week12 读书心得---格雷厄姆-多德式的超级投资者

       本篇作者是沃伦。巴菲特，1984年，为了纪念《证券分析》出版50周年时，根据座谈会的发言整理而成的。格雷厄姆-多德式的超级投资者致力于“以显著的安全边际标准寻找价值与价格差异”的证券分析法。格雷厄姆-多德式投资者能年复一年的超越标准普尔500指数的表现，获得超额收益。

      巴菲特举了一个例子：

     全美国的掷硬币比赛。全美2.25亿人都拿出1美元做赌注，每天早上去猜硬币落下时的面向。如果猜对，获得1美元。随后一天，并由赢得的资金再投入到下一轮的比赛中。如此10天后，大约剩下22万名连续10场获胜的赢家，每人将获得1000美元多一点。20天后，只有215名连续20次猜对的选手，资金从1美元变成100万美元。而商学院的教授会毫不客气地指出如下事实：即使2.25亿只猩猩进行同样的比赛，结果也会与此完全相同---215只猩猩将连续20次押中结果。

举一个算术上的小例子：

0.99的365次方=0.0255

1.01的365次方=37.7834

     1.01和0.99的误差只有2%，但是套用这个算式计算后的结果却相差超过100倍，如果我们的算式需要乘方后再乘方，那么输入的轻微变化就会造成结果的完全不同，看上去似乎是完全随机的。

      从以上两个例子，我理解交易的结果完全是随机分布，对于以前的交易结果只能作为频率，统计以前交易的频率的概率，没有实际意义。那么单纯的价格是随机的，我们应该寻找有价值的方法论上，去寻找企业价值与所在行业价值之间的联系，并且以安全边际为标准衡量。