美国的社会保险以社会保险税的形式由企业和个人缴纳。
图1：宏观税负比较
资料来源：OECD数据整理
宏观税负是衡量一国总体税负水平的指标，主要用一国在一定时期内的财政收入与同期名义GDP的比重来衡量。要判断美国宏观税负的水平，和欧洲几个发达国家以及日本对比是比较合理的。根据OECD（经济合作与发展组织）的数据，2015年OECD国家的平均宏观税负为34.27%，德国的宏观税负为36.94%，英国的宏观税负为32.52%，日本的宏观税负为32.04%，而同期美国的宏观税负为26.36%。可以看出，与发达国家相比，美国的宏观税负较低，甚至低于经济合作与发展组织国家的平均值。
2、企业税负
企业税负一般用企业总税率来衡量，企业总税率指的是企业纳税总额与政府收费占企业利润的比例。在美国企业主要缴纳的是企业所得税，并不存在增值税和营业税；另外国内、国外企业采用的是统一税率，这样可以促进国内企业与国外企业的公平竞争。
根据恒大研究院的数据，美国企业的总税负为43.8%，远远低于法国62.20%的水平，略低于德国的48.9%以及日本的47.4%，稍高于世界平均水平40.5%。对比可以看出，美国企业的总税负在发达国家中并不算高，在世界范围内也可以说处于中等水平。在这样的背景下，特朗普政府还推出减税政策，确实让其他国家压力颇大。
图2：各国企业总税率对比
资料来源：恒大研究院数据整理
3、个人税负
目前，美国的个人税主要有个人所得税、财产税、遗产税、财产税赠与税等。这里需要注意，美国联邦、州、地三级政府对个人税种都要进行重复征税，只有财产税，联邦政府不参与征缴。因此，美国个人税种不仅对联邦政府财政收入贡献最大，而且对州、地政府财政收入贡献也是最大的。根据2015年的数据，但就个人所得税占全美财政收入的比重就接近30%，这还不包括财产税、遗产税等其他税种。
横向对比，2018年美国的联邦个人收入所得税的税率最高是39.6%，法国为59.6%，德国为57%，日本为55.95%，英国为50%。也就是说，美国个人税收虽然对国家财政有很大的贡献，但是对比其他发达国家，美国的个税也处于较低的水平。
二、美国历史上的减税
1、里根政府减税
20世纪70年代，美国经历了高通胀与经济衰退并存的滞胀时代。为了遏制通胀，美联储采用紧缩性货币政策，推高了联邦基金利率。高利率降低了企业的投资意愿，美国的经济进入下行通道，失业率也创历史新高。
1981年里根总统执政，认为税负过高是经济滞胀的症结所在，高税负抑制了私人部门投资和生产的热情。里根政府在其执政期间实施了两项大规模的减税方案，主要是降低企业所得税、个人所得税和资本利得税。
减税的效果可以说是立竿见影。微观方面，企业利润和居民可支配收入开始增加；宏观方面，消费和投资持续增加，带动经济回暖。由于之前紧缩性货币政策的影响，加之政策
传导时滞，里根政府的减税计划并未立即带来经济的回升，而随着货币政策转向宽松、减税政策效果显现，经济在税改的第三年出现回转，并在此后进入上行通道。
当然，减税也有代价。里根政府实施减税政策确实让美国经济走出滞胀，但代价是赤字上升、债务扩张。美国财政赤字率从1979 年的1.6%持续上升至83 年的6%。与此同时，公共债务占GDP 的比重从1978年的10%左右上升到1988年的25%左右
2、小布什政府减税
20世纪90年代，美国的经济形势一片大好，GDP 增速持续上行，CPI 增速温和下行，失业率也屡创新低。但好景不长，2000年前后，互联网泡沫破灭、911事件爆发，让美国人紧张了起来，美国经济也在2001年前后再度陷入衰退困境，经济、通胀双双下行，失业率持续回升。
为了使美国经济走出困境，小布什政府再次决定减税。对于企业所得税，实施固定资产加速折旧，研发费用税收抵免永久化等措施。对于个人所得税增加一档最低税率，下调最高税率。此外，2003年对资本利得税下调最高税率。
减税效果也比较明显。微观方面，企业利润增速触底反弹，受个税减税力度较小的影响，居民收入增速只是止跌企稳；宏观方面，投资增速、个人消费增速也都在2001年见底回升。投资、消费相继复苏，带动美国经济逐渐走出衰退，GDP增速回升、CPI增速回升、经济也接近充分就业。
减税之后，赤字增加、债务攀升在意料之中。1998-2001年，美国财政扭亏为盈。小布什政府实施减三次税政策后，财政净收支也从盈余转为赤字，不过好在公共债务占GDP 的比重只是小幅度上升。
3、奥巴马政府减税
2007年，美国次贷危机爆发，经济遭受重创。GDP增速从2007年3季度的2.2%快速下滑2009 年2季度的-3.9%，创下二战以来的新低。而其失业率则迅速攀升，到2009年10 月已达10%，更是创下20世纪80年代以来的新高。
为应对次贷危机，奥巴马政府再次祭出减税大招，2009-2012年接连通过3次减税法案。企业减税主要表现为税收减免、抵免，包括企业投资税收减免、延长就业抵免、研发费
用抵免、新能源投资抵免等。而居民减税主要是税率调整，包括雇员工资税率下调、个人所得税最高边际税率上调等。
这次减税也取得了比较理想的效果。微观方面，企业利润和居民收入增速触底反弹；宏观方面，个人消费支出增速、私人投资增速也都较危机期间大幅提升。投资和消费的增加带动经济快速反弹，GDP增速较之危机时有所上升，失业率也降到了可以接受的范围内。
同样的套路基本会导致同样的结果。作为减税的代价，美国的财政赤字率从2008年的3%左右升到2009年的9.8%，在这之后财政赤字率虽然开始走低，但16-17 年又再次增加至3%以上；债务杠杆率的增加则比较明显，从2007年的30%左右攀升到80%。
三、新一轮税改已经启航
总体来看，在发达国家中，美国现阶段的税收负担并不算重，无论宏观层面还是围观层面。但是，美国历史上的减税政策都收到了比较理想的效果，这使得特朗普政府的确有足够的信心去推行新一轮的减税政策。
1、特朗普税改的具体方案
2017年12月，美国国会投票通过税改议案，并提交特朗普总统正式签署通过。至此，美国第四轮税改已正式启动。国会通过的税改议案主要包括以下内容：（1）企业所得税率从目前的35%下调至21%，且废除了企业20%的税率下限；（2）海外利润一次性汇回，现金资产按15.5%的税率减征，非流动资产按8%的税率征收；（3）个人所得税税率分7 档，最高档税率从39.6%下降到37%；（4）住房利息抵扣，75 万美元贷款利息减免。
2、特朗普税改的效果预估
疯牛研究院认为，这次税改方案将有利于美国企业和居民税后所得的提升。
企业方面，根据美国税务政策中心（TPC）公布的报告测算，大企业所得税率如果下调至20%，那么未来十年可以减少企业应缴税额近20000亿美元。而如果小企业的所得税率下降到25%，那么也可以减少应缴税额近7700 亿美元。也就是说，企业所得税的降低将提高企业的税后利润。
居民方面，根据美国税务政策中心（TPC）测算，到2019 年减税将使美国个人平均税后收入提升1.6%，且收入越高获得的减税幅度越大，收入末20%的人仅因减税增加税后收入0.3%，而收入前20%的人税后收入将增加2.2%。
企业税后利润和居民税后收入的提升，有助于进一步刺激消费和投资，会对经济增长产生比较大的正向促进作用。当然，减税后确实会增加财政赤字，推高债务杠杆率，但是财政赤字、债务杠杆高并不可怕，关键是维持财政的长期平衡。考虑到美国经济已经开始复苏，加上减税所释放的利好消息，未来持续一段繁荣期也不是没有可能。
回顾美国的历次减税，可以看出减税对于提振经济的巨大效力，减税之后带来的赤字和债务攀升并没有造成太大的负面影响。与其他发达经济体相比，美国的税负并没有那么高，即便如此，禁不住减税的巨大魅力，特朗普政府还是推出了第四轮减税方案，外界对美国经济的预期也因此更加乐观。给企业和居民降税减负，释放微观经济体的活力，促进宏观经济的发展，短期确实会带来赤字和债务问题，但长期来看，这些问题未必会那么严重。短期的阵痛或许会换来长久的繁荣。他山之石，可以攻玉否？
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