京东公司简介
京东是中国自营式电商企业，创始人刘强东。旗下设有京东商城、京东金融、拍拍网、京东智能、O2O及海外事业部等。2013年期间，京东正式获得虚拟运营商牌照。2014年5月期间，京东在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市，成为上市企业。2016年6月期间，京东又与沃尔玛达成深度战略合作，1号店并入京东。2017年1月4日，中国银联宣布京东金融旗下支付公司正式成为银联收单成员机构。2018年3月15日，京东内部公告成立了“客户卓越体验部”，该部门将整体负责京东集团层面客户体验项目的推进。京东集团副总裁余睿出任该部门负责人。
在我国企业发展过程中，上市企业做出融资决策往往需要一个复杂的过程，公司若是不能很好地运用各种融资信息与融资工具，以股权交易主导融资，容易导致整体融资格局失衡，产生融资偏好问题。2016年到2018年4月份期间，京东融资信息，见表3-1、表3-2。
表3-1 2016-2017每股指标（元/股）
时间2017-09-302017-06-302017-03-312016-12-312016-09-30
基本每股收益0.19(元)0.12(元)0.07(元)0.05(元)0.00(元)
每股营业收入1.99(元)1.27(元)0.62(元)1.96(元)1.30(元)
每股留存收益0.29(元)0.23(元)0.20(元)0.14(元)0.09(元)
活动现金流量净额0.53(元)0.30(元)0.18(元)0.29(元)0.19(元)
资料来源：根据中财网数据整理
表3-2 2016-2018京东融资
时间2016年20172018
余额（元）42.41亿56.92亿121.42亿
买入额（元）2.88亿3.36亿6.60亿
偿还额（元）2.89亿3.12亿8.36亿
融资净买入（元）-72.80万-2422.43万-1.76亿
资料来源：根据同花顺数据中心信息整理
对以上两个表格分析可知，从2016年到2018年期间，京东融资能力不断提升，存在融资偏好现象，每股留存收益不断提升，从2016年9月0.09元，增长至2017年9月的0.29元，每股指标稳步提升。
然而，随着股票市场的快速发展，国家银行金融风险日渐增大，股票融资成为企业的首选，虽然有助于企业快速获取资金摆脱贫困局面，但也会增加企业融资风险。在京东发展过程中，融资偏好问题，也容易导致上市公司业绩下滑，盈利能力下降。2016-2017年盈利能力，见表3-3。
表3-3 2016-2017盈利能力（%）
时间2017-09-302017-06-302017-03-312016-12-312016-09-30
净资产收益率_TTM10.128.355.242.41-0.28
总资产报酬率4.312.971.702.421.29
投入资本回报率5.013.442.012.630.95
销售净利率9.7910.3011.922.970.34
营业利润率11.6812.3413.510.73-3.58
成本费用利润率13.6814.7116.853.780.60
资料来源：根据中财网数据整理
对以上表格数据进行分析，从2016年到2017年期间，京东销售净利率、营业利润率以及成本费用利润率存在波动。如2016年9月销售净利率为0.34，2017年3月销售净利率为11.92，而2017年9月销售净利率为9.79，这种波动不利于控制融资风险，降低企业融资安全效益，给京东未来发展带来不良风险。
在目前京东的资本结构中，主要有资产负债率、流动资产、非流动资产、固定资产、无形资产、长期借款、应付债券、股东权益等多项指标组成，优化调整京东资本结构，也有助于规避京东融资偏好风险，推动京东企业融资利益提升。2016年9月到2017年9月期间，京东资本结构如下所示，见表3-4。
表3-4 2016-2017资本结构（%）
时间2017-09-302017-06-302017-03-312016-12-312016-09-30
资产负债率（%）56.1556.7754.8655.1453.19
流动总资产（%）40.1840.1641.3944.3842.88
非流动总资产（%）59.8259.8458.6155.6257.12
固定资产比率（%）33.7334.9932.0134.1040.85
无形资产比率（%）1.371.351.441.531.64
借款总资产（%）0.270.240.250.240.23
应付债券资产（%）0.040.040.050.050.06
股东权益比率（%）43.8543.2345.1444.8646.81
营运资金（元）48627682700.00(元)38468991744.00(元)46271058057.00(元)49602082343.00(元)41785207023.00(元)
资料来源：根据中财网数据整理
对以上数据进行分析，在京东企业资本结构中，在2016-2017年期间，资产负债率、流动资产、非流动资产指标稳步提升，而在固定资产、无形资产指标方面，维持在不变的状况；而在长期借款、应付债券方面，指标数据变化不大；京东运营资金却处于波动变化状态，如2017年3月份为46271058057.00元，2017年6月份为38468991744.00元，有待进一步优化调整京东资本结构，推动京东企业融资利益稳步提升。
第一，我国上市公司融资风险规避机制并不健全，上市公司股本的保值和增值功能弱化，上市公司市场盈利水平较低，第二，我国很多上市公司，通过股权融资取得所需资金后，会在市场多方诱导下为追求短期利益，而盲目地将资金投入到自己不熟悉的产业领域；投资方向随行业环境发生变化，不仅造成资金上的浪费，也增加公司融资风险，不利于企业长期稳定发展。第三，资金融通渠道狭窄，投资者根据公司发展现状，适时地抛弃手中股权，以达到短期获利为目的，会造成上市公司财务部门的职能被削弱，降低上市公司价值创造效率，企业在资本市场无法发挥资源优化配置功能。
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