【2020-08-05-黄金交易市场】

世界三大黄金市场

世界黄金的交易市场主要有三个，纽约、伦敦和上海。

美国是全球黄金期货交易中心，美国的黄金期货品种主要是指纽约商品交易所COMEX交易所的黄金期货品种，通常称“纽约金”。

伦敦金不是一种黄金的名称，而是一种黄金的场外交易方式。因最早起源于伦敦而得名。

在亚洲交易所中，上海黄金交易所(SGE)和上海期货交易所(SHFE)的现货黄金和黄金期货交易量最高。据统计，COMEX的黄金交易量在亚洲时段已经大于亚洲各个交易所的总交易量。

对比纽约金和伦敦金

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1、交易场所及定价

纽约金：纽约商品交易所(COMEX)是世界上交易量最大和最活跃的黄金期货市场。

交易所为投资者提供一个场所和设施，并制定法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易。交易所本身并不参加期货买卖。交易所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽的描述。

伦敦金：伦敦是历史最悠久的黄金交易中心，是世界上最大的黄金市场。其特点是没有一个固定的交易所，即没有实际的交易场所。也就是说，交易缺乏法规监管。整个市场是由各大金商、下属公司间的相互联系组成。指标金价的水平是由LBMA通过竞价确定，大银行和经纪商电子输入他们的交易订单，再通过算法撮合卖家与卖家，然后定出价格。

2、定价

通常情况下，指标金价应该公平、准确地反映瞬息万变的黄金「现货」市场。但前提条件是市场具有高度的流动性。所以无论交易何种黄金产品，市场竞争越完全，流动性越高，价格才能越反应真实市场。

纽约金：纽约商品交易所具有卓越的流动性，以2018年第二季度为例，COMEX黄金期货日交易量高达3292万盎司。所以纽约商品交易所的黄金期货价格对黄金现货市场的价格影响很大。

值得关注的是，芝商所资料显示，COMEX纽约金期货越来越受亚洲投资者欢迎，其亚洲时段 (北京时间上午8时至下午8时) 的交易量在2018年第三季的日均成交119512手，同比增长13.2%，在全球成交占比长期高达35%以上，这也反映亚洲在纽约金期货的全球定价权扮演越来越重要的角色。

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伦敦金：伦敦黄金定价机制始于1919年，起初是由5家银行每天在一间密室中，制定者伦敦黄金市场的金价。但过去十年中，其成员被爆通过故意压价谋取私利。

压力之下，欧洲最大的投行德意志银行已于2015年退出定价，伦敦金银市场协会(LBMA)也被迫改革定价机制。2016年3月正式推出的伦敦黄金竞价电子平台。但是，新的拍卖机制是从根本上类似于旧的伦敦金定盘机制。原因如下：

(1)拍卖底价是根据纽约商品交易所和伦敦OTC的报价，以及在拍卖开盘时间，即分别在上午10:30和下午3:00的交易价格。

(2)但黄金价格拍卖的直接参与者很少，只有少数被伦敦金银市场协会授权的LBMA会员金业银行参与。

通常情况下，指标金价本应公平、准确地反映瞬息万变的黄金「现货」市场。

但是银行和经纪商的参与度(交易的流动性)如果降低，会影响指标金价的定价波动性，导致定价偏离黄金现货价格。

2017年4月11日，伦敦金的竞价结算价与现货价格曾相差12.20美元或1%。

3. 交易方向

伦敦金和纽约期金都可以进行双向交易，既可以买涨，也可以买跌。而且可以即买即卖。这样在金价上涨、下跌的趋势中和每天价格波动中，会有持续有赢利的机会。

而国内A股当天不可即买即卖，而且没有做空机制，只有大盘指数上扬及个股上涨时，投资者才能赢利;而指数下降和个股下跌中，投资者只能被动选择“割肉”。

4. 报价机制

伦敦金是双向交易的产品，只要做对方向，涨跌均可盈利。

纽约金是撮合报价机制(与股票交易相同)，按照规定的价格进场之后还不一定可以立刻让订单成交。

5. 交易时间

伦敦金和纽约期金都是每天可以交易，伦敦金是24小时交易制，纽约金是23小时交易制。

相比于国内A股的周一至周五，只有上下两个时间段，伦敦金和纽约金都能实时不间断地交易，迅速对世界政治及经济突发事件引发的黄金价格变化作出反应，把握投资机会。

6. 合约期限

伦敦金没有交割限期。而纽约金的交割期限为交割月的第一个工作日至最后一个工作日。