你一定不会相信，如果你有1000万的仓位，不到一天注定爆仓，“元凶”正是资金费用。
资金费用自出道起，就美名其曰是“永续合约市场的‘协管员’”，用来平衡多空情绪，然而真的是这样吗？答案是否定的，回归现实，已经有资深玩家发现了资金费用的“真相”——投资者看不见的“仓位杀手”。
为什么你“没看见”这个“仓位杀手”？
资金费用，一般也被玩家称之为“持仓费”“过夜费”，资金费用的机制说来话长，也不太说的明白，而你需要关注的就是和自己息息相关的收费问题。
通常来讲，交易所一般会根据多空博弈实时计算一个资金费率，以此来针对投资者仓位进行周期性收取，一般每天2到3次不等在多空双方之间进行费用交换，这意味着你每天除了要交手续费，因为“资金费用”还面临几次额外费用的缴纳。
“不过收取不足千4的幅度，是小题大做了吧？！”的确业内通常把资金费用控制在（-0.375% ~+0.375%），看起来无足轻重，而实际上并非如此。真相并没有被刻意隐藏，而是被忽略了，你为什么“没看见”？因为“资金费用”有两个优秀的“掩护”——杠杆、维持保证金率，杠杆让你忽视了“资金费用”的凶险，而维持保证金率帮助“资金费用”堵住了仓位的退路。
下面我们就慢慢讲你的“仓位”是如下在“杠杆”和“维持保证金率”的掩护下，被“资金费用”一步步杀死的。
资金费用变身“仓位杀手”全记录
前几日朋友老白在BitMEX（BM）交易XBTUSD（即BTCUSD）永续合约时，大饼价格并未到达自己的强平价格，但自己却被爆了仓。为什么没到强平线，仓位却爆了？这么匪夷所思的惨案是如何发生的？我们借此来一窥“资金费用”伙同“维持保证金率”“杠杆”的“作案全程”。
举例复现，假设老白以限价10000USD的价格，100倍杠杆，买入8000张XBTUSD合约，开启逐仓保证金模式，并一直持有，爆仓前经历了两次资金费用交换，资金费率均为0.3%，我们可以做个简单计算：
仓位价值=8000张*1USD*1/10000=0.8BTC 原始本金=仓位价值/杠杆=0.008BTC
2次资金费用=仓位价值*资金费率*2=0.8*0.3%**2=0.0048BTC
交换两次之后的剩余本金(占用保证金)=0.8BTC/100-0.0024BTC*2=0.0032BTC
不知道你注意到没有，2次资金费用就“杀掉”了你原始本金的60%（0.0048/0.008*100%），
在此之前你一定没有想过，为什么？因为“杠杆”成功帮他打了掩护，而你对杠杆的记忆只停留在了开仓那一刻，现在或许你才明白，当你准备依靠高杠杆来获取高收益时，资金费用也在利用高杠杆来掏空你的本金。
然后，记住剩余本金0.0032BTC这个数据，这是守住仓位的最后防线，也是资金费用得手的临门一脚。
决定仓位生死的规则是什么呢？表面是强平价格到没到，实际本质是可用保证金（逐仓模式下即剩余本金）是否能够满足维持保证金下限，拿什么指标衡量这个界线呢？资金费用”的另一个掩护——维持保证金率，这个决定了你维持仓位存活的剩余本金临界值。BM平台上BTC永续合约品种的维持保证金率是0.5%。那么老白的维持保证金额度的下限就是：
维持保证金下限=仓位价值*0.5%=0.8BTC*0.5%=0.004BTC
结果已经呼之欲出，很明显，经过两次资金费用交换后，其剩余本金0.0032BTC已经低于其维持保证金下限0.004BTC，依据规则仓位就进入了爆仓流程。
至此，“资金费用”伙同“维持保证金率”“杠杆”的“作案全程”已经完全复现。回想此前，你居然接受了资金费用是“协管员”的设定，更可笑的是你一直视杠杆和维持保证金率为“小白兔”。这个逆转真的不愉快。
这个“仓位杀手”有多凶残
当你终于接受了“协管员”是假面的“仓位杀手”这个残酷事实后，你恐怕还没意识到这只是冰山一角。在“杠杆”和“维持保证金率”的掩护下，你会发现“杀死仓位”已经变成速度与力度的比拼，给投资者带来的结果就是爆仓的速度越来越快，爆掉的仓位越来越多。如果觉得笼统，我们再做个简单计算。
以BM为例，假设你进行如下合约操作：
方向：做多
持仓量：100张（1张价值100USD）
保证金模式：逐仓
资金费用：每天收取三次，资金费率为0.3%
维持保证金率：0.5%
不考虑行情以及任何其他费用
那么依据杠杆的不同，我们得出了不同的爆仓周期：
可以看出，一个价值10000美元的仓位，不考虑行情和手续费，10倍杠杆可以撑12天，20倍杠杆可以撑5天，100倍杠杆呢？！答案是——只能坚持1天。没想到吧，在你选好了杠杆、接受了维持保证金率的设定后，你也为你的仓位选好了“死期”，同时也帮资金费用确定了“作案手法”。
毫无疑问，“维持保证金率”和“资金费率”设计得越高，你选择的杠杆越高，爆仓的速度就越快。抛开设定，回到现实。有的设计者可不怎么友好，来看看有些交易所怎么设计这两个参数的吧。
以上数据取自其官网的产品介绍或费用记录，没有任何夸大的成分。有一些不可思议的发现：
BitMex的资金费率居然到过0.5%，也就是说每交换一次资金费用要扣掉本金的一半。
OKEx的维持保证金率居然最高到93.5%，这意味着你加不了任何杠杆，一加即爆仓。
Gate.io虽然在两者之间，但维持保证率也是达到了0.5%的5倍。
去掉极端数据后，我们来取三者中的临界数据：维持保证金2.5%、资金费率5.0%，重新评估杠杆和爆仓周期的关系，可以得到下面的表单：
戏剧性的一幕出现了，在这样的设定下，仓位最多也就撑16个小时（一般每8小时交换一次资金费用），并且根本不具备开50倍和100倍条件。是不是更寒心了，有些规则设计者们居然等不到你的仓位焐热16小时就想下手了，而他们不设50倍、100倍的高杠杆的原因，并不是不愿意，而是已经被这些优先设定绑架了，不方便了而已。
天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。谋利无可厚非，但底线应该在哪儿？“韭菜”不同于不会思考的芦苇，至少在洞悉了“资金费用”的真面目后，趋利避害也无可厚非。
说到这里，似乎也就不难理解，为什么在亚洲地区首推永续合约的58交易所，从一开始就不怎么待见“资金费用”，以致于早早就彻底弃用。然而极具讽刺意味的是，这也是业内唯一一家“放弃资金费用”的永续合约平台。
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